Ox¨ªgeno financiero
El plan brit¨¢nico contra la crisis de liquidez es una idea sugerente; la inacci¨®n no lo es
La crisis crediticia en el sistema bancario estadounidense no ha reducido su severidad. Las inyecciones de liquidez de los principales bancos centrales y la flexibilidad de algunos de ellos en la admisi¨®n de garant¨ªas no est¨¢n resultando suficientes para normalizar la actividad crediticia en los sistemas financieros mundiales. Ese estrangulamiento de los mercados mayoristas compromete la solvencia de entidades financieras solventes y erosiona las posibilidades de crecimiento. No s¨®lo en Estados Unidos. El FMI acaba de reconocer que Europa puede sufrir en igual medida que EE UU esta combinaci¨®n de crisis financiera y econ¨®mica. Con la salvedad de que las condiciones de financiaci¨®n en la eurozona, tipos de inter¨¦s y de cambio, son menos propicias a su r¨¢pida superaci¨®n.
El Banco de Inglaterra ha dado un paso en la neutralizaci¨®n de algunas de esas amenazas. Ha decidido admitir el canje de hipotecas que tienen los bancos en sus balances por bonos del tesoro brit¨¢nico, por una cuant¨ªa que se estima pueda superar los 60.000 millones de euros. Trata de fortalecer la liquidez de los bancos, ya no en el muy corto plazo, sino por periodos de un a?o o m¨¢s. Esos bonos de m¨¢xima calidad crediticia, que reemplazan a las penalizadas hipotecas, facilitar¨¢n la obtenci¨®n de liquidez de los bancos que accedan a la permuta. Impone condiciones estrictas en la conversi¨®n (sobre la calidad de las hipotecas objeto de canje, precios y relaci¨®n de conversi¨®n) para, sin incentivar la mala gesti¨®n de riesgos, tampoco obligar a que sea el sector p¨²blico el que acabe soportando el coste de los errores privados.
Decisiones como la del Banco de Inglaterra pueden evitar males mucho peores en el futuro. Para el Banco de Espa?a y el Gobierno deber¨ªa ser motivo de reflexi¨®n, porque la importancia del cr¨¦dito hipotecario en bancos y cajas es tan destacada como en el Reino Unido. Y la necesidad de renovar vencimientos de emisiones de t¨ªtulos amparados en esas hipotecas es tan urgente como en la mayor¨ªa de los sistemas bancarios del mundo. Es un sistema solvente, es cierto, pero s¨®lo con esa declaraci¨®n no se evitan los problemas. Si hay alg¨²n problema serio en el sistema financiero, Espa?a ser¨¢ de las econom¨ªas que menos crezca en el futuro. Ser¨ªa parad¨®jico que la inacci¨®n complicara la vida a uno de los sistemas bancarios m¨¢s eficientes del mundo.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
