En manos de los Bancroft

Tras casi tres meses de tira y afloja, la saga Dow Jones entra en una fase decisiva. Rupert Murdoch, patr¨®n del gigante de medios News Corporation, est¨¢ a un paso de hacerse con el grupo editor de The Wall Street Journal, por el que pagar¨¢ 5.000 millones de d¨®lares (3.616 millones de euros). La dimisi¨®n del consejero del grupo Dieter von Holtzbrinck podr¨ªa ser la se?al que espera el magnate para conseguir su objetivo, lo que le permitir¨ªa completar su influyente plataforma medi¨¢tica. Pero la familia Bancroft tiene la ¨²ltima palabra.

Rupert Murdoch, conocido por su paciencia y determinaci¨®n, ha ido avanzando poco a poco. Primero consigui¨® que el Consejo de Administraci¨®n de Dow Jones se hiciera con las riendas de la negociaci¨®n para la venta de la compa?¨ªa. Poco despu¨¦s, cerr¨® un pacto para preservar la integridad e independencia editorial del Journal tras la fusi¨®n. Y esta semana, las ejecutivas llegaban a un preacuerdo sobre los t¨¦rminos de la venta.

La familia propietaria de Dow Jones es el ¨²ltimo escollo para que Murdoch reine en el grupo

Sin embargo, un pilar clave en esta oscura historia sigue igual que el primer d¨ªa: los Bancroft. La familia propietaria de Dow Jones plantea reservas a la operaci¨®n. Aunque poseen el 24% de las acciones, controlan el 64% de los derechos de voto en el Consejo, con lo que pueden vetar cualquier decisi¨®n que no favorezca sus intereses. Los Bancroft analizar¨¢n ma?ana en Boston los t¨¦rminos de la fusi¨®n para adoptar una decisi¨®n final, quiz¨¢s a lo largo de esta semana.

Murdoch cuenta con una peque?a ventaja en este momento. La divisi¨®n es evidente entre los miembros de la familia y el resto de accionistas. Mientras los mayores quieren evitar que el magnate ponga sus manos sobre el Journal, alegando criterios period¨ªsticos, los m¨¢s j¨®venes del clan prefieren fijarse en la generosa oferta de 60 d¨®lares por acci¨®n.

La reciente dimisi¨®n del editor alem¨¢n Von Holtzbrinck revela dos realidades en la compa?¨ªa. "Aunque estoy convencido de que la oferta de News Corporation es muy generosa en t¨¦rminos financieros, estoy muy preocupado por que los valores period¨ªsticos de Dow Jones vayan a sufrir fuertemente a largo plazo tras la venta", explica en una carta remitida al resto de consejeros del grupo la tarde del jueves.

Von Holtzbrinck ya se abstuvo el martes en la votaci¨®n sobre los t¨¦rminos de la venta, junto a la consejera Leslei Hill. Pero la gran fuerza opositora a la operaci¨®n es Christopher Bancroft, que abandon¨® aquella reuni¨®n y que sigue buscando inversores que apoyen su causa contra Murdoch. La otra familia que controla una participaci¨®n importante en Dow Jones son los Ottaway, con el 7% de los derechos de voto. Y como sucedi¨® el jueves con Von Holtzbrinck, Jim Ottaway tambi¨¦n dej¨® el directorio en se?al de protesta.

Rich Zannino, consejero delegado de Dow Jones, dijo ayer que los Bancroft est¨¢n considerando "cuidadosamente" la oferta. No son los ¨²nicos que ponen pegas a la venta. El sindicato de periodistas de Dow Jones se resiste a que Murdoch se haga con las riendas de la compa?¨ªa y acabe imponiendo su l¨ªnea editorial. Para torpedear la operaci¨®n, intentaron acercarse al inversor Ron Burkle y otros posibles pretendientes.

Como el empresario Brad Greenspan, que el viernes public¨® una carta abierta a los accionistas de Dow Jones en la que anticipaba un plan para comprar la compa?¨ªa por un precio superior al que ofrece Murdoch. Para ello, el antiguo propietario de MySpace, que desde 2005 controla News Corporation, promete financiar la operaci¨®n con el apoyo de los Bancroft opuestos a Murdoch.

Wall Street no ve a¨²n muy claro el desenlace. Si la evoluci¨®n de los t¨ªtulos de Dow Jones sirve de referencia para adivinar lo que est¨¢ por llegar, la conclusi¨®n no es muy positiva para Murdoch. Las acciones del editor del Journal bajaron a los 55 d¨®lares, casi tres por debajo de la cotizaci¨®n del inicio de la semana. Y se teme que pueda caer hasta los 30 d¨®lares, si los Bancroft dan una negativa a la venta.

La operaci¨®n tiene m¨¢s sentido estrat¨¦gico que financiero para News Corporation. El gigante medi¨¢tico lanzar¨¢ el 15 de octubre su canal de televisi¨®n financiera, Fox Business Network, para competir con Bloomberg y la CNBC. Los medios de Dow Jones le aportar¨¢n contenidos para competir en este segmento informativo, pero sobre todo una importante plataforma en Internet. News Corporation publica 110 diarios en todo el mundo y es propietaria de las cadenas Fox y Sky, de los estudios 20th Century Fox y de la plataforma de televisi¨®n v¨ªa sat¨¦lite Direct TV.

Los beneficios de Dow Jones cayeron en el segundo trimestre un 27%, hasta 14,5 millones de euros. El fuerte del grupo est¨¢ en la divisi¨®n digital y en los servicios de informaci¨®n de negocios, que contuvieron las continuas p¨¦rdidas del Journal, su medio bandera. Los ingresos totales del grupo ascendieron a 383 millones de euros en el trimestre, un 16% m¨¢s que en el mismo periodo de 2006.

Pero si se excluyen las recientes adquisiciones, la facturaci¨®n es s¨®lo un 1% superior a la del a?o pasado. En cualquier caso, Dow Jones est¨¢ siendo capaz de reducir su dependencia de la publicidad en los medios impresos (The Wall Street Journal y Barron's) y potencia en paralelo su negocio digital (MarketWach, SmartMoney y Factiva). Y eso es lo que gusta a Murdoch y a los analistas en Wall Street. Dow Jones provee adem¨¢s contenidos a la CNBC y a cadenas de radio.