El FMI pide a los bancos que extremen la cautela con los fondos de capital riesgo

El Fondo Monetario Internacional (FMI) sigue con preocupaci¨®n la oleada de compras que est¨¢n realizando las firmas de capital riesgo, como la que protagoniza Texas Pacific Group sobre Iberia, ante el temor de que se est¨¦n rebajando las condiciones de los cr¨¦ditos que se conceden para financiar estas operaciones. Es el mismo problema que est¨¢ detr¨¢s de la crisis hipotecaria en EE UU y que el organismo ve como dos de los principales riesgos a los que se enfrenta la estabilidad de los mercados financieros. El tercer riesgo es el exceso de deuda extranjera en pa¨ªses emergentes.

Jaime Caruana, director del departamento de mercado de capitales del FMI, dijo que el tama?o de las ¨²ltimas compras es "muy relevante". El informe, que ser¨¢ analizado este fin de semana en la cumbre de primavera, evita citar casos concretos. Pero advierte de que hay indicios que muestran que los riesgos se han incrementado y habla de una "erosi¨®n" de la disciplina crediticia.

La firma estadounidense Texas Pacific Group (TPG) es una de las m¨¢s activas en el negocio de private equity, junto a Blackstone, Carlyle, Kohlberg Kravis Roberts (KKR) o Bain Capital. En su punto de mira ponen a empresas con altos niveles de flujo de caja y bajo nivel de endeudamiento. A estas compras le sigue la exclusi¨®n de Bolsa, con el deseo de esquivar la supervisi¨®n de las autoridades del mercado.

El Fondo alerta de que "el desmoronamiento de una o m¨¢s operaciones de alto perfil podr¨ªa dejar a los bancos -que conceden los pr¨¦stamos- expuestos a un alto riesgo durante la etapa de sindicaci¨®n y podr¨ªa llevar a una reevaluaci¨®n m¨¢s amplia de los riesgos en un espectro m¨¢s vasto de productos crediticios". Y dice adem¨¢s que "las empresas adquiridas mediante compras apalancadas que tienen ahora un alto grado de endeudamiento pueden ser m¨¢s vulnerables a los choques econ¨®micos".

Hung Tran, vicedirector del departamento que encabeza Jaime Caruana, pidi¨® a los reguladores que garanticen que no se produce un relajo en las condiciones de los pr¨¦stamos. Y en este sentido, dijo que hay que "aprender" de los problemas que han aflorado en el mercado hipotecario de EE UU. "Los responsables de la pol¨ªtica econ¨®mica deben alentar a los intermediarios financieros a evaluar correctamente los riesgos que plantean y deben velar porque se apliquen las normas para la concesi¨®n de pr¨¦stamos", reza el informe.

La crisis en el negocio de los cr¨¦ditos de alto riesgo, o subprima, en EE UU es el segundo riesgo al que se enfrentan los mercados financieros mundiales, seg¨²n el FMI, que no descarta un deterioro en el sector inmobiliario. Los economistas del Fondo consideran que el enfriamiento de estos cr¨¦ditos subprima, concedidos a inversores con un historial creditico dudoso, "ha sido m¨¢s r¨¢pido de lo esperado".

Caruana cree que las repercusiones son limitadas y que est¨¢n contenidas, aunque no se descarta que pueda salpicar a otros segmentos del mercado financiero. El FMI pide en concreto a las autoridades de supervisi¨®n financiera en EE UU que aseguren la aplicaci¨®n de las normas de evaluaci¨®n de riesgos hipotecarios.

El tercer foco de riesgo, de nuevo, est¨¢ en la situaci¨®n financiera de los mercados emergentes. El FMI explica en este apartado que las condiciones han mejorado en estos pa¨ªses, aunque habla de "bolsillos de vulnerabilidad" relacionados con la asunci¨®n de deuda en divisa extranjera. Y de paso relativiza los problemas asociados al d¨¦ficit por cuenta corriente de EE UU.

Caruana dej¨® claro que ninguno de estos tres riesgos representa una amenaza directa a la estabilidad financiera, pero advierte de que las turbulencias vividas en las Bolsas son el "recordatorio" de que hay vulnerabilidades. Y aunque descarta una fuerte correcci¨®n, cree que los parqu¨¦s ser¨¢n cada vez m¨¢s dependientes de los datos que se vayan publicando sobre las perspectivas econ¨®micas, en especial en EE UU. El escenario, en todo caso, dijo, es "benigno".