Los bancos centrales de Europa y EE UU se unen contra la crisis

La Reserva Federal estadounidense (Fed) salt¨® ayer a escena de la mano del Banco Central Europeo (BCE) para inyectar liquidez en el sistema financiero. Es una medida sin precedentes, "para atajar una crisis global", como dicen los expertos, en la que tambi¨¦n participan los bancos centrales de Canad¨¢, Inglaterra y Suiza. El objetivo es romper con las rigideces que desde el verano afectan al mercado de financiaci¨®n a corto plazo y evitar que las turbulencias financieras salpiquen a la econom¨ªa a trav¨¦s de una escalada de tipos y un frenazo en la concesi¨®n de cr¨¦ditos por la falta de liquidez. Esta acci¨®n global se produjo un d¨ªa despu¨¦s de que la Fed recortara un cuarto de punto el precio del dinero al 4,25%.

La acci¨®n responde a que las tensiones en los mercados pueden prolongarse

La Fed y el BCE acuerdan inyectar d¨®lares a los bancos europeos

Los principales bancos centrales del mundo est¨¢n echando mano de medidas alternativas a la tradicional subida o bajada de tipos, para introducir m¨¢s liquidez en el sistema interbancario. En agosto, la Reserva Federal dio un primer paso recortando el tipo de descuento, el peaje que aplica a las transacciones con los bancos, a las que siguieron cuantiosas inyecciones de efectivo. Pero la presi¨®n sigue siendo alta y se teme que la crisis se agrave en 2008, cuando los bancos auditen y destapen el estado real de sus cuentas.

Para ello, la Fed y el BCE han anunciado un nuevo mecanismo temporal de subasta, a trav¨¦s del que se conceder¨¢n pr¨¦stamos a las instituciones financieras por un montante inicial de 40.000 millones de d¨®lares. Se abre as¨ª, en la pr¨¢ctica, una tercera ventanilla a la que podr¨¢n acudir tanto los bancos con una situaci¨®n financiera sana como los que est¨¢n en dificultades. Hasta ahora, la acci¨®n de la Fed y el BCE era de dos tipos: por un lado, se dirig¨ªa a entidades con problemas, a trav¨¦s de la ventanilla, en la que las garant¨ªas exigidas son m¨¢s bajas.

El problema es que las entidades que acuden a esta l¨ªnea quedan marcadas en el mercado. Al margen, los bancos centrales tambi¨¦n disponen de la ventanilla de operaciones de mercado abierto, pero aqu¨ª las contrapartidas para garantizar los pr¨¦stamos son m¨¢s elevadas.

La medida de ayer es una tercera v¨ªa, a trav¨¦s de cuatro subastas, que llevar¨¢ a cabo la Fed. En ellas, las garant¨ªas exigidas no ser¨¢n elevadas, podr¨¢n acudir todo tipo de bancos y se establecer¨¢ el tipo de inter¨¦s seg¨²n la oferta y la demanda.

La primera subasta se producir¨¢ el pr¨®ximo lunes y se pondr¨¢n a disposici¨®n 20.000 millones de d¨®lares. La segunda tendr¨¢ lugar el 20 de diciembre, tambi¨¦n por 20.000 millones. El banco central estadounidense se est¨¢ planteando la posibilidad de que este tipo de subastas tenga un car¨¢cter permanente.

La acci¨®n mira tambi¨¦n al exterior, ya que la Fed pondr¨¢ 20.000 millones de d¨®lares a disposici¨®n del Banco Central Europeo a trav¨¦s de una l¨ªnea rec¨ªproca de divisas (swap). Este mecanismo funcionar¨¢ durante seis meses y permitir¨¢ al BCE conceder pr¨¦stamos en d¨®lares dentro del Eurosistema, en lugar de que los bancos tengan que acudir al sistema bancario estadounidense a solicitar liquidez. Para realizar la inyecci¨®n, la autoridad monetaria establecer¨¢ tambi¨¦n un mecanismo de subastas en d¨®lares, previstas para los pr¨®ximos 17 y 20 de diciembre.

As¨ª se pretenden sortear las dificultades que tienen los bancos centrales para inyectar fondos diferentes de su divisa, lo que seg¨²n los expertos est¨¢ creando una restricci¨®n adicional en el sistema.

La Fed explica que esta inyecci¨®n de capital contribuir¨¢ a "diseminar la liquidez eficientemente donde se necesite". Los inversores de Wall Street acogieron la medida con euforia al principio, pero el Dow Jones cerr¨® con una subida de s¨®lo el 0,31%. La Bolsa de Madrid tambi¨¦n reaccion¨® con una subida espectacular tras el anuncio, aunque cerr¨® la sesi¨®n con una ca¨ªda del 0,19%.

Morgan Stanley cree que las actuaciones anunciadas ayer mitigar¨¢n los efectos de la crisis, pero no solucionar¨¢n el problema de fondo. Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, apunta que "gracias a esta medida, veremos una mejora, o al menos se frenar¨¢n las tensiones, y con el paso del a?o, las intervenciones conseguir¨¢n que el tipo del Eur¨ªbor caiga muy r¨¢pidamente al nivel de principios de noviembre".

Por otro lado, los resultados de los bancos de EE UU siguen siendo malos. Bank of America anunci¨® mayores provisiones en el cuarto trimestre, que ascender¨¢n hasta los 2.244 millones de euros (3.300 millones de d¨®lares). Las provisiones por cr¨¦ditos fallidos de Wachovia alcanzar¨¢n los 1.000 millones de d¨®lares (681 millones de euros), casi el doble de lo previsto.