Los fondos baten a los planes de pensiones

Las diferencias no son siempre muy llamativas. Pero, en general, los fondos de inversi¨®n son m¨¢s rentables que los planes de pensiones. Si, en el pasado ejercicio 2006, la distancia no fue excesivamente amplia, s¨ª pasa a serlo cuando se echa la vista m¨¢s atr¨¢s en el tiempo y se analizan periodos de tres, cinco y hasta diez a?os. En todos estos plazos, tanto para fondos de inversi¨®n como para planes de pensiones, la renta variable se impone como la opci¨®n m¨¢s rentable para colocar el ahorro de los part¨ªcipes. Y, sin embargo, tan s¨®lo un 25% de quienes invierten en fondos y un 10% de quienes lo hacen en planes de pensiones la han utilizado.

En 2006, en promedio, los fondos que invirtieron en Bolsa espa?ola ganaron un 32% y los planes de pensiones un 18,5%

El ejercicio 2006 ha sido muy bueno para la inversi¨®n burs¨¢til: tanto a trav¨¦s de fondos como a trav¨¦s de planes de pensiones. No lo ha sido tanto para la renta fija, y muy especialmente para la emitida a largo plazo: de media, estos dos productos financieros generaron plusval¨ªas del 0,3%, porcentaje que supone impl¨ªcitamente reconocer una p¨¦rdida patrimonial si se tiene en cuenta el efecto de la inflaci¨®n.

Los fondos de inversi¨®n que a lo largo de los ¨²ltimos doce meses dieron "la campanada" fueron los de renta variable espa?ola. En promedio, sus ganancias se situaron por encima del 32%. A una cierta distancia, con unas plusval¨ªas del 21,79% se colocaron los fondos en pa¨ªses emergentes. A¨²n algo m¨¢s lejos, se posicionaron (+18,65%) los fondos especializados en el ¨¢rea euro. Y, sin embargo, el fondo m¨¢s rentable de todo 2006, BK Peque?as Compa?¨ªas, de Bankinter (+60,85%), pertenece a esta ¨²ltima categor¨ªa de inversi¨®n.

El comportamiento de los planes de pensiones de renta variable (en este caso, la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva no hace distinciones por zonas geogr¨¢ficas) no fue, en general, muy distinto en 2006 del de los fondos aunque "su entusiasmo" en lo que a plusval¨ªas se refiere fue menor. De media, estos productos ganaron un 18,53%, aunque hubo excepciones m¨¢s que llamativas. Es el caso de MG Jubilaci¨®n Oro, de Safei, que se revaloriz¨® un 58,77%. Su inconveniente: que tan s¨®lo 60 part¨ªcipes se beneficiaron de ello.

Cuesti¨®n de tiempo

Las distancias entre los fondos de inversi¨®n y los planes de pensiones se hacen m¨¢s evidentes, a favor de los primeros, a medida que se ampl¨ªa el plazo del an¨¢lisis. Datos generales: de media, los fondos de inversi¨®n de renta variable nacional acumulan, anualmente, una rentabilidad del 23,54% en los ¨²ltimos tres a?os; los planes de pensiones de renta variable, del 15,64%.

En esta duraci¨®n, sobresalen los fondos de inversi¨®n en pa¨ªses emergentes: sus revalorizaciones se acercan, en promedio, al 30%. No es, por tanto, de extra?ar que en este periodo, los fondos m¨¢s rentables, de entre los cerca de dos mil analizados, sean todos de esta categor¨ªa. BBVA Bolsa Latinoam¨¦rica, Eurovalor Iberoam¨¦rica, Santander Iberoam¨¦rica Plus, Ibercaja Latinoam¨¦rica y Banif Renta Variable Latinoam¨¦rica son algunos de ellos; todos con ganancias que superan el 36% anual en tres a?os.

El ¨²nico plan de pensiones que les hace algo de "sombra" a estos fondos en este plazo es, con la excepci¨®n hecha de MG Jubilaci¨®n Oro, MS Bolsa Emergente, de Morgan Stanley, con unas plusval¨ªas anuales del 24,66%.

A cinco a?os, m¨¢s de lo mismo. Los fondos de inversi¨®n m¨¢s rentables siguen siendo los emergentes (+15,5% anual) seguidos de los de renta variable espa?ola (+12,24%). Es precisamente en esta categor¨ªa de inversi¨®n donde se ubica el fondo m¨¢s rentable del ¨²ltimo quinquenio. Bestinver Bolsa ha generado para sus part¨ªcipes un rendimiento anual, en promedio, en cada uno de estos ejercicios del 27,7%.

Es esta misma gestora, la que se hace la competencia a s¨ª misma cuando se comparan planes y fondos. El plan de pensiones m¨¢s rentable en este plazo es Bestinver Ahorro. Su revalorizaci¨®n anual es del 19,31%. La diferencia, de algo m¨¢s de ocho puntos de rentabilidad anual, viene dada porque este plan tiene una mayor proporci¨®n de renta fija en su cartera.

Esta gestora vuelve a liderar la clasificaci¨®n general cuando el horizonte temporal del an¨¢lisis se extiende a los 10 a?os. En esta ocasi¨®n es Bestinfond (renta variable euro), con una plusval¨ªa anual del 21,54% (cada 1.000 euros colocados el 1 de enero de 1998 en este fondo se hab¨ªan convertido el pasado 31 de diciembre en m¨¢s de 7.000 euros) la estrella de los fondos de inversi¨®n. Bestinver Bolsa ocupa el segundo puesto, con una ganancia anual del 18,95%.

En materia de planes de pensiones, Bestinver Ahorro repite protagonismo. Su rendimiento anual en la ¨²ltima d¨¦cada ha sido del 16,71%. Por cada 1.000 euros invertidos en este plan de pensiones hoy se recuperar¨ªan casi 4.700 euros. Estos n¨²meros contrastan con los que ofrecen otros planes, incluso de su misma especialidad. Como ejemplo, el menos rentable en este plazo gana un 1,32% anual: por cada 1.000 euros se obtendr¨ªan hoy poco m¨¢s de 140 euros adicionales.

La comparaci¨®n se puede llevar incluso m¨¢s lejos. En los ¨²ltimos 15 a?os, los fondos de inversi¨®n de renta variable nacional han generado una rentabilidad media superior al 11%. Los planes de pensiones, en un plazo algo superior (16 a?os) ofrecen, en promedio, un 5,03%, aunque "en honor a la verdad" no es una cifra muy representativa dado que es tan s¨®lo un plan de pensiones el que tiene esta antig¨¹edad.

En resumen: los fondos de inversi¨®n baten ligeramente a los planes de pensiones en materia de rendimientos. En su contra, sin embargo, ha jugado hasta el pasado 31 de diciembre con mucha fuerza la fiscalidad y, a partir de la entrada en vigor del nuevo IRPF, tambi¨¦n, pero menos.

Cambios fiscales

Los planes de pensiones gozaban hasta ahora de un especial tratamiento tributario a la entrada (reducci¨®n de la base imponible por el importe de las aportaciones) y a la salida (aplicaci¨®n de un coeficiente reductor del 40% del capital). Este ¨²ltimo ha desaparecido, lo que merma sus ventajas pero no las hace desparecer.

Si hoy se invierten en un fondo de inversi¨®n 1.000 euros y ¨¦ste se recupera, por ejemplo, en dos a?os con un rendimiento del 10%, "limpias" (tras aplicar el 18% de impuestos) se obtendr¨¢n unas ganancias de 172,2 euros. Si esos mismos 1.000 euros se colocaran en un plan de pensiones con la misma rentabilidad, en principio, s¨®lo se ganar¨ªan (el capital tributar¨¢ ¨ªntegro, por ejemplo, al 28%) unos 151,2 euros pero... no habr¨ªa que olvidar que "en el camino" se ha conseguido un ahorro fiscal de 280 euros (si el tipo marginal en el IRPF es del 28%).