La crisis financiera empuja al Eur¨ªbor a su mayor alza desde 2005

Las turbulencias que sacuden al mercado interbancario mantienen con la boca abierta a todos los analistas. Aquellos que apuntaron que, despu¨¦s de m¨¢s de dos a?os de crecimiento imparable, el Eur¨ªbor descender¨ªa a lo largo de 2008 se han dado de bruces con la dura realidad. Porque en vez de la esperada bajada, marzo cerrar¨¢ siendo el mes en el que el ¨ªndice al que est¨¢n ligadas casi todas las hipotecas se ha hinchado m¨¢s en los ¨²ltimos dos a?os y medio.

"Las tensiones bancarias inflan el Eur¨ªbor un punto", dice un analista

A falta de los cuatro datos diarios que todav¨ªa faltan para cerrar el mes, y que pueden hacer bailar m¨ªnimamente la cifra definitiva, el Eur¨ªbor de marzo se situar¨¢ en el 4,58% frente al 4,35% de febrero. Hay que remontarse hasta noviembre de 2005 para encontrar un aumento mensual m¨¢s pronunciado.

Este incremento repercutir¨¢ en los bolsillos de los que actualicen su pr¨¦stamo el pr¨®ximo mes. As¨ª, una familia con una hipoteca media -150.000 euros a pagar en 25 a?os y con un diferencial del 0,5%- paga unos 843 euros, mientras que a partir de ahora se encontrar¨¢ con facturas en torno a los 884 euros. Es decir, 41 m¨¢s. Y lo peor es que llueve sobre mojado, porque la subida acumulada desde 2005, cuando el Eur¨ªbor estaba en m¨ªnimos hist¨®ricos, ronda los 200 euros mensuales para ese mismo ejemplo.

Todos los expertos apuntan a la crisis de liquidez como la responsable del aumento de marzo. ?sta hace a los bancos m¨¢s desconfiados y, por lo tanto, piden un mayor precio por prestarse dinero los unos a los otros. Y esto es, en definitiva, lo que marca el Eur¨ªbor.

"Esta situaci¨®n no es sostenible a largo plazo. Nos sigue sorprendiendo, pero la prima de riesgo por los cr¨¦ditos y los problemas de liquidez hacen que el Eur¨ªbor est¨¦ un punto por encima de lo normal", explica David Cano de Analistas Financieros Internacionales. En su opini¨®n, la negativa del Banco Central Europeo (BCE) a bajar los tipos de inter¨¦s influye en que el ¨ªndice siga extraordinariamente hinchado, pero no es la raz¨®n fundamental. "Lo realmente importante son las distorsiones del mercado interbancario", dice categ¨®rico.

El catedr¨¢tico de la Universidad de Granada Santiago Carb¨® le da la raz¨®n. "El mercado no est¨¢ funcionando". "Pens¨¢bamos que el Eur¨ªbor se ir¨ªa ajustar a los tipos de inter¨¦s oficiales [que llevan en el 4% desde mediados del a?o pasado], pero en lugar de converger, se siguen distanciando", a?ade Carb¨®, que se?ala a las dificultades de los bancos para conceder pr¨¦stamos, incluso para financiar operaciones con todas las garant¨ªas, como la base del problema. Y eso a pesar de que las inyecciones de dinero que sigue realizando el BCE generan cierto alivio en las tensiones de liquidez.

Los expertos creen que el BCE se ver¨¢ obligado a aplicar rebajas en los tipos a medio plazo, en el verano de 2008.

"La diferencia entre Europa y EE UU es que all¨ª la Reserva Federal ha asumido que tiene que reducir los tipos para prevenir la crisis, mientras que el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, sigue obsesionado con la inflaci¨®n", afirma el catedr¨¢tico de la Universidad de Granada.

Y a?ade: "La pelota est¨¢ en el tejado de Trichet. Hasta ahora ha sido muy prudente, pero en breve tendr¨¢ que tomar medidas que eviten una fort¨ªsima desaceleraci¨®n".