Autostrade y Abertis acordar¨¢n hoy abandonar su actual proyecto de fusi¨®n

Autostrade y Abertis meter¨¢n previsiblemente hoy en el congelador la gran fusi¨®n de las autopistas, salvo un vuelco de ¨²ltima hora que fuentes empresariales consideraban ayer altamente improbable. Ambas empresas constatar¨¢n que no es posible llevar a cabo el actual proyecto, tal y como fue acordado el pasado abril, debido al "entorno pol¨ªtico e institucional". Pero, formalmente, no habr¨¢ un abandono definitivo. Las empresas contin¨²an creyendo en las bondades de su integraci¨®n y est¨¢n abiertas a retomarla en el futuro, una vez se clarifiquen el marco legal que regula las concesiones de autopistas en Italia y las consecuencias de la presi¨®n de Bruselas sobre el Gobierno italiano y sus obst¨¢culos a la operaci¨®n.

El grupo espa?ol, controlado por ACS y La Caixa, insisti¨® ayer en que "hasta el final, no cabe descartar ninguna posibilidad". Pero, al mismo tiempo, Abertis admiti¨® tambi¨¦n que la presencia en Roma de su consejero delegado, Salvador Alemany, desde el pasado lunes, se debe m¨¢s a la preparaci¨®n de las reuniones clave previstas para hoy que a un intento desesperado e in extremis de protagonizar gestiones ante el Gobierno italiano con la esperanza de que se desactiven los obst¨¢culos a la fusi¨®n.

En Espa?a, el comit¨¦ ejecutivo de Abertis se reunir¨¢ esta ma?ana, en paralelo al encuentro que, en Italia, se celebrar¨¢ por parte del consejo de administraci¨®n de Autostrade. Este consejo ir¨¢ seguido de una junta de accionistas de la compa?¨ªa italiana. Dicha junta hab¨ªa sido convocada para aprobar un dividendo extraordinario para los accionistas de Autostrade pactado con Abertis cuando se anunci¨® la fusi¨®n.

El canje de la operaci¨®n se estableci¨® en 1,05 acciones de Abertis por 1 de Autostrade, pero, para que el intercambio accionarial se realizara en situaci¨®n de equilibrio, se acord¨® tambi¨¦n que, previamente, los accionistas del grupo italiano percibir¨ªan 3,75 euros por cada uno de sus t¨ªtulos.

Pero el pago de este dividendo s¨®lo estaba concebido con fusi¨®n, y las dos compa?¨ªas implicadas preparaban ayer una explicaci¨®n ante sus accionistas con la idea de condicionar el pago a que pueda retomarse el proyecto.

"Parada parcial"

El presidente de Autostrade, Gian Maria Gross-Pietro, dio el pasado fin de semana por inevitable una retirada de la operaci¨®n "si no llega la autorizaci¨®n del Gobierno o la entidad que gestiona las concesionarias de autopistas (ANAS) no retira su parecer negativo" antes de ma?ana mi¨¦rcoles. Antes de la junta.

En una reuni¨®n informal con prensa celebrada ayer en Barcelona, el director general de Gesti¨®n Corporativa de Abertis, Jos¨¦ Mart¨ªnez-Vila, verbaliz¨® la posibilidad de "una parada parcial" de la fusi¨®n, expresi¨®n que ning¨²n directivo hab¨ªa barajado hasta ahora en p¨²blico. Mart¨ªnez-Vila insisti¨® en que en ning¨²n momento se "abandona" la operaci¨®n, en la que la empresa "contin¨²a creyendo", y en que se conf¨ªa siempre en poder retomar la operaci¨®n una vez est¨¦ claro el nuevo marco normativo que regula las concesiones en Italia.

Pero, si llegara a retomarse el proyecto, acordado hace ocho meses de forma amistosa, el contador de la negociaci¨®n deber¨ªa ponerse a cero: las empresas implicadas sostienen que el nuevo marco legal italiano altera la valoraci¨®n y el canje de la fusi¨®n.

Este nuevo marco normativo al que alud¨ªa Mart¨ªnez-Vila es el que -tras el veto inicial del Gobierno italiano a la fusi¨®n del pasado agosto, aparentemente solventado- ha sido encajado por Autostrade y por Abertis como una barrera a su integraci¨®n amistosa. Dicho marco, resumido en el art¨ªculo 12 de un decreto de urgencia tramitado junto a la ley de presupuestos italiana, deriva en una renegociaci¨®n de las concesiones de autopistas, contempla la retirada de la concesi¨®n si no hay acuerdo entre la empresa y el Gobierno italiano e introduce cambios en el sistema tarifario que alteran -seg¨²n las empresas y los analistas, a la baja, aunque aseguran que el impacto es a¨²n imposible de calcular- la previsi¨®n de ingresos de Autostrade, la rentabilidad futura de la empresa, su valoraci¨®n y, en definitiva, la fusi¨®n.

Estos factores de "incertidumbre" fueron valorados por la Comisi¨®n Europea para abrir un procedimiento de infracci¨®n contra Italia, que sigue su curso. Bruselas ha pedido m¨¢s informaci¨®n al Gobierno italiano sobre el nuevo sistema tarifario y ha dado dos meses a Roma para que d¨¦ una respuesta.