La recesi¨®n est¨¢ servida

El mercado de valores espa?ol contin¨²a acumulando p¨¦rdidas en este primer tramo del ejercicio y el Ibex 35 ya supera el 10% en su ca¨ªda al sumar esta semana otro 5,55% de descenso.

El principal ¨ªndice de la Bolsa se ha aproximado en forma vertiginosa al nivel de soporte de los 13.600 puntos, zona en la que el pasado a?o se marc¨® el m¨ªnimo anual y que, por el momento, parece la ¨²nica referencia de cierta solvencia en el corto plazo.

El riesgo de recesi¨®n de la econom¨ªa estadounidense, abiertamente expuesto por el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ha exigido un plan de est¨ªmulo econ¨®mico por parte del Gobierno que, en principio, puede suponer el 1% del PIB, unos 140.000 millones de d¨®lares, pero ni aun as¨ª los mercados de valores europeos consiguieron reaccionar para frenar sus p¨¦rdidas.

Los inversores europeos se encontraron el pasado jueves con la sorprendente afirmaci¨®n del BCE en su bolet¨ªn de enero de estar dispuesto a subir los tipos de inter¨¦s para evitar la aceleraci¨®n de las presiones inflacionistas en la zona euro. Las expectativas con las que trabaja todo el mundo en el mercado son de enfriamiento de la econom¨ªa, por lo que una nueva subida de los tipos de inter¨¦s se interpreta como una posibilidad de acelerar ese proceso, aunque frene el crecimiento de la inflaci¨®n.

Con este ambiente, el Ibex 35 ha perdido en esta semana el 5,55% y en lo que va de a?o ya cae el 10,06%. En el conjunto del Mercado Continuo tan s¨®lo hay siete valores que ofrecen a estas alturas una subida anual, lo que da una idea muy exacta de lo indiscriminado de las ventas.

Para algunos observadores, esta salida desproporcionada de papel est¨¢ poniendo a muchos valores a precio de ganga, pero hay otros que a?aden que "si el mercado ha ca¨ªdo hasta aqu¨ª, nada le impide ir un poco m¨¢s all¨¢" y, de hecho, la solidez del soporte de los 13.600 puntos parece poco fiable si en Estados Unidos consideran que las medidas a adoptar son escasas o van a llegar demasiado tarde. Todo el mundo se acuerda en estos momentos del pron¨®stico de recesi¨®n que realiz¨® Alan Greenspan, el anterior presidente de la Reserva Federal, hace unos meses y que s¨®lo provoc¨® algunas cr¨ªticas airadas.

Lo cierto es que este nuevo escenario econ¨®mico exige un replanteamiento de los criterios de valoraci¨®n de las sociedades cotizadas adecuados a las circunstancias, al menos hasta que a alguien se le ocurra ponerle fecha de inicio y, sobre todo, de caducidad a una crisis econ¨®mica de la que a estas alturas nadie duda.

La contrataci¨®n en el Mercado Continuo ha alcanzado niveles importantes, sobre todo en las sesiones en las que parec¨ªa que la racha descendente hab¨ªa tocado fondo. El pasado viernes, con 11.832,29 millones de euros, fue la sesi¨®n m¨¢s animada, aunque en el "mercado abierto" tan s¨®lo se negociaron 6.332,12 millones de euros, casi 1.000 millones menos que en la jornada del mi¨¦rcoles.