Fusiones, ?para qu¨¦?

En todas las comunidades aut¨®nomas, el proceso de fusi¨®n de las cajas de ahorro ha reducido su n¨²mero de 76 en 1989 a 45 en la actualidad. Las conclusiones sobre los efectos directamente imputables a esa integraci¨®n no son claras. Los dos ¨²nicos en que hay un acuerdo generalizado son sobre el impacto inmediato y desfavorable en la rentabilidad, que despu¨¦s parece recuperarse si la entidad resultante consolida su posici¨®n, y sobre el aumento de la productividad por empleado.

La tesis de "ganar tama?o para competir" goza de cierta l¨®gica racional, pero no est¨¢ contrastada de forma que permita concluir que eso tiene que ser siempre y en todos los ¨¢mbitos. La propia evoluci¨®n del sector financiero espa?ol lo atestigua. El subsector de cajas, con fuerte presencia de peque?as y medianas entidades, ha demostrado que siendo rentables, solventes y con baja morosidad han sido competitivas. Esto puede medirse en t¨¦rminos de ganancia de cuota de mercado (seg¨²n el Banco de Espa?a del 37% de 1990 al 41% en 2005). Y, para el futuro, lo importante ser¨¢ conservar los factores de ¨¦xito (eficiencia de las organizaciones, especializaci¨®n de los productos, fidelizaci¨®n de clientes, vinculaci¨®n al territorio y beneficios sociales para el entorno) y considerar si la ganancia de dimensi¨®n es relevante para mejorar esos elementos, que justifican el papel de las cajas con un perfil diferenciado de los bancos, o es un factor necesario para transformarlas en entidades de cr¨¦dito y ahorro con otros cometidos alejados de su naturaleza fundacional. As¨ª pues, la cuesti¨®n es relacionar:

Dimensi¨®n y eficiencia no est¨¢n correlacionadas

1. Dimensi¨®n y eficiencia. No son variables correlacionadas. Con independencia de la fusi¨®n, es imprescindible la innovaci¨®n y cambio en el gobierno corporativo, la reducci¨®n del control de los partidos pol¨ªticos y la eficiencia en m¨¢rgenes y resultados.

2. Dimensi¨®n y actividad crediticia. Ampliamente sostenible siempre que no se complemente con fuertes participaciones en compa?¨ªas no financieras con vocaci¨®n de control (los fondos propios que consumen s¨ª requieren otra dimensi¨®n y las grandes entidades de cr¨¦dito internacionalizadas las han abandonado), que generan conflictos de intereses con las clases medias, ahorradores e impositores de las cajas.

3. Dimensi¨®n y desarrollo regional. Relaci¨®n matizada por la dimensi¨®n de las empresas objeto de atenci¨®n por las cajas. M¨¢s importancia que ¨¦stas en el proceso de crecimiento econ¨®mico tienen la estabilidad del marco institucional (aqu¨ª la normalizaci¨®n pol¨ªtica, que debiera ser temporal, la llaman eterna) o el funcionamiento del mercado de capitales con el que se deben financiar los grandes proyectos p¨²blicos y privados.

4. Dimensi¨®n y Obra Social. Depende de la convergencia entre las decisiones de los responsables pol¨ªticos de las cajas y la preferencia revelada por los impositores acerca del principal beneficiario del dividendo social. Lo cierto es que cubrir las necesidades derivadas de la exclusi¨®n social, la infancia o la vejez, etc¨¦tera o el equipamiento universitario, por ejemplo, son, en una sociedad moderna, obligaciones a satisfacer por los presupuestos de las administraciones.

Jos¨¦ Ignacio Mart¨ªnez Churiaque es catedr¨¢tico de Econom¨ªa Financiera y Contabilidad de la UPV.