E.ON renuncia a levantar los blindajes en Endesa y prepara la pugna con Enel

El grupo alem¨¢n E.ON comunic¨® ayer a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que renuncia a levantar los blindajes en Endesa. Hasta ayer, ¨¦sta era una de las dos condiciones de E.ON para pagar 38,75 euros por acci¨®n de Endesa. La compa?¨ªa alemana mantiene, no obstante, la condici¨®n de alcanzar un 50,01% del capital de la el¨¦ctrica para mantener la oferta. La renuncia es una se?al de que E.ON se apresta a luchar hasta el ¨²ltimo momento con sus rivales Enel (22%) y Acciona (21,03%). Endesa decidir¨¢ hoy si mantiene la junta del d¨ªa 20.

Guerra de movimientos en la larga pugna por la primera el¨¦ctrica espa?ola. E.ON renunci¨® ayer a que "con anterioridad a la finalizaci¨®n del periodo de aceptaci¨®n de la oferta [la OPA que lanz¨® en febrero de 2006], la junta general de accionistas de Endesa adoptara los acuerdos necesarios para modificar determinados art¨ªculos de los estatutos sociales de la sociedad".

En concreto, E.ON renuncia a lograr que una mayor¨ªa del capital de Endesa apruebe un cambio de estatutos para eliminar la prohibici¨®n de que un accionista ejerza derechos por m¨¢s del 10% del capital y otros blindajes menores. Mantiene, al menos de momento, la otra gran condici¨®n de su oferta: que un 50,01% del capital acepte vender sus acciones.

Presi¨®n

El movimiento de E.ON responde a la presi¨®n introducida en el proceso por la fulgurante entrada de la compa?¨ªa italiana Enel (32% propiedad del Estado italiano). Si se suman los porcentajes de los actores opuestos a la OPA de E.ON, los de Enel (22%), Acciona (21,03%) y la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), resulta que casi un 45% del capital pod¨ªa votar en contra de E.ON o abstenerse en la votaci¨®n. El resultado ser¨ªa el mismo: una probable derrota del gigante alem¨¢n. En p¨²blico y tras haber disfrutado, entre los meses de enero y febrero, de una intensa sensaci¨®n de triunfo.

Ahora, tras la entrada de Enel en el capital de Endesa, y a pesar del apoyo demostrado por el consejo de la el¨¦ctrica que encabeza Manuel Pizarro a la oferta alemana (que calific¨® de "adecuada"), las cosas est¨¢n en el aire. Para empezar, Endesa reunir¨¢ hoy a su ¨®rgano de administraci¨®n en un encuentro ordinario que analizar¨¢ la conveniencia de mantener o retirar la convocatoria de junta extraordinaria del d¨ªa 20 de marzo.

Endesa hab¨ªa hecho en los ¨²ltimos d¨ªas un gran esfuerzo publicitario para llamar a sus accionistas a votar en la junta. Adem¨¢s, hab¨ªa anunciado el pago de una prima de asistencia de 0,15 brutos por t¨ªtulo. Tras la renuncia de E.ON a levantar los blindajes, la convocatoria se tambalea y con ella, el pago de la prima. Aunque seg¨²n fuentes consultadas anoche, cabr¨ªa la posibilidad de que Endesa mantuviera la prima prometida aunque desconvocara la reuni¨®n.

En cualquier caso, la decisi¨®n de E.ON adelanta que la batalla va a ser larga y que el grupo alem¨¢n, en principio, est¨¢ dispuesto a dar la batalla desde dentro. Tal y como adelant¨® el presidente de E.ON, Wulf Bernotat en Madrid el 14 de febrero, (en lo que entonces se calific¨® de lapsus por sus colaboradores), su grupo no est¨¢ dispuesto a retirarse.

Hip¨®tesis

Bernotat a?adi¨® ese d¨ªa que "en hip¨®tesis", E.ON podr¨ªa mantenerse en el capital de Endesa (con el porcentaje que acuda a la oferta que se cierra el 29 de marzo) y procurar "reunir una y otra vez a los ¨®rganos de administraci¨®n de Endesa, hasta lograr la modificaci¨®n deseada. Un adelanto de la guerra de desgaste que puede abrirse en cuesti¨®n de d¨ªas.

Porque la posibilidad de un bloqueo de la compa?¨ªa, con grandes accionistas enfrentados no es descartable. Como no lo fue en el caso de la inmobiliaria Metrovacesa, con OPA de por medio y enfrentamientos que ha acabado en reparto.

Por lo que pueda pasar, E.ON ha hecho ya todos los preparativos. En febrero, la compa?¨ªa obtuvo de la Securities and Exchange Commission (SEC) de EE UU el permiso para permanecer en Endesa con menos del 50% del capital. En Espa?a, la normativa permite a E.ON renunciar a esa condici¨®n en el ¨²ltimo minuto, una vez se conozca el porcentaje del capital que ha aceptado la OPA.

Conocida la renuncia de E.ON, la italiana Enel asegur¨® anoche que la considera una demostraci¨®n de "la debilidad y de las escasas creencias" del grupo alem¨¢n en que su oferta por Endesa pueda salir adelante.