Un borr¨®n y una cuenta nueva

Los grandes de Wall Street tienen cerradas sus cuentas del tercer trimestre, el m¨¢s intenso de los ¨²ltimos a?os por las turbulencias que en el verano azotaron el mercado de cr¨¦dito. El impacto es m¨¢s severo de lo esperado, pero var¨ªa en funci¨®n de la exposici¨®n que ten¨ªan al negocio de las hipotecas subprime y las compras de empresas apalancadas. A pesar de la bofetada, creen que pas¨® lo peor, pero seguir¨¢n arrastrando el fardo lo que queda de a?o.

La temporada de resultados est¨¢ teniendo gran inter¨¦s porque sirve para tener una idea de c¨®mo las empresas capearon el temporal en el verano, sobre todo en los sectores financiero y de consumo, y de rebote en el conjunto de la econom¨ªa. La banca rest¨® al principio dramatismo a la crisis, y en ese tono abri¨® la veda Lehman Brothers. La venerable firma neoyorquina, la m¨¢s peque?a de las que estaban en parrilla, report¨® una ca¨ªda en el beneficio del 3,2%, hasta los 887 millones de d¨®lares. Se tem¨ªa que fuera la m¨¢s afectada. Sin embargo, explic¨® que el grueso del ajuste se debi¨® a las cargas asociadas con la reestructuraci¨®n de su filial hipotecaria. El negocio de banca de inversi¨®n fue mejor de lo esperado.

Jamie Dimon, presidente ejecutivo de JP Morgan, se muestra cauto respecto al futuro, aunque cree que su banco est¨¢ bien posicionado

El beneficio de Bears Stearns, el primer banco en reconocer sus problemas por la crisis hipotecaria, ha ca¨ªdo un 61% en el tercer trimestre

Y si Lehman Brothers aport¨® confianza al mercado tras cinco semanas de estr¨¦s en el parqu¨¦, Goldman Sachs aportaron aire caliente al sector financiero. El banco de inversi¨®n m¨¢s poderoso del mundo registr¨® un aumento en su beneficio del 79%, hasta 2.850 millones, superando con amplitud las previsiones. Sus ingresos ascendieron a 12.330 millones en el trimestre. Pero al escarbar se observa que perdi¨® 2.400 millones en sus pr¨¦stamos a empresas.

Hasta tal punto las cifras difer¨ªan de las expectativas de mercado que en el parqu¨¦ se dec¨ªa que Lehman y Goldman estaban ocultando la realidad de sus cuentas. Sobre todo si se comparaban con los resultados de Morgan Stanley, que en el mismo periodo vio caer su beneficio un 17%. El banco atribuy¨® el problema a apuestas equivocadas de sus fondos especulativos. Sus ganancias fueron de 1.543 millones, aunque para vestir el dato dijo que sus beneficios en los nueve primeros meses crecieron un 29%, hasta 6.797 millones.

El segundo banco de inversi¨®n m¨¢s poderoso en Wall Street tuvo unos ingresos de 7.960 millones en el trimestre. Pero eso no evit¨® que tuviera que registrar unas p¨¦rdidas de 480 millones por los errores de c¨¢lculo cometidos por su sistema inform¨¢tico, que fue incapaz de anticipar o reaccionar ante el p¨¢nico que a primeros de agosto domin¨® en el parqu¨¦. A esa cantidad hab¨ªa que a?adir 940 millones en concepto de ajustes contables en transacciones de compra de empresas apalancadas.

La situaci¨®n es a¨²n m¨¢s comprometida en Bears Stearns, el primer banco que reconoci¨® su sobreexposici¨®n a la crisis hipotecaria. Sus apuestas err¨®neas hicieron que su beneficio cayera un 61% en el trimestre, hasta 171,3 millones, en gran parte debido a unas p¨¦rdidas de 200 millones en sus hedge funds. Y tambi¨¦n sufri¨® del lado de los ingresos, que le cayeron un 38%, hasta los 1.300 millones.

Los miedos volvieron la semana pasada al parqu¨¦, con motivo de los resultados y comentarios de Citigroup. El mayor grupo financiero mundial por ingresos registr¨® una ca¨ªda del beneficio del 57%, hasta 2.380 millones de d¨®lares, lo que equivale a ganar 3.130 millones menos que en igual periodo de 2006. Sus ingresos crecieron un 6%. El negocio de banca de inversi¨®n y mercado de capitales sufri¨® una correcci¨®n de 1.350 millones y otros 1.560 millones en su divisi¨®n hipotecaria.

JP Morgan Chase introdujo un poco de calma. La mayor crisis en el mercado inmobiliario en 16 a?os y las turbulencias en los mercados no impidieron que sus beneficios subieran un 2,3%, hasta los 3.370 millones. Aun as¨ª, se vio obligada a hacer una correcci¨®n de 1.300 millones en sus cuentas. Wells Fargo, el cuarto, sigui¨® la misma senda, con un incremento del beneficio del 4,1%, hasta los 2.280 millones. Bank of America, el segundo banco comercial del pa¨ªs, volvi¨® a tornar la sala oscura con una ca¨ªda del beneficio del 32%, hasta los 3.700 millones, y una ca¨ªda del 12% en los ingresos, hasta los 16.300 millones.

Las turbulencias "sin precedentes" de las que habla Bank of America pasaron factura a Merrill Lynch, que esta semana cerr¨® la lista en rojo, y que ya hab¨ªa advertido a comienzos de mes que las condiciones en el mercado de cr¨¦dito tendr¨ªan un impacto "adverso" en sus beneficios. Eso se traduce en un borr¨®n de 7.900 millones en el tercer trimestre, que le lleva a computar unas p¨¦rdidas de 2.240 millones, frente a un beneficio neto de 3.050 millones en el mismo trimestre de 2006. Stan O'Neil, presidente ejecutivo del banco, que est¨¢ bajo presi¨®n, como su hom¨®logo en Citigroup, Charles Prince, reconoce que el impacto es mayor de lo esperado.

Esperanza y cautela

Jamie Dimon, presidente ejecutivo de JP Morgan, se muestra cauto respecto al futuro, aunque cree que su banco est¨¢ bien posicionado. En el parqu¨¦ creen, de hecho, que ser¨¢ interesante ver qu¨¦ pasa en el cuarto trimestre. Christopher O'Meara, director financiero de Lehman Brothers, est¨¢ convencido "de que lo peor de la correcci¨®n en el mercado de cr¨¦dito pas¨®". En t¨¦rminos similares se pronuncia David Viniar, director financiero de Goldman Sachs.

Aunque los grandes de Wall Street parecen estar convencidos de que la crisis crediticia est¨¢ a sus espaldas, desde Citigroup se advierte de que los bancos necesitar¨¢n un poco m¨¢s de tiempo para ajustar sus carteras y seguir¨¢n arrastrando los problemas durante lo que queda de a?o. Por eso los analistas advierten de que la situaci¨®n sigue siendo tensa. Y para reflejarlo, recurren al fondo creado por Citigroup, Bank of America y JP Morgan para comprar activos vinculados a hipotecas subprime.