El BCE mantiene los tipos en el 4% ante un "periodo m¨¢s largo de inflaci¨®n" de lo esperado

Tal y como esperaban los mercados, el Banco Central Europeo ha decidio hoy mantener los tipos de inter¨¦s en el 4%, su nivel m¨¢s alto en los ¨²ltimos seis a?os, pese a los recortes realizados por la Reserva Federal estadounidense en los ¨²ltimos meses ya que "el periodo de inflaci¨®n" durar¨¢ m¨¢s de lo previsto, seg¨²n ha advertido hoy el presidente de la instituci¨®n, Jean-Claude Trichet.

La previsible decisi¨®n del BCE ha provocado p¨¦rdidas durante toda la ma?ana en las principales plazas del Viejo Continente mientras el euro, que ha marcado un nuevo r¨¦cord al borde de los 1,60 d¨®lares pasadas las once de la ma?ana, y el petr¨®leo, que contin¨²a en niveles altos tras el m¨¢ximo de ayer sobre los 109 d¨®lares, han dejado poco margen para el optimismo entre los inversores.

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Las palabras de Trichet, tras recordar que el principal objetivo del BCE es anclar los riesgos de inflaci¨®n, han echado por tierra las expectativas de una eventual rebaja de los tipos antes de verano al hablar de un "periodo de inflaci¨®n m¨¢s largo de lo previsto" por la persistencia de la carest¨ªa de la energ¨ªa en los mercados internacionales.

Tal y como hiciera tras la reuni¨®n de la entidad europea el pasado 7 de febrero, Trichet ha vuelto a advertir contra las subidas de salarios por el efecto de segunda vuelta que pueda producir al mismo tiempo que ha querido destacar los buenos fundamentos de la econom¨ªa europea.

Las previsiones tanto del BCE como de los gobiernos y expertos de la Eurozona realizadas a principios de a?o apuntaban a una moderaci¨®n de la inflaci¨®n a partir de marzo que no ha llegado a producirse. Incluso ha aumentado, lo que aleja a¨²n m¨¢s la posibilidad de que el instituo emisor rebaje el precio del dinero a medio plazo.

Los inversores daban por hecho que la instituci¨®n monetaria europea mantendr¨ªa sin cambios el precio del dinero en el 4% por d¨¦cimo mes consecutivo para aplacar la inflaci¨®n, que ha cerrado marzo en su nivel m¨¢s alto de la historia con un 3,3%.

De hecho, esta fuerte carest¨ªa de los precios deja poco margen de actuaci¨®n al BCE para hacer frente a la desaceleraci¨®n econ¨®mica. As¨ª, al contrario que su hom¨®logo estadounidense, que ha rebajado dr¨¢sticamente los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos durante los ¨²ltimos meses hasta el 2,25%, la instituci¨®n europea prioriza en su pol¨ªtica monetaria el anclaje de la inflaci¨®n y prefiere las inyecciones coordinadas de liquidez para hacer frente a las tensiones crediticias. De hecho, la instituci¨®n ha comenzado a realizar subastas de financiaci¨®n a plazo de seis meses recientemente desconocidas hasta la fecha.

En este sentido, el propio Fondo Monetario Internacional, que ha advertido que la econom¨ªa internacional afronta "una de las crisis m¨¢s graves desde el final de la II Guerra Mundial", ha instado al BCE a relajar su pol¨ªtica monetaria para hacer frente a esta situaci¨®n.

No obstante, el organismo presidido por Trichet ha hecho el mismo caso a esta advertencia que la que ya hizo en el pasado a los llamamientos realizados desde los gobiernos de Francia o Alemania en la misma direcci¨®n.

De cara al futuro, el consenso de los analistas coincide en pronosticar un retraso en el momento en el que la instituci¨®n se decidir¨¢ a bajar tipos, principalmente por la persistencia de niveles de inflaci¨®n fuertes.

Los expertos alejan una eventual rebaja

Seg¨²n el experto del departamento de an¨¢lisis de Caja Madrid, Juan Antonio Cabrera, el momento en el que el BCE comenzar¨¢ a aplicar bajadas de tipos se est¨¢ retrasando debido a las presiones inflacionistas y a que los datos macro de la eurozona "no est¨¢n flojeando mucho" por el momento, lo que le da cierto margen de maniobra.

Cabrera prev¨¦ que el BCE comience a aplicar recortes sobre los tipos cuando se aprecie una senda continuada de retroceso de la inflaci¨®n, y agrega que cuando el IPC pierda la barrera del 3%, el BCE se animar¨¢ a cambiar la orientaci¨®n de su pol¨ªtica monetaria.

El analista de Caja Madrid sit¨²a este momento "no antes del verano", en torno a los meses de julio y agosto, aunque el panorama puede cambiar en funci¨®n de la evoluci¨®n del IPC y el resto de datos macro.

El analista de Inversis Fernando Hern¨¢ndez coincide con Cabrera en descartar recorte de tipos a corto plazo, pero va m¨¢s all¨¢ e incluso dice que, de producirse, tendr¨¢n lugar a finales de a?o o a principios de 2009.

Hern¨¢ndez insiste en que la preocupaci¨®n por la inflaci¨®n ser¨¢ la consigna del BCE. Seg¨²n las propias previsiones del banco, la inflaci¨®n no se moderar¨¢ a corto-medio plazo, por lo cual dejar¨¢n

el precio del dinero estable. Por otro lado, el analista coincide con el experto de Caja Madrid en destacar que los datos macro est¨¢n resistiendo por el momento. Adem¨¢s, las grandes econom¨ªasde la eurozona, Francia y Alemania, no se han resentido por la crisis.

La Bolsa, a la baja

Tal y como ocurriera en la pasada jornada, la Bolsa espa?ola est¨¢ acusando de forma especial las ca¨ªdas y, a media sesi¨®n, se dejaba m¨¢s de un 1,5% tras perder el nivel de resistencia de los 13.500 puntos lastrado por constructoras y empresas de infraestructuras.

En los ¨²ltimos tres d¨ªas, el Ibex se ha depreciado un 3,6% por la ralentizaci¨®n de la econom¨ªa y el temor a la posibilidad de nuevas noticias adversas en el sector financiero. Adem¨¢s, el anuncio hecho ayer por parte del FMI de que ha reducido sus previsiones de crecimiento para Espa?a, en 6 d¨¦cimas para 2008 y en 8 d¨¦cimas para 2009, ha contribuido a acelerar el castigo de los valores espa?oles m¨¢s sensibles al ciclos, constructoras, empresas de servicio y las firmas de consumo.

R¨¦cord del euro y el petr¨®leo

En el mercado de divisas, el euro ha batido hoy un r¨¦cord en el mercado de divisas de Fr¨¢ncfort en 1,5912 d¨®lares pasadas las once de la ma?ana. No obstante, tras marcar este nuevo m¨¢ximo hist¨®rico, la moneda ¨²nica ha perdido posiciones hasta cotizar por debajo de la cota de los 1,59 d¨®lares.

El aumento del diferencial de los tipos entre la zona euro, en el 4%, y EE UU, en el 2,25%, incrementa la rentabilidad de los activos denominados en euros y ha contribuido a la apreciaci¨®n de esta divisa desde comienzos de a?o, que ha repuntado un 8,3% desde entonces.

Instantes despu¨¦s, el petr¨®leo de referencia europea, el Brent de Mar de Norte, ha alcanzado un nuevo r¨¦cord en 109,98 d¨®lares en el Intercontinental Exchange (IC) de Londres, ya que el hecho de que cotice en d¨®lares hace que su precio vaya en paralelo al valor del euro en los mercados de divisas.

En Nueva York, la variedad de referencia norteamericana, el Texas Sweet Light se compraba hoy por 111,39 d¨®lares, tambi¨¦n cerca de su r¨¦cord hist¨®rico.

Adem¨¢s de por la apreciaci¨®n del euro, el precio del crudo se ha disparado tras publicarse ayer el dato de reservas semanales estadounidenses, que bajaron en la semana pasada en 3,2 millones de barriles, hasta los 316 millones de barriles.