Gala Capital pujar¨¢ por Iberia junto al due?o de Air Europa

Segundo principio de oferta oficial por Iberia tras ocho meses de culebr¨®n, con m¨²ltiples pretendientes rondando sin acabar de decidirse. Gala Capital dio a conocer ayer que ha solicitado informaci¨®n a la compa?¨ªa con vistas a comprarla junto a otros socios, entre ellos el presidente de Air Europa, Juan Jos¨¦ Hidalgo, a t¨ªtulo particular.

Este grupo propone un precio indicativo de 3,6 a 3,9 euros por acci¨®n, lo que supone valorar la compa?¨ªa en entre 3.430 y 3.716 millones de euros. Esa estimaci¨®n implica una mejora sobre los 3,6 euros que se?al¨® en marzo el fondo estadounidense TPG, que junto con British Airways y tres fondos espa?oles remata la financiaci¨®n para presentar su oferta vinculante en torno a ese precio a principios de diciembre. La acci¨®n de Iberia super¨® ayer ese nivel por primera vez desde julio y cerr¨® a 3,65 euros.

El consorcio espa?ol anunciado ayer cuenta con el asesoramiento de ?ngel Mullor, ex consejero delegado de Iberia, y la participaci¨®n de la caja vasca BBK, que lidera el ex presidente de la aerol¨ªnea Xabier de Irala. La mayor¨ªa de control estar¨ªa en manos de Gala Capital, cuyos accionistas son Alicia Koplowitz, la familia Del Pino (Ferrovial), Manuel Jove (ex due?o de Fadesa, que tambi¨¦n participa a trav¨¦s de su fondo Inver-avante) y el fondo de pensiones de Telef¨®nica.

Hidalgo tendr¨ªa un 5%, pero, seg¨²n explic¨® ayer Mullor, a¨²n no est¨¢ cerrada la participaci¨®n de otros interesados, entre ellos cajas de ahorros sin concretar.

Mullor considera que no hay conflicto de intereses por la presencia de Hidalgo en el accionariado, si bien admite que quiz¨¢ s¨ª habr¨ªa problema si estuviese en el consejo de administraci¨®n.

La intenci¨®n de este nuevo consorcio es examinar la informaci¨®n sobre la aerol¨ªneas (due diligence) durante cuatro semanas, de modo que si el consejo de administraci¨®n de la aerol¨ªnea da luz verde a ese proceso en su reuni¨®n ordinaria del jueves pr¨®ximo (lo que fuentes del sector consideran poco probable), a final de a?o estar¨ªan ya en posici¨®n de afinar el precio.

Mullor (que dej¨® Iberia hace a?o y medio) estima que en tres o cuatro meses podr¨ªa estar cerrada la operaci¨®n. El ex consejero delegado s¨®lo aceptar¨ªa un puesto en el consejo de administraci¨®n pero no participar¨¢ en la gesti¨®n.

El enfoque de este consorcio, que proclama que mantendr¨¢ al actual equipo de gesti¨®n de Iberia, parte de una premisa distinta a la del actual presidente de la aerol¨ªnea, Fernando Conte. Mientras ¨¦ste sostiene la tesis de que es inevitable un proceso de concentraci¨®n a corto plazo de las aerol¨ªneas en Europa y que Iberia debe aliarse con alguna de las grandes, el grupo de Gala considera que no hay tal necesidad de consolidaci¨®n todav¨ªa y que Iberia debe ir por libre de momento.

Sin socio industrial

Con ese planteamiento, el consorcio no cree necesario contar con un socio industrial, pese a que en abril el consejo de Iberia, en una comunicaci¨®n a la Comisi¨®n del Mercado de Valores, sugiri¨® a TPG que buscase uno, de modo que el fondo se ali¨® con British Airways, due?o del 10% de Iberia. Por el contrario, consideran que el crecimiento de Iberia se ver¨ªa ahogado si se al¨ªa con una gran aerol¨ªnea porque la gran competencia entre aeropuertos har¨ªa que se primase el hub primario (por ejemplo, Londres) en detrimento de Madrid.

Donde s¨ª considera Mullor que habr¨¢ movimientos pronto es el sector a¨¦reo espa?ol, aunque elude comentar el papel que jugar¨ªa Air Europa. En todo caso, Iberia seguir¨¢ dependiendo de los vuelos de corto y medio radio para alimentar los de largo radio, a trav¨¦s de su participada Clickair (que tendr¨ªa que operar en Madrid) o su filial Air Nostrum.

La idea de Gala Capital es dar mayor agilidad y celeridad al plan director de Iberia, para incrementar frecuencias y rutas sobre todo con Am¨¦rica, para lo que Mullor considera necesario disponer de unos 50 aviones en vez de los 32 que tiene ahora para vuelos transoce¨¢nicos. Respecto al negocio de mantenimiento, la intenci¨®n es potenciarlo y desligarlo de la aerol¨ªnea para atraer m¨¢s clientes. El de asistencia en tierra se gestionar¨ªa mejor, seg¨²n Mullor.