La tormenta hipotecaria en EE UU pone a prueba las Bolsas esta semana

Muchos corredores de Bolsa van a justificar el sueldo esta semana. EE UU, epicentro de la tormenta hipotecaria que se ha abatido sobre los mercados, va a publicar una serie de datos sobre la evoluci¨®n de la econom¨ªa del pa¨ªs que ser¨¢n cruciales para contener o disparar el miedo al derrumbe burs¨¢til en todo el mundo. Los precios, el ¨ªndice de confianza de los consumidores, las ventas comerciales y los permisos de construcci¨®n en marcha apuntalar¨¢n las Bolsas o ahondar¨¢n la crisis. Con los bancos centrales preparados para actuar de nuevo, la Reserva Federal podr¨ªa verse obligada a cambiar de rumbo.

Wall Street afronta una semana complicada. A los problemas de liquidez vinculados a la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos se le suma una oleada de datos macroecon¨®micos que pueden elevar a¨²n m¨¢s la ansiedad en el mercado y obligar a la Reserva Federal (Fed), banco central estadounidense, a cambiar su pol¨ªtica monetaria, como advierten los grandes bancos de inversi¨®n, que dan por descontado que habr¨¢ al menos dos bajadas de tipos de inter¨¦s de aqu¨ª a mediados de 2008.

El gran temor en este momento en el parqu¨¦ es que la recesi¨®n en el sector de la vivienda y el deterioro en el mercado de cr¨¦dito acaben afectando al consumo privado, del que dependen dos terceras partes del crecimiento econ¨®mico en EE UU. Las ventas en el sector comercial, que se publican hoy, ser¨¢n el primer indicador que seguir¨¢n de cerca los inversores para determinar los da?os colaterales por el estallido de esta doble burbuja. Brian Bethune, de la firma de analistas Global Insight, explica que los consumidores "se est¨¢n mostrando muy cautos" ante tanta incertidumbre. "Estas condiciones de la econom¨ªa en general van a mantener el incremento del gasto bastante bajo hasta bien entrada la segunda mitad del a?o", augura.

La moderaci¨®n en el ritmo de creaci¨®n de empleo y el alza en la tasa de paro en julio, al 4,6%, crean, adem¨¢s, dudas sobre el comportamiento futuro de la econom¨ªa. Por eso Bethune no descarta que este c¨²mulo de problemas vaya a tirar a la baja de la confianza entre los consumidores estadounidenses. El dato de confianza se publicar¨¢ el viernes.

D¨ªa clave

Pero el d¨ªa clave ser¨¢ el jueves, cuando se publicar¨¢n los datos de vivienda iniciada y de permisos para nuevas construcciones. La previsi¨®n es que caigan de nuevo, en torno a un 4%, debido a que los indicadores de confianza entre los constructores se encuentran en este momento en su nivel m¨¢s bajo desde enero de 1991, lo que les impide embarcarse en nuevos proyectos. Por lo general, el mercado de la vivienda sigue metido en un espiral descendente. La d¨¦bil demanda se est¨¢ viendo potenciada por unas condiciones m¨¢s severas por parte de los bancos para poder acceder a las hipotecas.

La Reserva Federal dijo la semana pasada que le preocupa m¨¢s en este momento el riesgo que plantea la inflaci¨®n a la salud de la econom¨ªa que la amenaza de entrar en una recesi¨®n por el impacto de la crisis en los negocios de la vivienda y el hipotecario.

La Fed quiere pruebas s¨®lidas de que se moderan los precios para poder bajar los tipos de inter¨¦s. Tendr¨¢ m¨¢s datos esta misma semana. El mi¨¦rcoles se conocer¨¢ la evoluci¨®n de los precios en julio. La previsi¨®n es de un aumento de una d¨¦cima en el ¨ªndice general y de dos d¨¦cimas en la inflaci¨®n subyacente, que excluye energ¨ªa y alimentos frescos.

Ante este panorama incierto, el mercado de bonos de Chicago da un 75% de posibilidades a que el recorte de tipos llegue en septiembre, desde el 5,25% actual. Sin embargo, los expertos se?alan que mientras crece el temor al desplome de los mercados financieros, algunos de los datos macroecon¨®micos que se esperan esta semana, como el de la producci¨®n industrial, no ser¨¢n tan malos como para considerar un dr¨¢stico cambio de la pol¨ªtica econ¨®mica en general. Aunque advierten de que la semana ser¨¢ vol¨¢til.

Jan Hatzius, analista de Goldman Sachs cree que el mercado empezar¨¢ a estabilizarse a lo largo de la semana siempre que no haya grandes sorpresas del lado negativo. Y explica que su banco de inversi¨®n mantiene intacta su previsi¨®n de crecimiento para el segundo semestre y arranque del pr¨®ximo a?o (en torno al 2% del PIB) porque parte de la convicci¨®n de que "las actuales turbulencias en el mercado financiero pasar¨¢n m¨¢s pronto que tarde".

Como tel¨®n de fondo est¨¢n a¨²n frescas las palabras del presidente estadounidense, George Bush, quien dijo que hay suficiente liquidez para permitir a los mercados una "correcci¨®n". Bush mostr¨® tambi¨¦n su oposici¨®n a que el Gobierno conceda ayudas a aquellas personas con dificultades para hacer frente al pago de sus hipotecas, aunque reconoci¨® que se har¨¢ una lectura "flexible" del programa federal de hipotecas para personas con escasos recursos econ¨®micos.