El BCE aplaza la subida de los tipos de inter¨¦s por la inestabilidad financiera

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), reunido ayer en Francfort, decidi¨® mantener inalterados los tipos de inter¨¦s en el 4%. Su presidente, Jean-Claude Trichet, explic¨® la medida por la "volatilidad de los mercados financieros y la reevaluaci¨®n de los riesgos durante las ¨²ltimas semanas".

Cumpli¨® as¨ª el ¨®rgano rector del banco emisor europeo con las expectativas de buena parte de los analistas durante las jornadas precedentes a la reuni¨®n. Trichet consider¨® "apropiado recabar informaci¨®n adicional y examinar datos nuevos" antes de adoptar nuevas decisiones en pol¨ªtica monetaria.

Sarkozy aplaude la medida, y el presidente del banco emisor subraya la "independencia combatiente" de la instituci¨®n

La autoridad monetaria revisa a la baja las previsiones de crecimiento para la zona euro, aunque alerta sobre la inflaci¨®n

Trichet explica la decisi¨®n de mantener el precio del dinero en el 4% por "la volatilidad de los mercados"

A pesar de que no sugiri¨® que los tipos subir¨¢n en octubre, algunos analistas consideran que Trichet abri¨® de nuevo una puerta a una eventual subida de tipos a medio plazo. Se refiri¨® el presidente a la pol¨ªtica "acomodaticia" de su banco y, como es su costumbre, a la inflaci¨®n que acecha. Tambi¨¦n del relieve concedido por Trichet al "continuado vigor" de la expansi¨®n monetaria y crediticia se podr¨ªa inferir que volver¨¢ a mover los tipos en unos meses. De los cuatro expertos consultados por la agencia de noticias brit¨¢nica Reuters, la mitad esperaba ayer una novena subida de tipos hasta el 4,25% antes de Nochevieja.

Econom¨ªa s¨®lida

En cuanto al crecimiento, el BCE revis¨® ayer a la baja las previsiones macroecon¨®micas para la zona euro. Prev¨¦n los economistas del banco que el producto interior bruto (PIB) habr¨¢ crecido en 2007 entre el 2,2% y el 2,8%. En junio, el BCE pronosticaba que el PIB crecer¨ªa entre el 2,3% y el 2,9%. La correcci¨®n del pron¨®stico es, por tanto, leve. En cuanto al crecimiento en 2008, los expertos de Trichet conf¨ªan en que alcanzar¨¢ lo previsto en junio de este a?o: entre el 1,8% y el 2,8%.

Para la m¨¢xima autoridad europea, estos datos demuestran que la situaci¨®n de la econom¨ªa real en la zona euro sigue s¨®lida, pese a las turbulencias de los mercados. Tambi¨¦n los ¨²ltimos datos sobre el empleo y los niveles de confianza empresarial fueron "favorables". Sin embargo, advirti¨® Trichet, "en vista del potencial impacto de las turbulencias financieras en la econom¨ªa real, ser¨¢ necesario un seguimiento apropiado de la evoluci¨®n econ¨®mica".

En cuanto a la inflaci¨®n, el BCE pronostic¨® ayer que se medir¨¢ entre el 1,9% y el 2,1%. En junio pasado se esperaba una inflaci¨®n de entre el 1,8% y el 2,2%. La previsi¨®n para 2008 se sit¨²a entre el 1,5% y el 2,5%. No prescindi¨® Trichet de alertar de nuevo sobre los riesgos inflacionarios en Europa. Se teme el franc¨¦s que la inflaci¨®n supere el 2% considerado por su banco como l¨ªmite de lo aceptable. Para 2008 dijo esperar que "el impacto cada vez menor de los impuestos indirectos y los precios de la energ¨ªa se compense por las presiones para un aumento de los costes laborales".

Con la decisi¨®n de mantener los tipos de inter¨¦s en el 4%, el BCE puso fin a varias semanas de incertidumbre entre analistas, inversores y ciudadanos con pr¨¦stamos hipotecarios, alimentada durante el mes de agosto por informaciones y an¨¢lisis contradictorios. Empez¨® el d¨ªa 2 de agosto, cuando Trichet convoc¨® a ¨²ltima hora un encuentro con la prensa para exponer el resultado de la reuni¨®n del Consejo de Gobierno aquel d¨ªa. Entonces llam¨® Trichet a la calma ante los primeros efectos de la crisis hipotecaria estadounidense percibidos en Europa y se refiri¨® a la "fuerte vigilancia" que el Consejo ejerc¨ªa sobre el desarrollo de los precios en la eurozona. Esto, en el lenguaje de Trichet, significa generalmente que los tipos de inter¨¦s aumentar¨¢n un mes m¨¢s tarde.

Sin embargo, el contagio de la crisis norteamericana causada por el hundimiento del sistema norteamericano de hipotecas subprime hizo que saltaran las alarmas en las finanzas europeas. Si bien no ha tenido de momento mayor repercusi¨®n sobre la econom¨ªa real, la crisis afect¨® a varios bancos europeos y caus¨® un efecto devastador en la confianza de los mercados. Para evitar que esta desconfianza anquilose la liquidez en la eurozona, el BCE inyect¨® en los mercados cientos de miles de millones de euros mediante subastas extraordinarias a un d¨ªa. La ¨²ltima, ayer mismo: 42.245 millones de euros. Fue la primera operaci¨®n de este tipo desde el 14 de agosto. Se evita as¨ª que los pr¨¦stamos interbancarios se encarezcan hasta colapsar los mercados. El Eur¨ªbor a 12 meses baj¨® al 4,781% y los tipos a plazos m¨¢s cortos retrocedieron mucho m¨¢s. Por su parte, la Reserva Federal de EE UU inyect¨® otros 7.000 millones de d¨®lares.

M¨¢s liquidez

El BCE anunci¨® ayer otra inyecci¨®n de liquidez para el pr¨®ximo 12 de septiembre, mediante una operaci¨®n de refinanciaci¨®n a largo plazo con vencimiento a tres meses. "Esta operaci¨®n pretende apoyar la normalizaci¨®n del funcionamiento del mercado de dinero del euro", dijo el BCE en un comunicado.

Los altibajos en la liquidez y las turbulencias burs¨¢tiles pusieron al BCE en el punto de mira del Gobierno franc¨¦s, que no dej¨® de insistir en que una nueva subida de tipos podr¨ªa dar al traste con el crecimiento econ¨®mico en la UE. Tras el anuncio de ayer, el presidente franc¨¦s, Nicolas Sarkozy, se felicit¨®. Aunque reconoci¨® que ¨¦l no deber¨ªa comentar las decisiones del BCE, Sarkozy no se priv¨® de apuntar que "el di¨¢logo" da sus frutos. Ayer, Trichet volvi¨® a declarar la "combatiente independencia" de la instituci¨®n, que preside desde 2003.

La mayor¨ªa de las grandes Bolsas recibi¨® la noticia del mantenimiento de tipos con optimismo. El Footsie londinense -el ¨ªndice selectivo de la City- subi¨® un 0,68%. Le acompa?aron el Cac 40 de Par¨ªs (0,45%) y el Dax de Francfort (0,44%). Tambi¨¦n los ¨ªndices neoyorquinos se apuntaban a las ganancias a media sesi¨®n. No fue el caso de los mercados espa?oles. El Ibex 35 cay¨® un 0,29% al cierre de la sesi¨®n.