La el¨¦ctrica ya vale en Bolsa 2.100 millones m¨¢s de lo que se ha comprometido a pagar el grupo alem¨¢n

Endesa se dispar¨® ayer en Bolsa tras despejar el Tribunal Supremo el camino a la OPA de Gas Natural (y de paso a la de E.ON). La acci¨®n subi¨® el 2,93% hasta 36,48 euros, un 5,7% por encima de los 34,5 euros que se ha comprometido a pagar E.ON. Ese compromiso, sin embargo, es un m¨ªnimo, y el presidente de Endesa, Manuel Pizarro, ha dicho que es insuficiente, por lo que el mercado espera m¨¢s. La compa?¨ªa ya val¨ªa ayer en Bolsa 38.623 millones, 2.097 millones m¨¢s de los que ofrece el grupo alem¨¢n.

Hay otra suspensi¨®n cautelar decidida por la juez, pero su levantamiento se espera para las pr¨®ximas semanas y, en el peor de los casos, Endesa puede retirar la demanda que da origen a la suspensi¨®n.

Una vez levantadas las dos suspensiones, empezar¨¢ simult¨¢neamente el periodo de aceptaci¨®n de las dos ofertas. Eso puede ocurrir como pronto en dos o tres semanas. Al quinto d¨ªa del periodo de aceptaci¨®n, tanto Gas Natural como E.ON podr¨¢n mejorar sus respectivas ofertas en sobre cerrado. La alemana se ha comprometido a pagar un m¨ªnimo de 34,5 euros. Si Gas Natural quiere mejorar su oferta, debe poner sobre la mesa al menos 24,905 euros (valor de la oferta alemana inicial). La contraprestaci¨®n de la gasista est¨¢ ahora valorada en 22,63 euros.

La otra gran batalla pendiente ser¨¢ la junta de accionistas de Endesa, que deber¨¢ decidir si elimina los blindajes estatutarios (sobre todo la limitaci¨®n de los derechos de voto al 10% del capital), condici¨®n puesta para ambas ofertas (a la que, por otro lado, pueden renunciar). Se necesita el voto a favor del 50,01% del capital y probablemente cuando llegue el momento de esa junta (finales de febrero o marzo) Acciona, opuesta a la OPA de E.ON, ya controle el 24,99%.

E.ON tiene dif¨ªcil lograr la mayor¨ªa requerida y sus posibilidades son nulas sin el apoyo del presidente de Endesa (que tendr¨¢ delegado buena parte del voto), lo que da otra arma negociadora a Pizarro para exigir una mejora del precio al grupo alem¨¢n.

Si el blindaje se levanta y Acciona llega al convencimiento de que la OPA de E.ON va a triunfar, la propia constructora la aceptar¨¢ con copiosas plusval¨ªas. Si el cambio de estatutos no sale adelante en la junta, ser¨¢ el grupo alem¨¢n quien decida si compra para plantar batalla desde dentro o renuncia a su OPA.