Altadis allana el camino para la oferta de los fondos CVC y PAI

El Consejo de Administraci¨®n de Altadis ve con buenos ojos la propuesta de compra de la empresa que presentaron el pasado viernes los fondos de capital riesgo CVC y PAI al precio de 50 euros y, por ello, han accedido a facilitar las cuentas de la compa?¨ªa. Asimismo, entregar¨¢ informaci¨®n econ¨®mica pero no estrat¨¦gica a Imperial, que valora cada acci¨®n en 47 euros y al que se considera un competidor industrial.

Fumando espera Altadis que el mercado vaya subiendo el precio en esta especie de puja por la empresa tabaquera y de distribuci¨®n en la que por ahora hay dos contendientes: Imperial Tobacco y los fondos de capital riesgo CVC y PAI. Imperial propone pagar a 47 euros por acci¨®n y los dos fondos, 50 euros por t¨ªtulo.

El Consejo de Administraci¨®n de Altadis se pronunci¨® ayer de una forma clara: la oferta de los fondos CVC y PAI se aproxima m¨¢s al valor real de la compa?¨ªa y, por tanto, se ha decidido a autorizar la due diligence (auditor¨ªa legal y financiera) solicitada por estos fondos de capital riesgo.

En el hecho relevante enviado a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Altadis comunica que los dos fondos de inversi¨®n han expresado "su apoyo a la actual estrategia y gesti¨®n de la empresa y su voluntad de preservar el modelo integrado de la misma, as¨ª como su identidad mediante la incorporaci¨®n de inversores franceses y espa?oles".

Los fondos, que pretenden estudiar las cuentas para presentar una Oferta en unas cuatro semanas, quieren incorporara con un 30% de la empresa a inversores institucionales espa?oles y franceses y alg¨²n grupo familiar espa?ol. Los fondos mantendr¨¢n al equipo directivo y no trocear¨¢n la empresa para vender parte de sus activos, como algunas fuentes hab¨ªan pronos-ticado si triunfaba esta opci¨®n.

El Consejo, que estudi¨® la propuesta de CVC y PAI junto con sus asesores legales y financieros, todav¨ªa cree que la empresa tiene un valor m¨¢s alto de los 50 euros que ofrecen estos fondos. El Consejo sigue erre que erre pensando que hay que maximizar el valor para los accionistas.

Distinta informaci¨®n

En la misma reuni¨®n, que era seguida atentamente por los asesores de Imperial, se decidi¨® "igualmente autorizar un acceso adecuado a la informaci¨®n solicitada por Imperial Tobacco en t¨¦rminos legal y comercialmente adecuados". Aunque dice "igualmente", es distinto. El grado de informaci¨®n que se facilitar¨¢ Imperial no contendr¨¢ datos estrat¨¦gicos, ni de evoluci¨®n de negocio, ni proyecci¨®n de mercados. Los asesores de Altadis as¨ª lo han recomendado y para ello aducen que Imperial es un competidor industrial, que adem¨¢s s¨®lo ha hecho una aproximaci¨®n a Altadis sin presentar una oferta en firme ante la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores y que podr¨ªa disponer de datos para luego competir con Altadis si su propuesta no prospera.

A los responsables de Imperial les dej¨® "satisfechos con matices" el paso dado ayer por el Consejo de Altadis y estudian su nueva estrategia tras el apoyo impl¨ªcito a la propuesta de CVC y PAI. Medios cercanos a Imperial a?adieron que valoran el paso dado por Altadis y reiteraron que la tabaquera seguir¨¢ su estrategia de aproximaci¨®n a Altadis siempre desde la "¨®ptica amistosa". Los caminos para la tabaquera brit¨¢nica son dos: o presentar una OPA ante la CNMV o retirarse de la puja por Altadis.

Mientras las empresas se disputan Altadis, las acciones siguen su rallye alcista. El pasado 14 de marzo, las acciones val¨ªan a 38,89 euros y la propuesta de Imperial las empuj¨® hasta los 45,4 euros en una sola sesi¨®n. Desde entonces, no han dejado de subir y han superado los 50 euros que ofrecieron el pasado viernes CVC y PAI. Ayer cerr¨® a 50,35 euros, con un retroceso del 0,40% en la sesi¨®n.