Balance burs¨¢til dif¨ªcil de repetir

El calendario de Wall Street suele decir bastantes cosas al inversor mirando el pasado. Una de ellas es que por Navidad el mercado siempre suele cerrar en m¨¢ximos del a?o. Y que luego, en enero, llega una correcci¨®n. El cierre de 2006 no ha sido diferente, a pesar de que el Dow Jones haya superado en 463 puntos la marca hist¨®rica de los 12.000 puntos, tras un oto?o que super¨® todas las expectativas. Pero como advierten algunos analistas, el a?o nuevo podr¨ªa llevar a consolidar las ganancias de los ¨²ltimos cinco meses en un mercado que se considera sobrevalorado y que refleja poca convicci¨®n.

Volviendo a echar un vistazo al almanaque, se observa otra cosa. El ¨²ltimo a?o antes de las elecciones presidenciales en Estados Unidos suele ser bueno para el selectivo de valores industriales del Dow Jones. Y siempre teniendo a la historia como referente, la toma de control del Congreso de Estados Unidos por parte de los dem¨®cratas podr¨ªa tener un efecto positivo en el parqu¨¦. Y los que no creen en los calendarios esperan que la fiesta contin¨²e conforme los fantasmas que aparecieron durante 2006 empiecen a desaparecer.

Muchos analistas prev¨¦n que los tipos de inter¨¦s estadounidenses empezar¨¢n a bajar antes del pr¨®ximo verano, hasta situarse en el 4,25%

La Bolsa neoyorquina seguir¨¢ subiendo en 2007, aunque s¨®lo una tercera parte de las acciones lo har¨¢ a un ritmo superior al 10%

Beneficios corporativos

Los s¨®lidos beneficios corporativos, el estancamiento en los tipos de inter¨¦s (5,25%), el relajamiento en el precio de petr¨®leo (61 d¨®lares) y el debilitamiento del d¨®lar explican la ¨²ltima remontada del Dow Jones, del Nasdaq y del S&P 500. Pero a los inversores, como se?alan desde BlackRock, les preocupa en este momento otras cosas m¨¢s importantes que viejos almanaques. La ralentizaci¨®n de la actividad econ¨®mica, el enfriamiento del mercado inmobiliario, la inflaci¨®n y el inter¨¦s de los bonos a largo plazo (4,3%) hacen dif¨ªcil que las ganancias de dos d¨ªgitos vistas en Wall Street durante el a?o que se cierra contin¨²en en 2007.

"Ser¨¢ un a?o modestamente positivo para el mercado", coinciden desde Harris Private Bank. The Wall Street Journal dice que la predicci¨®n para el a?o que entra ser¨¢ muy parecido al parte meteorol¨®gico para el sur de California: "Soleado y temperaturas suaves, aunque con posibilidad de alg¨²n nubarr¨®n". Goldman Sachs habla de que las perspectivas son "razonablemente agradables" para 2007. Y Russell Investment Group prev¨¦ que la Bolsa seguir¨¢ subiendo, aunque precisa que s¨®lo una tercera parte de las acciones lo har¨¢n a un ritmo superior al 10%".

Es una proyecci¨®n que se hace bas¨¢ndose en que se cumpla la previsi¨®n del banco central de que el amerizaje de la econom¨ªa se har¨¢ sin sobresaltos. La clave ante el futuro est¨¢, precisamente, est¨¢ en el ritmo de crecimiento, que en este momento preocupa en el mercado m¨¢s que la inflaci¨®n, una visi¨®n aparentemente opuesta a la de la Reserva Federal. Los inversores, precisan los analistas, desean que la ralentizaci¨®n se haga de una manera suave y evitando la recesi¨®n. El problema es que las noticias son mixtas. De momento, los precios parece que tienden a moderarse, como predijo la autoridad monetaria.

Y entre tanto, el sector inmobiliario est¨¢ sufriendo una importante correcci¨®n, aunque tiende ya a estabilizarse. La inquietud llega m¨¢s bien del lado de la actividad en el sector manufacturero y de la inversi¨®n empresarial, que se debilitan m¨¢s de lo anticipado. La preocupaci¨®n por la salud de la econom¨ªa se refleja en la volatilidad reciente en el ¨ªndice S&P 500. Tambi¨¦n en el Nasdaq. En paralelo, algunos economistas empiezan a revisar sus perspectivas de crecimiento para 2007, y la palabra "recesi¨®n" vuelve a salir de la boca de los agentes en el n¨²mero 1 de Wall Street.

Hay opiniones para todos los gustos. Sin llegar a una posici¨®n tan extrema como la de la recesi¨®n, Merrill Lynch y otros bancos de inversi¨®n anticipan que la tasa de crecimiento estar¨¢ en 2007 en el entorno del 1% y 2%, y se prev¨¦ que los tipos de inter¨¦s empezar¨¢n a bajar antes del verano, hasta situarse en el 4,25%. Los hay m¨¢s optimistas, como Prudential Equity, que anticipa una econom¨ªa lo suficientemente fuerte como para que la Reserva Federal se sienta c¨®moda con su actual estrategia monetaria. Esta situaci¨®n, combinada con unos s¨®lidos resultados corporativos, generar¨¢ retornos pr¨®ximos al 10%.

Y hay otro elemento que puede impactar positivamente en el mercado burs¨¢til durante 2007, como explican desde Prudential. Muchos inversores estadounidenses han sacado su dinero del parqu¨¦ neoyorquino para invertirlo en fondos, metales, divisas y otras bolsas extranjeras, lo que les ha aportado una cantidad de efectivo suficiente que puede reinvertir en la Bolsa y alimentar el rally.

Pero, como recuerdan siempre en el parqu¨¦ a la hora de hacer sus predicciones, lo que cuenta no es la opini¨®n de los analistas sino lo que hace la gente que tiene el dinero.