La subida de la acci¨®n en Bolsa pone contra las cuerdas la OPA alemana

?Por qu¨¦ vender a 40 euros una acci¨®n que en Bolsa cotiza a un precio superior? La publicaci¨®n del acuerdo entre Enel y Acciona ha conseguido el primer efecto que pretend¨ªa: situar la cotizaci¨®n de Endesa por encima de los 40 euros, el precio que ofrece E.ON en la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) sobre Endesa cuyo periodo de aceptaci¨®n acaba el martes pr¨®ximo.

Son los grandes fondos de inversi¨®n especializados en adquisiciones y arbitrajes los que est¨¢n tomando posiciones en el capital de Endesa una vez m¨¢s. Para ellos, un euro de subida de precio es un mundo y seis meses de espera no son nada, menos a¨²n si esa espera se ve retribuida con los tipos de inter¨¦s de mercado.

La cotizaci¨®n de Endesa subi¨® ayer otro 0,45%, hasta 40,24 euros. Durante toda la sesi¨®n se mantuvo por encima de los 40 euros que ofrece E.ON. En dos d¨ªas se ha negociado en el mercado continuo un 4% del capital de la mayor el¨¦ctrica espa?ola. Ayer se intercambiaron 17 millones de acciones.

Ventas de los minoritarios

El volumen de negocio es suficientemente alto como para absorber las ventas de los peque?os inversores que no quieren esperar a que la OPA de Enel y Acciona se confirme. A los inversores m¨¢s conservadores, los analistas les recomiendan ya vender sus acciones en Bolsa a un precio superior al de la oferta de E.ON. Para los arriesgados, la alternativa es esperar a la OPA conjunta de Acciona y Enel.

Ambas han prometido un precio "no inferior" a 41 euros por acci¨®n m¨¢s intereses menos dividendos. Si la OPA se hiciera efectiva en seis meses, el precio asegurado estar¨ªa en torno a esos mismos 41 euros. Habr¨ªa que descontar el dividendo complementario que Endesa suele pagar en julio (y que cobrar¨ªan los accionistas que conserven sus acciones) y sumar los intereses calculados con el Eur¨ªbor, lo que a?adir¨ªa cerca de un euro cada seis meses.

En contra de la alternativa de Acciona y Enel juega el hecho de que la suya no es una oferta plenamente garantizada (hay riesgo de que algo se tuerza por el camino). A cambio, para quienes no vendan ahora cabe la posibilidad de que la batalla por el control de Endesa se agudice y la subasta lleve el precio a¨²n mucho m¨¢s arriba, de un modo similar a lo que ocurri¨® en Metrovacesa, que tras las OPA de los dos contendientes se dispar¨® en Bolsa. Ayer, una asociaci¨®n de accionistas se?alaba que el precio de Endesa podr¨ªa alcanzar los 50 euros en una subasta abierta entre E.ON y Enel.