Iberdrola, en el punto de mira

La larga pelea de m¨¢s de dos a?os por el control de la primera el¨¦ctrica espa?ola, Endesa, no puso fin a la reordenaci¨®n del mapa energ¨¦tico espa?ol. Tras aquella pelea han quedado desubicados gigantes como E.ON y empresas como Gas Natural y Uni¨®n Fenosa (controlada por ACS). En esta idea coinciden la mayor parte de los an¨¢lisis. Desde el a?o 2005, la entrada de nuevos actores en el negocio energ¨¦tico, especialmente de las constructoras, suger¨ªan nuevas y productivas batallas. Ahora, le toca a Iberdrola.

Desde el 23 de enero, cuando se desplom¨® la Bolsa y las acciones de la el¨¦ctrica se hundieron a 7,9 euros, Iberdrola se ha visto sepultada por un alud de rumores. El principal, el inter¨¦s de la compa?¨ªa estatal francesa EDF por hacerse con su control en alianza con el principal accionista de la el¨¦ctrica, la constructora ACS que preside Florentino P¨¦rez.

BBK y Bancaja han mostrado su apoyo al presidente de Iberdrola

Tanta informaci¨®n supuestamente contrastada ha tenido en poco tiempo un efecto interesante: en poco m¨¢s de ocho d¨ªas, los t¨ªtulos de Iberdrola han subido m¨¢s de un 30%.

Tras una semana de agitaci¨®n informativa, ni EDF, ni ACS, ni la CNMV, ni Iberdrola han informado de ninguna operaci¨®n concreta sobre el capital de la el¨¦ctrica. P¨²blicamente, han hablado m¨¢s los Gobiernos implicados, el franc¨¦s, que controla un 86% de EDF, y el espa?ol, que ha negado cualquier conocimiento de la supuesta operaci¨®n, que los protagonistas del sainete.

En un mar de susurros interesados flotan pocas certezas. Una de esas certezas es que los rumores se encendieron tras la cumbre hispano-francesa en la que el presidente de Espa?a, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, y el de Francia, Nicolas Sarkozy, acordaron impulsar la interconexi¨®n el¨¦ctrica entre ambos pa¨ªses. La obra, cara -10.000 millones- y m¨¢s deseada por Espa?a que por Francia, fue inmediatamente presentada como la contrapartida a otros acuerdos cerrados bajo mano. Uno de ellos, la supuesta autorizaci¨®n gubernamental espa?ola al desembarco de EDF en Espa?a. Ayer mismo, la vicepresidenta primera del Gobierno, Mar¨ªa Teresa Fern¨¢ndez de la Vega, reiter¨® al t¨¦rmino del Consejo de Ministros que: "Nunca jam¨¢s hemos hablado [con el Ejecutivo franc¨¦s] de una operaci¨®n concreta ni de ninguna empresa". Otras fuentes del Gobierno s¨ª admiten que Sarkozy s¨®lo traslad¨® a Rodr¨ªguez Zapatero algo conocido: el inter¨¦s de EDF por entrar en el mercado espa?ol.

Como en las novelas negras, en las que el detective aconsejaba cherchez la femme [seguir a la mujer], para resolver el caso, en lo que sucede en torno a Iberdrola conviene seguir al dinero. Hay que preguntarse qui¨¦n gana con una Iberdrola convertida en brillante objeto de deseo. Ganan, sin duda, sus accionistas. Y especialmente el mayor de ellos ACS, que controla un 12,4% de la compa?¨ªa (5,2% a trav¨¦s de derivados). Con la subida burs¨¢til de estos d¨ªas, ACS -que mantiene la idea de fusionar a Fenosa con Iberdrola- puede respirar. Las minusval¨ªas latentes para ACS por los cr¨¦ditos con los que adquiri¨® sus participaciones rondaron los 670 millones el d¨ªa 23. Tras la pista del dinero es f¨¢cil encontrar tambi¨¦n a los bancos de inversi¨®n, cuyos resultados dependen de las grandes operaciones.

Con tan revuelto panorama, el presidente de Iberdrola, Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n, sopesa como oro los apoyos. Ayer, BBK (7,75%) y Bancaja (6,03%) mostraron p¨²blicamente su oposici¨®n al posible troceamiento de Iberdrola.