"Espa?a est¨¢ poco expuesta a la crisis hipotecaria de EE UU"

Profesor de Ciencias Econ¨®micas en Bruselas, investigador del centro de reflexi¨®n Bruegel e inspirador de las propuestas de Tony Blair en su d¨ªa, y actualmente de las de Zapatero, Andr¨¦ Sapir, de 57 a?os, reflexiona sobre los desaf¨ªos que afrontan los 15 pa¨ªses que han adoptado el euro como moneda.

Pregunta. ?Qu¨¦ le preocupa del funcionamiento en la zona euro?

Respuesta. Tenemos una moneda com¨²n en 15 pa¨ªses, un tipo de inter¨¦s, un tipo de cambio. Tenemos muchas cosas en com¨²n, pero algunos pa¨ªses, no todos, a¨²n no son conscientes plenamente de que tenemos estos elementos en com¨²n.

P. ?En qu¨¦ pa¨ªses est¨¢ pensando?

R. Esto probablemente es m¨¢s verdad en Francia que en Espa?a, para poner un ejemplo. Francia es un extremo pero no quisiera exagerar. Todos los pa¨ªses tienen problemas. Alemania ha tenido dificultades en el presupuesto durante muchos a?os y ahora est¨¢ claro que ha puesto orden en su casa. Italia est¨¢ afrontando sus problemas pero muy lentamente. Francia hace frente a unos pero a otros no.

"La idea de crear un regulador financiero europeo me parece buena"

P. ?Y Espa?a?

R. Lo que es realmente interesante es que Espa?a ha hecho un gran esfuerzo. Entr¨® en la zona euro con un d¨¦ficit pr¨®ximo al 3% en 1999. Despu¨¦s hizo una ley sobre el Pacto de Estabilidad en 2001 para lograr el equilibrio presupuestario que signific¨® un gran cambio. Espa?a ha hecho realmente muchos esfuerzos en pol¨ªtica fiscal y reformas estructurales. Francia en cambio ha hecho menos reformas estructurales y menos esfuerzos en el presupuesto. Alemania ha realizado esfuerzos en su presupuesto pero tiene reformas estructurales pendientes. Italia ha hecho un poco m¨¢s de esfuerzos en las reformas que Francia pero tiene problemas potenciales en su presupuesto. Como se ve las situaciones son muy distintas.

P. ?Cree que la actual crisis financiera puede agudizar estas diferencias entre los distintos pa¨ªses?

R. Es dif¨ªcil decir cu¨¢l es el grado de exposici¨®n de los diferentes pa¨ªses ante la crisis financiera. No tenemos todav¨ªa un conocimiento actualizado de lo que est¨¢ ocurriendo. Esta es la realidad.

P. ?En qu¨¦ medida la crisis de las subprime (las hipotecas de alto riesgo) en EE UU ser¨¢ peligrosa para la econom¨ªa espa?ola?

R. Seg¨²n la informaci¨®n disponible, el sistema financiero espa?ol est¨¢ relativamente poco expuesto al impacto de la crisis. El impacto sobre la econom¨ªa espa?ola tendr¨ªa sus efectos reales principalmente a trav¨¦s del baj¨®n de sus socios econ¨®micos.

P. La ca¨ªda de la construcci¨®n y el alto endeudamiento de las familias espa?olas ?puede acarrear una crisis generalizada de la econom¨ªa espa?ola?

R. Es improbable que estos dos fen¨®menos provoquen una crisis en Espa?a. Sin embargo, causar¨¢n una baja en el crecimiento y el consumo. Obviamente, algunas compa?¨ªas financieras y de la construcci¨®n, as¨ª como algunas familias pueden sufrir.

P. ?Qu¨¦ le parece la propuesta del ministro de Econom¨ªa de Italia, Tommaso Padoa Schioppa, para crear un regulador europeo y afrontar los desaf¨ªos en el sector financiero?

R. Me parece que es muy buena idea. No me sorprende teniendo en cuenta que es una iniciativa de alguien que viene del Banco Central Europeo (BCE).