La locomotora tira de nuevo

"?Crisis? ?Qu¨¦ crisis?", se preguntaba el jueves un analista econ¨®mico del diario alem¨¢n Die Welt. La primera econom¨ªa de Europa parece estar capeando con ¨¦xito las turbulencias internacionales de los ¨²ltimos meses. Expertos y analistas se confiesan sorprendidos por los buenos datos coyunturales de los ¨²ltimos meses, que superan con creces las previsiones de los diversos institutos y organizaciones que vigilan la marcha de la econom¨ªa alemana.

Si bien sufri¨® durante a?os por la ausencia de un auge inmobiliario semejante al que vivieron muchos pa¨ªses industrializados en la ¨²ltima d¨¦cada, la hasta 2005 renqueante econom¨ªa alemana no tiene ahora que afrontar una crisis del sector comparable a la de Espa?a. Para 2008, los analistas consultados por este peri¨®dico esperan un crecimiento econ¨®mico de entre el 2 y el 2,5%. Pese a todo, cuentan con una desaceleraci¨®n econ¨®mica a medio plazo.

Los expertos est¨¢n sorprendidos por los buenos datos coyunturales

El invierno ha sido benigno y el sector de la construcci¨®n no se ha parado

Todo indica que el ciclo expansivo iniciado en 2005 no ha concluido

El tal¨®n de Aquiles de la econom¨ªa sigue siendo el consumo privado

El pasado d¨ªa 15, la Oficina Federal de Estad¨ªstica sorprendi¨® a propios y a extra?os al anunciar que el Producto Interior Bruto (PIB) alem¨¢n creci¨® durante el primer trimestre de 2008 en 1,5% con respecto al trimestre anterior, el mayor tir¨®n en 12 a?os. El crecimiento medio en la eurozona se qued¨® en el 0,7%.

Son tambi¨¦n excelentes los datos sobre poblaci¨®n activa publicados esta semana: se han creado 1.400.000 empleos desde el primer trimestre de 2006. Este aumento, que equivale al 3,7%, es el mayor anotado desde 1990 en un periodo de dos a?os. En cuanto a la inflaci¨®n, se redujo en abril al 2,6%, siete d¨¦cimas menos que en el mes de marzo.

Como guinda, el ¨ªndice de confianza empresarial que cada mes confecciona el instituto econ¨®mico Ifo dio el mi¨¦rcoles un significativo espaldarazo a los optimistas, al subir 1,1 puntos respecto a abril. Todo indica que el ciclo de expansi¨®n iniciado por Alemania en 2005 est¨¢ a¨²n por concluir y que la locomotora econ¨®mica de Europa marcha a buen ritmo, alimentada por carteras de pedidos llenas desde hace a?os. La econom¨ªa alemana est¨¢ demostrando una singular autonom¨ªa en el contexto internacional, que podr¨ªa servir de ancla a sus socios europeos con mayores dificultades, como Espa?a o el Reino Unido.

Sin embargo, estos n¨²meros alentadores no ahuyentan el fantasma de la recesi¨®n. Desde que la crisis crediticia estadounidense cruz¨® el Atl¨¢ntico el pasado mes de agosto, los expertos y analistas econ¨®micos no han dejado de advertir en Alemania sobre sus posibles consecuencias. Su impacto no se ha notado a¨²n demasiado, pero planean tres amenazas inmediatas: la fortaleza del euro frente al d¨®lar, el precio rampante del crudo y las secuelas de una posible recesi¨®n en Estados Unidos.

En primer lugar, muchos expertos se temen que el sensacional crecimiento del 1,5% medido en el primer trimestre se deba a causas circunstanciales. La Oficina Federal de Estad¨ªstica se?al¨® en su informe del 15 de mayo que el inesperado crecimiento se debi¨® sobre todo a las inversiones empresariales en construcci¨®n y en maquinaria. Sorprendidos por lo erradas que se mostraron la mayor¨ªa de sus previsiones para el primer trimestre, los analistas aseguran que ambos sectores atravesaron una ¨¦poca inusualmente propicia en los primeros meses de este a?o.

El invierno de 2008 ha sido inusualmente benigno y ha permitido que la industria de la construcci¨®n se saltara la pausa que por lo com¨²n imponen los inviernos g¨¦lidos de Centroeuropa. Las constructoras acometieron ya en pleno invierno proyectos previstos para la actual primavera. Se lo permitieron las temperaturas moderadas y la escasa nieve ca¨ªda en los meses invernales. Por otra parte, con el a?o 2007 acab¨® tambi¨¦n la vigencia de una regulaci¨®n fiscal que permit¨ªa ciertas exenciones a las empresas por la compra de material. Los analistas calculan que muchos de los pedidos acumulados en 2007 se han entregado y cobrado en 2008.

Por mucho que estas contingencias permitan prever que el 1,5% no se repetir¨¢ en los trimestres restantes del a?o, tambi¨¦n es seguro que se han quedado desfasados todos los pron¨®sticos para 2008, como el birrioso 1,4% de crecimiento que preve¨ªa en abril para Alemania el Fondo Monetario Internacional.

Cuando hablan de comercio exterior, los medios alemanes suelen ufanarse de que el pa¨ªs es "campe¨®n del mundo en exportaciones". ?ste ha sido, de hecho, el principal motor econ¨®mico de Alemania en la ¨²ltima d¨¦cada.

Pero el euro cotizaba el jueves a 1,57 d¨®lares. El encarecimiento de la moneda ¨²nica respecto al d¨®lar tambi¨¦n encarece los productos europeos y dificulta las exportaciones fuera de la Uni¨®n. En marzo de este a?o, Alemania export¨® bienes por valor de 84.000 millones de euros, s¨®lo el 0,2% m¨¢s que en marzo de 2007. En enero y febrero, las exportaciones alemanas hab¨ªan registrado sendos aumentos de casi el 9% respecto a los mismos meses de 2007. La sorpresa en esta estad¨ªstica es que, pese a la muy comentada influencia del d¨®lar en el comercio exterior alem¨¢n, lo cierto que es que el estancamiento se debe sobre todo al descenso de las exportaciones a la Eurozona, con diferencia el ¨¢rea econ¨®mica m¨¢s importante para el comercio exterior de Alemania. La demanda de pa¨ªses como Espa?a e Italia ha descendido por el enfriamiento de sus respectivas econom¨ªas. Fuera de la Uni¨®n Europea, la demanda de productos alemanes aument¨® en marzo el 3,5%.

Axel Lindner, economista del Instituto de Investigaci¨®n Econ¨®mica de Halle, se?ala la importancia de los pa¨ªses emergentes en las carteras de pedidos de las empresas alemanas y la "enorme popularidad que los productos alemanes disfrutan en todo el mundo". Pa¨ªses como China o la India son clientes fijos de la industria alemana porque invierten en infraestructuras y compran sobre todo maquinaria pesada o de precisi¨®n, para cuya venta el tipo de cambio o incluso el precio no son factores decisivos. En muchos casos, estos productos carecen de cualquier competencia fuera del made in Germany.

El super¨¢vit comercial alem¨¢n alcanz¨® en marzo los 16.700 millones de euros. Significa una reducci¨®n del 10,69% respecto a marzo de 2007, pero a¨²n es una cifra enorme. Demuestra que, por lo menos de momento, las exportaciones a los pa¨ªses en desarrollo han compensado la ca¨ªda de la demanda en Estados Unidos.

Sin embargo, si la crisis se agravara en Estados Unidos y se extendiera a las econom¨ªas emergentes, Alemania tendr¨ªa que contar con sus propios consumidores. ?ste es precisamente el tal¨®n de Aquiles de la econom¨ªa del pa¨ªs. La incentivaci¨®n de la demanda interna es una de las asignaturas pendientes del Gobierno alem¨¢n. Adem¨¢s, su aumento beneficiar¨ªa a los principales socios comerciales del pa¨ªs, que son los miembros veteranos de la Uni¨®n Europea.

"Algunas deficiencias estructurales de Alemania se revelan en que el consumo es independiente del patrimonio", advierte Christian Dreger. El jefe de la secci¨®n de coyuntura del instituto berlin¨¦s de investigaci¨®n econ¨®mica DIW describe c¨®mo "el aumento de los precios inmobiliarios o la subida de la Bolsa, que hacen que aumente tambi¨¦n el patrimonio de las familias, no se refleja en el consumo privado en Alemania".

El fen¨®meno, sin duda beneficioso en tiempos de crisis financiera e inmobiliaria como el actual, "lleva a que el consumo dependa s¨®lo de los ingresos fijos, lo que probablemente demuestra cierto anquilosamiento en la liquidez", opina Dreger.

Este menguado aumento del consumo aun en tiempos de bonanza y la reticencia de los alemanes a pedir cr¨¦ditos podr¨ªa deberse, adem¨¢s, a la pol¨ªtica de contenci¨®n salarial mantenida por la patronal alemana en los ¨²ltimos lustros y, sobre todo, a la profunda desconfianza de la poblaci¨®n respecto a las dr¨¢sticas reformas del Estado del bienestar emprendidas el mismo periodo. El miedo de las clases medias a la precarizaci¨®n aument¨® en los ¨²ltimos a?os con cada recorte de las prestaciones sociales en Alemania. Algunos analistas sostienen, sin embargo, que la ca¨ªda del paro y una posible reducci¨®n de impuestos podr¨ªan derivar en un repunte del consumo privado en los pr¨®ximos meses. Estos procesos, sin embargo, han demostrado en el pasado una lentitud notable.

Mejor humor se registra en los despachos de los ejecutivos, seg¨²n demuestra la m¨¢s reciente encuesta sobre confianza empresarial del instituto muniqu¨¦s Ifo. Los 103,5 puntos que ha alcanzado este mes indican que los empresarios alemanes esperan un aterrizaje suave del auge econ¨®mico.

Ni siquiera el precio del crudo, disparado desde hace meses, logra enturbiar del todo las perspectivas alemanas. Dreger alude al menor coste energ¨¦tico de la econom¨ªa del pa¨ªs, donde "cada punto porcentual del PIB cuesta menos energ¨ªa que, por ejemplo, en Estados Unidos". Es el resultado de la pol¨ªtica de ahorro energ¨¦tico, aplicada desde hace d¨¦cadas. La mayor amenaza del crudo sobre la econom¨ªa europea descansa para Dreger en su influencia sobre la inflaci¨®n y, por ende, sobre el consumo.

Tanto en la Federaci¨®n de la Industria Alemana (BDI) como en la C¨¢mara de Industria y Comercio (DIHK) conf¨ªan en que el precio del crudo no va a repercutir de manera crucial en los resultados econ¨®micos de las empresas. Axel Lindner considera incluso que Alemania se beneficia del precio del petr¨®leo "porque los pa¨ªses productores, los de la OPEC y Rusia son excelentes clientes, porque invierten parte de sus enormes ganancias en infraestructuras". Se entiende que made in Germany. -