Las Bolsas intentan olvidar la pesadilla

Los mercados del mundo se han tomado un respiro. Despu¨¦s del derrumbe de la Bolsas del pasado jueves como consecuencia de la crisis de las hipotecas de alto riesgo y de la recuperaci¨®n del d¨ªa siguiente, la jornada de ayer registr¨® leves ganancias. Y, sobre todo, mucha tranquilidad. Tanta que roz¨® el tedio: en Madrid, la de ayer fue la cuarta sesi¨®n del a?o con menor volumen de negociaci¨®n, menos de 3.800 millones de euros. Un d¨ªa de agosto en toda regla.

En el ¨¢nimo de los inversores todav¨ªa pesaba la terapia de choque que hab¨ªa aplicado la Reserva Federal (Fed) el pasado viernes, cuando redujo medio punto la tasa de descuento (el tipo de inter¨¦s al que el banco central estadounidense presta dinero a las entidades financieras). Esta medida se interpret¨® como un anticipo de una hipot¨¦tica bajada del tipo de inter¨¦s oficial.

En Europa, los ¨ªndices m¨¢s importantes subieron ligeramente. Madrid avanz¨® unos escasos 31,6 puntos, con lo que gan¨® un 0,22%, mientras que Francfort, Mil¨¢n y Par¨ªs bailaron con ganancias en torno al 0,5%. Los mercados asi¨¢ticos dieron m¨¢s alegr¨ªas a sus inversores. El cambio horario fue el responsable de que a las plazas asi¨¢ticas no les diera tiempo a reaccionar a la rebaja de la tasa de descuento aplicada por la Fed. Con retraso, pero ayer por fin lo hicieron. El Nikkei de Jap¨®n, que gan¨® un 3%, no fue de los m¨¢s alcistas. Algunas Bolsas, como la coreana, rozaron subidas del 6%.

Y en Estados Unidos, Wall Street arranc¨® la semana como lo habr¨ªa hecho en un t¨ªpico lunes de agosto, con calma. La volatilidad fue haci¨¦ndose con la plaza neoyorquina conforme avanzaba la jornada y a media sesi¨®n se ve¨ªa arrastrada por la debilidad de los valores financieros, como Bear Stearns, JP Morgan, Lehman Brothers y Countrywide Financial. Pero al cierre, el Dow Jones y el Nasdaq reflejaron tambi¨¦n una ligera recuperaci¨®n, apuntalada por una nueva inyecci¨®n de capital de la Reserva Federal (2.597 millones de euros).

"El mercado est¨¢ digiriendo la decisi¨®n de la Fed", comentan desde Cumberland Advisor, donde creen que pasar¨¢ tiempo hasta que se produzca el ajuste del mercado de cr¨¦dito en EE UU, lo que augura movimientos inciertos en el parqu¨¦. Los analistas creen que la ¨²ltima acci¨®n del banco central estadounidense est¨¢ permitiendo, al menos, reducir el grado de la volatilidad.

Pero el horizonte de Wall Street sigue cuajado de amenazas. Por la tarde, Capital One, uno de los principales bancos del noreste de EE UU, anunci¨® el cierre de su filial hipotecaria GreenPoint y el despido de sus 1.900 trabajadores. Capital One, que invirti¨® hace s¨®lo un a?o casi 10.000 millones de euros en comprar esta entidad, admiti¨® que tendr¨¢ que recortar en 640 millones sus resultados por las p¨¦rdidas en el negocio hipotecario.

Adem¨¢s, el supervisor de Wall Street anunci¨® tambi¨¦n que investiga si Sentinel Management, una de las sociedades de gesti¨®n de fondos que se declar¨® en bancarrota, ha violado la ley al mezclar en su contabilidad la titularidad de varios fondos.

En Europa, la banca de inversi¨®n cree que el Banco Central Europeo ha tomado nota de la coyuntura y ya no se plantea subir los tipos de inter¨¦s en septiembre, como ten¨ªa previsto inicialmente, informa Reuters. Seg¨²n estos analistas, el BCE prefiere tomarse alg¨²n tiempo para evaluar el impacto de los m¨¢s de 200.000 millones de euros que ha inyectado en el sistema financiero a ra¨ªz de la crisis de las hipotecas basura. La rebaja de la Fed en la tasa de descuento ser¨ªa otro factor que har¨ªa al BCE replantearse su idea de subir los tipos al 4,25% para luchar contra la inflaci¨®n.

Pero, a pesar de la tranquilidad reinante ayer, el fantasma de que la crisis de las subprime todav¨ªa no haya mostrado su peor cara est¨¢ ah¨ª. Y muestra de ello es el elevado grado de volatilidad. Este factor sirve como term¨®metro de la confianza que tienen los inversores en el sistema financiero.

Jos¨¦ Manuel Ruiz, de Analistas Financieros, se?ala que la volatilidad en el Dax, el ¨ªndice alem¨¢n de referencia, est¨¢ ahora por encima del 30%, cuando antes de la crisis se situaba en torno al 15%. Este analista afirma que los resultados de las compa?¨ªas estadounidenses en el segundo trimestre han sorprendido positivamente. "Prevemos unos beneficios superiores al 10% en las 500 que forman el ¨ªndice S&P", a?ade. Y las europeas no le van a la zaga.

Seg¨²n Ruiz, estos buenos datos dan la raz¨®n a los que creen que la crisis que ha azotado el mercado hipotecario de EE UU no afectar¨¢ con fuerza a la econom¨ªa real. Comparte su opini¨®n Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, de Citigroup, que prev¨¦ que en las pr¨®ximas semanas se reducir¨¢ la volatilidad: "Creo que las medidas tomadas por los bancos centrales para luchar contra la falta de liquidez han sido las adecuadas. Eran medidas de emergencia para una situaci¨®n de emergencia", concluye.