Un impredecible final feliz

Parec¨ªa que tras el "final feliz" que augur¨® el presidente Zapatero antes de la reciente reuni¨®n con la canciller alemana Merkel sobre la Operaci¨®n Endesa, el camino para que el grupo E.ON lanzase una OPA sobre la el¨¦ctrica espa?ola se hab¨ªa despejado y que iba a salir triunfante. Ahora, con la irrupci¨®n del grupo Acciona en la pelea, puede que haya un final feliz; pero seguramente ser¨¢ bastante m¨¢s tarde de lo que se pod¨ªa prever tras las palabras de Zapatero. Adem¨¢s, no queda tan claro que la felicidad sea para la entidad germana.

El terremoto originado por Acciona abre de nuevo la batalla que se dirime desde hace un a?o e incorpora m¨¢s actores al escenario. Mientras que en la city madrile?a corr¨ªan muchas pajarracas sobre fusiones y negociaciones, se estaba montando esta nueva oferta de la que todos (el Gobierno, la oposici¨®n, Endesa, Gas Natural, La Caixa, Caja Madrid...) aseguran no haber tenido noticias hasta la tarde de ayer, tras abrirse la caja de los truenos y aventurarse todas las quinielas posibles sobre matrimonios de conveniencia.

La cuesti¨®n es que Acciona ha adquirido el 10% de Endesa en una compra que ha realizado directamente el Banco Santander y que tiene previsto adquirir otro 15% hasta limitar su participaci¨®n en el 25% que marca la ley para no estar obligado a lanzar una OPA. Seg¨²n las escuetas informaciones dadas por el grupo constructor de la familia Entrecanales, la compra responde a su inter¨¦s de gestionar la el¨¦ctrica en el futuro. Sin embargo, caben muchas preguntas sobre ese inter¨¦s repentino de Acciona, que hace varios meses asegur¨® que no ten¨ªa ninguna intenci¨®n cuando se le relacion¨® con una oferta urdida por La Moncloa para defender los intereses nacionales. ?Por qu¨¦ cambia y por qu¨¦ en estas fechas? ?Es verdad que Acciona est¨¢ solo en la operaci¨®n o responde a otras intenciones? ?Est¨¢ interesado el Santander en Endesa? ?Por qu¨¦ desembolsa el equivalente a su valor en Bolsa, 7.000 millones de euros, si llega al 25%?

La adquisici¨®n del 25% abre la posibilidad de que Acciona y Caja Madrid, con otro 10%, tuvieran una minor¨ªa de bloqueo. M¨¢xime, cuando los estatutos limitan el derecho de voto en el 10%, circunstancia que permite conjeturar sobre alguna trama de Endesa para frenar a E.ON, algo que niegan en la el¨¦ctrica. Esta contingencia asegurar¨ªa la espa?olidad de Endesa, pero queda lejos del "campe¨®n nacional" que predicaba el Gobierno y que vuelve a escena. Fuentes del sector recuerdan que Acciona tendr¨ªa el mismo trato en el consejo que Caja Madrid, equivalente a su participaci¨®n. Otras fuentes ven a Acciona mucho m¨¢s cercana al Ejecutivo que a Endesa.

E.ON, maniatado para comprar acciones de Endesa hasta que lance su OPA a 25,40 euros, deber¨¢ demostrar ahora si le interesa de verdad la el¨¦ctrica. Si es as¨ª, Acciona podr¨¢ sacar unas jugosas plusval¨ªas si decide vender. Al final ser¨¢ el accionista el que salga ganando, ya que la acci¨®n habr¨¢ pasado desde 18 euros a casi el doble en un a?o.