Par¨®n en la econom¨ªa mundial

Si Estados Unidos tiene gripe, el resto estornuda. La teor¨ªa se puso en cuesti¨®n hace un a?o, cuando se rebosaba de optimismo en el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la marcha de la econom¨ªa global, y en especial por la fuerza de los pa¨ªses emergentes. La crisis financiera vuelve a poner de relieve, sin embargo, que el desacoplamiento no tuvo lugar y que la recesi¨®n que prev¨¦ para EE UU arrastrar¨¢ al resto, hasta el punto de que el crecimiento mundial bajar¨¢ al 3,7% del PIB, frente al 4,9% de 2007, y no se descarta un escenario de contracci¨®n global.

El FMI opt¨® por irse al extremo, con proyecciones m¨¢s pesimistas de lo que esperan en general los Gobiernos. "Las nuevas estimaciones son fruto de un an¨¢lisis honesto de c¨®mo vemos las cosas este a?o. Sobre la base de lo que sabemos hoy, ¨¦sta es la mejor previsi¨®n que podemos hacer", dijo el consejero econ¨®mico del Fondo, Simon Johnson, que explic¨® que la desaceleraci¨®n est¨¢ siendo especialmente "aguda" en las econom¨ªas avanzadas, para las que augura un crecimiento del 1,3%, la mitad que en 2007.

El precio de los alimentos ser¨¢ alto hasta 2015, seg¨²n el Banco Mundial

EE UU es la m¨¢s afectada, hasta el punto de que el FMI habla de una "recesi¨®n suave" en 2008 por el estallido de la doble burbuja inmobiliaria y financiera. Es un escenario que contempla la Reserva Federal (Fed) para el primer semestre. La previsi¨®n es que su econom¨ªa crezca un 0,5% en 2008, un punto por debajo a lo dicho en enero y lejos del 2,2% de 2007. La actividad repuntar¨¢ el a?o pr¨®ximo, aunque no le da m¨¢s de un 0,6% de crecimiento.

Pero los problemas no acaban ah¨ª. El FMI dice, nueve meses despu¨¦s de aflorar los primeros s¨ªntomas de la crisis, que las perturbaciones en el mercado de deuda "se propagaron r¨¢pida e imprevisiblemente" por todo el sistema financiero. La zona euro, que se declaraba al margen, ver¨¢ este a?o c¨®mo su tasa de crecimiento bajar¨¢ al 1,4%, frente al 2,6% de 2007. Son dos d¨¦cimas menos de lo previsto en enero. Para 2009, ser¨¢ del 1,2%.

El motivo de este fuerte desajuste en los pa¨ªses avanzados es triple: los desbordamientos comerciales, las tensiones financieras y un ciclo negativo de la vivienda en algunos pa¨ªses. Jap¨®n se muestra m¨¢s resistente que el resto. Mientras que el pilar del crecimiento mundial sigue estando en los pa¨ªses en desarrollo o emergentes, que conservar¨¢n el dinamismo gracias al impulso de Rusia, China, India o Brasil. Aun as¨ª, tambi¨¦n se observan correcciones, al crecer un 6,7% este a?o frente al 7,9% de 2007.

Simon Johnson afirma que la balanza global de riesgos se inclina claramente del lado negativo y dijo que existe un 25% de posibilidades de que esa tasa de crecimiento pueda caer por debajo del 3%, lo que para el FMI equivale a una recesi¨®n mundial. Se teme que la crisis crediticia afecte a la demanda interna m¨¢s a¨²n, por su efecto combinado con el alza de las materias primas y la energ¨ªa.

Ante este panorama, el FMI explica que los bancos centrales tienen el reto de lograr un dif¨ªcil equilibrio al disipar los riesgos que pesan sobre el crecimiento y contener el alza de precios en materias primas. Un repunte que no parece pasajero: el Banco Mundial advirti¨® ayer de que el nivel de precios de los alimentos b¨¢sicos puede mantenerse alto al menos hasta 2015. La pol¨ªtica monetaria es el primer muro de contenci¨®n. El FMI apoya la estrategia de reducci¨®n dr¨¢stica de tipos de inter¨¦s en EE UU. Y en el caso de la zona euro, invita al BCE a que relaje la pol¨ªtica monetaria, incluso si la inflaci¨®n es demasiado elevada.

El Fondo cree que la pol¨ªtica fiscal debe ser una segunda l¨ªnea de defensa. Los pa¨ªses con las cuentas p¨²blicas saneadas pueden acudir temporalmente al super¨¢vit para conseguir el respaldo que necesitan. Aunque precisa que debe hacerse sin poner en peligro la consolidaci¨®n fiscal a medio plazo y sin descuidar la inflaci¨®n.