A Bot¨ªn se le resiste la venta de Cepsa

A un mes de que celebre su junta de accionistas, la Compa?¨ªa Espa?ola de Petr¨®leo (CEPSA) ha entrado en el carrusel de las especulaciones. La segunda empresa del sector en Espa?a, controlada por el grupo franc¨¦s Total, tiene dos frentes abiertos. Por un lado, el relevo en la presidencia de Carlos P¨¦rez de Bricio, y, por otro, la venta de la participaci¨®n que posee el Banco Santander, tarea en la que Emilio Bot¨ªn lleva empe?ado desde hace casi tres a?os y que ha vuelto a reverdecer en estas fechas en las que todo se mueve en el sector energ¨¦tico.

En el primero de los casos, se da por segura la salida del que fuera ministro de Industria en el Gobierno de Arias Navarro, que el pasado mes de diciembre cumpli¨® 80 a?os. P¨¦rez de Bricio, que sustituy¨® al fallecido Luis Maga?a en 1995, ha considerado que ha llegado el momento de dejar la presidencia, aunque en su entorno se considera que tiene cuerda para rato. En la compa?¨ªa no existe l¨ªmite de edad para ocupar la presidencia, pero tambi¨¦n Alfonso Esc¨¢mez, que la comparti¨® con la del Banco Central, la abandon¨® al cumplir los 80 a?os.

Para suplir al veterano ejecutivo, una de las fuerzas motoras de la patronal CEOE en los primeros a?os siendo ¨¦l presidente de Confemetal, se ha abierto el mel¨®n, aunque con la salvedad que no tendr¨ªa funciones ejecutivas. Las asumir¨ªa todas el consejero delegado, Dominique de Riberolles, representante de Total y asentado en Madrid desde hace a?os.

En cualquier caso, el nombramiento debe ser un tema de consenso entre los accionistas, que parecen de acuerdo en que debe ser un espa?ol. Para ocupar el cargo han aparecido varios nombres, empezando por Rodrigo Rato, que est¨¢ en todas las quinielas desde que volvi¨® del FMI. En este caso, se le consider¨® tras fichar como asesor de Bot¨ªn. Tambi¨¦n el de Jos¨¦ Luis Leal, consejero por parte de Total y con un perfil muy de consenso, bien relacionado con los franceses (posee la legi¨®n de honor), ex ministro de Econom¨ªa y ex presidente de la patronal bancaria AEB.

El capital de CEPSA se reparte entre Total (48,8%), Santander (31,64%), IPIC, sociedad del emirato de Abu Dabi (9,5%) y Uni¨®n Fenosa (5%). Lo poco que queda flota en el mercado. Las relaciones entre los dos principales accionistas se mantienen ahora cordiales, pese al agrio enfrentamiento que tuvieron durante tres a?os, despu¨¦s de que el banco lanzara una OPA sobre la petrolera. Total consider¨® que romp¨ªa un pacto entre las partes y llev¨® el asunto al Tribunal de Arbitraje de La Haya, que en 2006 dio la raz¨®n al banco, que no obstante tuvo que vender un 4,5% a la firma francesa.

Los reajustes finales a que oblig¨® el laudo dejaron la participaci¨®n como en la actualidad, con Total en esa posici¨®n cercana a la mayor¨ªa y el Santander con el cartel de en venta desde el principio. El asunto lo han llevado siempre directamente Emilio Bot¨ªn y el consejero delegado, Alfredo S¨¢enz -tambi¨¦n es vicepresidente de CEPSA-; pero, tras m¨¢s de dos a?os de intentonas, no han logrado que fructifique ninguna.La posici¨®n de dominio de Total, por un lado, y el bajo free float, con una cotizaci¨®n adem¨¢s que ronda los 70 euros de media, por otro, explican las dificultades para colocar la participaci¨®n. A ese precio, el banco obtendr¨ªa unos ingresos cercanos a los 6.000 millones, con unas plusval¨ªas que posiblemente superar¨ªan los 5.000.

Una cantidad muy atractiva, pero todo apunta a que el banco maneja un precio m¨¢s bajo. Tambi¨¦n influyen las cuentas de la petrolera con unos beneficios muy tristes en el primer trimestre (119 millones de euros, 42% menos). Con el petr¨®leo por las nubes, el dato sorprende, pero Cepsa refina y vende derivados, por lo que si el petr¨®leo crece m¨¢s que los productos, los beneficios se reducen. Perjudica, asimismo, que maneje d¨®lares y no euros.

En los intentos de venta, Total no ha estado nunca dispuesto a comprar, a no ser que el banco pusiera un precio de saldo. Caso, evidentemente, descartado. En esas circunstancias, el banco se dirigi¨® a IPIC, pero el precio que ofreci¨® este grupo (36 euros por acci¨®n) no convenci¨® a la entidad. Despu¨¦s ha acudido a terceros, b¨¢sicamente sociedades estatales de pa¨ªses productores que no tengan intereses en participar en la gesti¨®n y aporten materia prima, como Sonatrach (Argelia), Aramco (Arabia Saud¨ª), Petrogas (Brasil)..., pero nada ha prosperado.