La Caixa convertir¨¢ su grupo industrial en gigante financiero

La voluminosa cartera industrial de La Caixa, que, pese a las turbulencias del mercado, saldr¨¢ a Bolsa en los primeros 10 d¨ªas de octubre bajo la denominaci¨®n de Criteria en el mayor estreno burs¨¢til del a?o, nace con una acentuada vocaci¨®n financiera. La nueva compa?¨ªa, presidida por Ricard Fornesa y valorada en 25.252 millones de euros, prev¨¦ multiplicar por tres el peso de sus inversiones en el sector financiero, que hoy se limitan al 17% del total.

Criteria busca bancos o participaciones bancarias entre 500 y 2.000 millones de euros

La cartera de Criteria est¨¢ por ahora copada por empresas industriales y de servicios, entre las cuales destacan compa?¨ªas de peso como Telef¨®nica, Abertis, Repsol YPF o Gas Natural. Pero a medio plazo -y el director general de La Caixa, Juan Mar¨ªa Nin, define como medio plazo un periodo de tres a cinco a?os-, la horquilla deber¨ªa bajar del actual 83% a un 40%-60%.

En la presentaci¨®n de la nueva empresa, celebrada ayer en Barcelona, Fornesa dej¨® claro que para lograr este objetivo, condicionado a las oportunidades que surjan en el mercado, la estrategia prevista no es la de seguir soltando lastre en sus empresas. Desde luego, no, al menos ahora, en el sector energ¨¦tico, donde La Caixa dice sentirse "c¨®moda, piensa permanecer y, en su caso, desarrollar su presencia".

La caja ha desinvertido en los ¨²ltimos tres a?os participaciones valoradas en cerca de 7.000 millones de euros -algunas de ellas, en bancos considerados "no estrat¨¦gicos", por cierto-, aunque ha desembolsado otros 4.000 millones en engordar la cartera.

Si la estrategia no pasa por acelerar desinversiones, s¨ª pasa por las adquisiciones. "Le aseguro que las habr¨¢", avanz¨® Nin con contundencia. Fornesa prepar¨® el terreno para una importante "inversi¨®n ya en 2008". La dimensi¨®n de cada operaci¨®n se mover¨¢ entre los 500 millones de euros y los 2.000 millones. Y all¨ª donde entre Criteria, querr¨¢ "mandar".

Hoy, La Caixa a¨²n balbucea en su expansi¨®n internacional, que se basar¨¢ en su experiencia en banca minorista -tiene el 10% del mercado minorista espa?ol; seg¨²n la entidad, es la primera del pa¨ªs-. Ya es conocida su querencia por la Europa central y del Este, donde este a?o ha abierto su primera sucursal en Varsovia, aunque, m¨¢s all¨¢ de los bancos de inter¨¦s en esta ¨¢rea, no se descartan oportunidades en pa¨ªses m¨¢s pr¨®ximos. Estados Unidos y Asia completan un tr¨ªpode en el que se asentar¨¢ una deseada diversificaci¨®n. De moneda y de riesgo-pa¨ªs.

Para acometer sus nuevas inversiones, que se sumar¨¢n a la l¨ªnea de capital riesgo en proyectos ya consolidados de entre 50 y 300 millones de euros, Criteria partir¨¢ de un punto sin hipotecas.

Lo facilita la f¨®rmula elegida para la salida a Bolsa: una oferta p¨²blica de suscripci¨®n (OPS) en la que se saca a cotizar una ampliaci¨®n de capital de un valor aproximado de 4.000 millones de euros y en la que la compa?¨ªa que emite las nuevas acciones renuncia a su derecho de suscripci¨®n para abrir el accionariado a nuevos inversores. Estos nuevos accionistas tendr¨¢n un 20% del capital. La caja, que regalar¨¢ a sus empleados un 0,6% y les reserva por si compran otro 1%, se queda con el 80%.

Tras la citada OPS, la deuda de Criteria quedar¨¢ pr¨¢cticamente a cero, explicaron sus directivos. El nuevo grupo se ha fijado como list¨®n un endeudamiento del 10%, con puntas excepcionales del 20%, sobre el valor de la cartera.

La gran inc¨®gnita sigue siendo el precio de partida de las acciones, no decidido. Ricard Fornesa prometi¨® que ser¨¢ "atractivo". Y eludi¨® hablar de descuento. Los holding industriales lo suelen aplicar cuando se estrenan en el parqu¨¦, pero el presidente de Criteria insisti¨® por activa y por pasiva en que Criteria no es, o ya no es, un holding de empresas, sino una "criatura singular" cuyas inversiones "no son replicables" por el accionista que va por libre (la mitad de los nuevos t¨ªtulos van destinados a inversores institucionales, y la otra, a peque?os accionistas).

En la supuesta imposibilidad de la r¨¦plica insisti¨® tambi¨¦n el director general de la criatura, Francisco Reyn¨¦s, quien sac¨® pecho sobre "la gesti¨®n de la cartera" y prometi¨® insuflar mayor dinamismo en ella por medio de nuevas inversiones de "alta rentabilidad".

Como cebo para potenciales accionistas, Fornesa apunt¨® que el pay out, que es la parte del beneficio que se dedica a pagar dividendo, ser¨¢ "la m¨¢xima posible sobre el beneficio recurrente".

Otra de las inc¨®gnitas, a despejar en breve, es la identidad de los cinco independientes (de un total de 15) que se sentar¨¢n en el Consejo de Administraci¨®n de Criteria. Ayer, en las torres de La Caixa, nadie solt¨® prenda. Pero s¨ª qued¨® claro qui¨¦n no estar¨¢, pese a los rumores veraniegos: el ex vicepresidente econ¨®mico Rodrigo Rato.