C¨®mo sacar partido a la Bolsa

Los futuros y las opciones son, para algunos, la mejor forma de sacarle partido al mercado de valores. A principios de enero, MEFF (Mercado de futuros) abri¨® la negociaci¨®n de futuros y opciones a todos los valores del Ibex 35, m¨¢s PRISA. De los primeros se negocian cerca de 64.000 contratos diarios. De las segundas, algunos m¨¢s de 50.000. Si la acci¨®n preferida va a subir, hay que comprar una opci¨®n call. Si baja conviene vender un futuro.

Los futuros se utilizan para realizar operaciones a corto plazo, cubrir acciones en cartera o anticipar la compra de acciones a precio fijo

Los futuros sobre acciones son contratos financieros que obligan a comprar o vender t¨ªtulos-valores a un precio determinado en un plazo de tiempo preestablecido. Un contrato de futuro representa 100 acciones. Su precio, en euros, se mueve en paralelo con el de las acciones que representa.

Al comprar o vender un futuro sobre acciones no se desembolsa la totalidad de su cotizaci¨®n sino tan s¨®lo un 15% (¨® un 25%), con lo que el dinero real que se invierte es inferior al que habr¨ªa que desembolsar en operaciones al contado sobre acciones. El desembolso total del precio de compra (compra de futuros) o la entrega de las acciones (venta de futuros) no se produce hasta que efectivamente se lleva a cabo la operaci¨®n, es decir, se lleva la posici¨®n a vencimiento. Puede no agotarse este plazo al realizar una operaci¨®n inversa (venta o compra de futuros) a la inicial. Los vencimientos establecidos por MEFF son los terceros viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.

Al comprar un futuro sobre acciones (algo que se lleva a cabo cuando las expectativas para el valor elegido son alcistas) se "gana" dinero cuando, al cerrar la posici¨®n, el precio que se pag¨® por ¨¦l es menor que el precio al que se logra venderlo. Al comprar un futuro sobre acciones se "pierde" dinero cuando, al cerrar la posici¨®n, el precio que se pag¨® por ¨¦l es mayor que el precio al que se logra venderlo.

Al vender un futuro sobre acciones (estrategia a seguir en caso de que las expectativas para el valor sea bajistas) se "gana" dinero cuando, al cerrar la posici¨®n, el precio que se cobr¨® por ¨¦l es mayor que la cotizaci¨®n real de las acciones elegidas que, si se opta por llegar al vencimiento, previamente se habr¨¢n comprado en Bolsa.

Precio fijo

Al igual que en el primer caso, la rentabilidad que se obtiene "apostando" a la baja puede ser mucho m¨¢s elevada que si se opera al contado. Al vender un futuro sobre acciones se "pierde" dinero cuando, al cerrar la posici¨®n, el precio que se cobr¨® por ¨¦l es menor que la cotizaci¨®n real de las acciones elegidas. En este caso, como en el segundo, las p¨¦rdidas que se obtienen "apostando" err¨®neamente a la baja pueden ser mucho m¨¢s elevadas que si se opera al contado.

Los futuros, adem¨¢s de para realizar operaciones burs¨¢tiles a corto plazo, se pueden utilizar tambi¨¦n como instrumentos de cobertura de acciones que se mantienen en cartera (ver ejemplos) o emplearse para anticipar la adquisici¨®n efectiva de unas acciones aun precio fijo. Una opci¨®n es un contrato por el que se otorga el derecho a comprar (opci¨®n call) o vender (opci¨®n put) algo (acciones, indicadores de mercado, tipos de inter¨¦s) a un precio determinado en un periodo de tiempo preestablecido. Ese algo, por ejemplo una acci¨®n de Telef¨®nica, Endesa o Tabacalera, se denomina activo subyacente.

El precio fijado en el contrato se conoce como precio de ejercicio, mientras que el periodo de tiempo que dura una opci¨®n se le llama tiempo a vencimiento de la opci¨®n.

Lo que paga el inversor por tener derecho a comprar algo es la prima, cuyo importe se fija en el mercado mediante la negociaci¨®n continua de los inversores dispuestos a vender opciones ingresando la prima.

Una opci¨®n call da a quien la adquiere el derecho a comprar el activo subyacente elegido; para el vendedor aparece la obligaci¨®n de vender esas mismas acciones al mismo precio de ejercicio y a cambio de cobrar esa prima.

Una opci¨®n put da a quien la adquiere el derecho a vender el activo subyacente elegido al precio de ejercicio establecido en una fecha de vencimiento a cambio del pago de una prima. Para el vendedor de esta opci¨®n put aparece la obligaci¨®n de comprar esas mismas acciones al mismo precio de ejercicio y a cambio de cobrar esa prima.