La OCDE advierte que la tormenta financiera frenar¨¢ la econom¨ªa

El repunte del crecimiento en la zona euro ha sufrido un par¨®n y la econom¨ªa estadounidense est¨¢ peor de lo previsto. La v¨ªspera de la reuni¨®n del Consejo del Banco Central Europeo (BCE) y en la estela de la crisis financiera desatada por los cr¨¦ditos hipotecarios de alto riesgo, la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico (OCDE) ech¨® ayer un jarro de agua fr¨ªa con el adelanto de algunos datos de su informe de oto?o sobre los pa¨ªses del G-7. La instituci¨®n rebaja una d¨¦cima su previsi¨®n de crecimiento para la zona euro (al 2,6%) y dos d¨¦cimas la de Estados Unidos, al 1,9%.

Los datos avanzados ayer por el economista jefe de la OCDE, Jean-Philippe Cotis, no contribuyen al optimismo, aunque contengan algunas previsiones positivas, como es el caso de Jap¨®n, Reino Unido y Canad¨¢. Alemania, que hab¨ªa recuperado su condici¨®n de locomotora europea, crecer¨¢ tres d¨¦cimas menos de lo previsto. Y Francia, cuyo Gobierno basa toda la estrategia de las reformas impulsadas por Sarkozy en saltar la barrera del 2%, se quedar¨¢ en el 1,8% (cuatro d¨¦cimas menos), al igual que Italia. El Gobierno franc¨¦s reaccion¨® con cierta irritaci¨®n e insisti¨® en que mantiene sus previsiones de crecimiento fijadas en una horquilla entre un 2,2% y un 2,4%.

La fase de crecimiento en la zona euro "parece haber quedado atr¨¢s", dijo Cotis. Pese a que la confianza de los consumidores se mantiene alta y el desempleo sigue reduci¨¦ndose, indic¨®, la actividad econ¨®mica se ha frenado.

En el caso de Estados Unidos, el recorte hasta un 1,9% muestra a las claras un declive: la econom¨ªa estadounidense creci¨® un 3,6% en 2006. Seg¨²n Cotis, la confianza de los consumidores se ha debilitado y el sector de la vivienda podr¨ªa constituirse en un factor de freno m¨¢s fuerte de lo estimado.

Por el contrario, la OCDE estima que la econom¨ªa estadounidense todav¨ªa tiene s¨ªntomas de fortaleza: los beneficios empresariales siguen siendo altos y el gasto de los hogares es considerable. Cotis cree que "la resistencia del consumo ser¨¢ puesta a prueba en los pr¨®ximos meses por el endurecimiento de las condiciones hipotecarias y menor creaci¨®n de empleo".

La revisi¨®n a la baja de sus previsiones, se?ala el informe, refleja en buena parte los riesgos derivados de las tensiones existentes en el mercado financiero por la crisis del subprime estadounidense. Seg¨²n Cotis, a¨²n es pronto para calibrar los efectos, pero el aspecto positivo es que se ha producido en un momento de considerable solidez, lo que explica que los recortes en las previsiones sean tan moderados. "Las perspectivas son claramente menos boyantes y con m¨¢s incertidumbres, los riesgos son m¨¢s elevados en un contexto donde las condiciones del mercado financiero podr¨ªan endurecerse", explic¨®.

Aunque entra de puntillas en el papel que deben jugar los bancos centrales, Cotis mand¨® un mensaje para que eviten "cualquier riesgo excesivo", que s¨®lo puede ser entendido en el sentido de no tocar los tipos de inter¨¦s. Cotis, que alaba su papel en el control de la crisis, reconoce que las presiones de la inflaci¨®n subyacente podr¨ªan justificar alguna futura medida de "ajuste", pero a?ade que esto s¨®lo ser¨¢ posible "cuando los mercados financieros se estabilicen". La crisis, indica el informe, "ha revelado serias imperfecciones en el funcionamiento" de ese tipo de mercados crediticios.