Las Bolsas europeas caen por el temor a nuevas subidas de los tipos de inter¨¦s

El Banco Central Europeo (BCE) aprob¨® ayer en Francfort una subida del 0,25% del tipo central de inter¨¦s en la zona euro, que llega ahora al 4%, el m¨¢s alto desde septiembre de 2001. El incremento se daba por hecho en las Bolsas europeas desde hace meses. Pero de las palabras con las que el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, acompa?¨® esta decisi¨®n, dedujeron que habr¨¢ nuevas subidas. Y la ca¨ªda, alentada tambi¨¦n por la evoluci¨®n de la econom¨ªa estadounidense, se generaliz¨®, con la Bolsa espa?ola en cabeza: el Ibex 35 perdi¨® ayer un 2,5% y baj¨® de los 15.000 puntos.

Todos los valores incluidos en el Ibex 35, que cay¨® un 2,5%, registraron p¨¦rdidas

La subida aprobada ayer por el Banco Central Europeo es la octava consecutiva desde diciembre de 2005, cuando la autoridad monetaria empez¨® a incrementar los tipos de inter¨¦s para mantener la inflaci¨®n a raya y lo m¨¢s cerca posible su objetivo confeso: una subida anual de los precios en la zona euro que no supere el 2%.

Los mercados burs¨¢tiles hab¨ªan descontado ya que el tipo de inter¨¦s se situar¨ªa ahora en el 4%: la duda estribaba en si la escalada acabar¨ªa este a?o en el 4,25% o en el 4,5%. Ayer, tras la declaraci¨®n de Trichet, la mayor¨ªa se decant¨® por concluir con que habr¨¢ una subida en septiembre y otra a fin de a?o, para alcanzar el 4,5%. Un an¨¢lisis que impuls¨® la ca¨ªda de las Bolsas europeas: el alza de tipos contrae el consumo, encarece la inversi¨®n y quita combustible al aceler¨®n econ¨®mico de la UE.

Trichet, el cancerbero de la estabilidad de precios en la eurozona, justific¨® el alza aprobada ayer: "La decisi¨®n contribuir¨¢ a asegurar a medio y largo plazo las expectativas de inflaci¨®n en la zona euro, s¨®lidamente anclada en niveles de estabilidad de precios. Este anclaje es el prerrequisito para una pol¨ªtica monetaria que contribuya a un crecimiento econ¨®mico sostenible".

El presidente del BCE sostuvo que la subida es "acomodaticia", lo que implica que permitir¨ªa a¨²n condiciones favorables para un crecimiento vigoroso del cr¨¦dito y el dinero. No obstante, advirti¨®: "El consejo de gobierno seguir¨¢ de cerca la evoluci¨®n para asegurar que no se materialicen a medio plazo los riesgos para la estabilidad de precios". Los riesgos los ve el BCE ante todo en las econom¨ªas dom¨¦sticas e insiste, como siempre, en el peligro de subidas salariales superiores a lo esperado. En el exterior, el peligro procede de alzas inesperadas del precio del petr¨®leo.

El BCE asegur¨® tambi¨¦n que har¨¢ un seguimiento "muy cuidadoso" del crecimiento de la masa dineraria en circulaci¨®n: el M3, el dinero circulante y el que tiene una liquidez de hasta dos a?os, alcanz¨® una tasa anual del 10,4% en abril. Para cerrar su argumentaci¨®n, la autoridad monetaria public¨® sus ¨²ltimas previsiones para este a?o con modificaciones al alza de la expansi¨®n del PIB (del 2,5% al 2,6%) y de la inflaci¨®n (del 1,8% al 2%) en la zona euro para 2007.

Con el escenario descrito por Trichet, los expertos consultados por diversas agencias de informaci¨®n, coincidieron en vaticinar una subida del 4,5% este a?o, aunque hay discrepancias sobre sus efectos. Para el jefe de la comisi¨®n de los cinco sabios encargados de dictaminar sobre la econom¨ªa alemana, Bert R¨¹rup, no hay riesgos para la recuperaci¨®n que vive el pa¨ªs, locomotora del crecimiento europeo: "Las subidas de tipos ser¨ªan peligrosas si Estados Unidos cayera en una recesi¨®n y el euro se revaluara mucho, pero este peligro me parece muy bajo". Por el contrario, el economista de los sindicatos alemanes Gustav Horn fue cr¨ªtico con la decisi¨®n: "Estamos al comienzo de un crecimiento econ¨®mico fuerte. Considero absolutamente equivocado echar el freno de nuevo antes de tiempo".

El discurso de Trichet y las se?ales negativas de la econom¨ªa estadounidense deprimieron el ¨¢nimo de las principales plazas burs¨¢tiles europeas, que ya hab¨ªan empezado la jornada a la baja, contagiadas por el cierre negativo de Wall Street el d¨ªa anterior. El mi¨¦rcoles, el presidente de la Reserva Federal estadounidense, Ben Bernanke, hab¨ªa advertido sobre un efecto prolongado de los problemas del mercado inmobiliario sobre el conjunto de la econom¨ªa. Ayer, en consonancia con ese discurso, la Casa Blanca, rebaj¨® del 2,9% al 2,3% su previsi¨®n de crecimiento econ¨®mico para este a?o.

Pero no fue la revisi¨®n oficial del crecimiento la que aliment¨® nuevas bajadas en las Bolsas, sino las noticias sobre el incremento de los salarios en el primer trimestre (1,8%, cinco d¨¦cimas m¨¢s que lo que esperaban los analistas) y el alza continua del petr¨®leo (el barril de brent supera los 70 d¨®lares). Con estos datos, y la previsi¨®n de un repunte econ¨®mico a partir de 2008 (la Casa Blanca vaticina m¨¢s de un 3%), los mercados burs¨¢tiles interpretaron que habr¨¢ m¨¢s inflaci¨®n y que el margen para un descenso de tipos en EE UU (llevan al 5,25% desde hace un a?o), es cada vez m¨¢s exiguo.

La combinaci¨®n de todos estos factores, con las recientes ca¨ªdas en la Bolsa china como tel¨®n de fondo, impuls¨® un descenso generalizado en los principales ¨ªndices. "El principal detonante son los temores inflacionistas, y las tensiones en los tipos de la deuda a largo plazo hacen pensar en un cambio de percepci¨®n en la pol¨ªtica monetaria de los principales bancos centrales. Es un temor que se hab¨ªa subestimado y que ahora ha resurgido", sintetiz¨® Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, estratega de Citigroup.

El Ibex 35 se apunt¨® el mayor recorte entre las principales plazas europeas y cedi¨® un 2,52% para acabar la jornada en 14.928,80 puntos. En Francfort, el descenso fue del 2,4%, mientras Par¨ªs y Londres acumularon un 1,66% cada una. Al cierre de esta edici¨®n, Wall Street perd¨ªa m¨¢s de un 0,8%.

Todos los valores del ¨ªndice de referencia espa?ol cosecharon p¨¦rdidas. Constructoras y el¨¦ctricas, los valores que concentran mayor volumen de negocio en los ¨²ltimos meses, se llevaron la peor parte: Sacyr cay¨® un 5,26%; Acciona, un 4,94%; Iberdrola, un 4,13%, y FCC, un 4,06%.