Grifols hace acopio de fuerzas

Grifols, holding empresarial espa?ol especializado en el sector farmac¨¦utico-hospitalario y una de las compa?¨ªas l¨ªderes del mundo en la producci¨®n de hemoderivados, ha cerrado esta semana un cr¨¦dito sindicado de 350 millones de euros con 24 entidades por un periodo de cinco a?os.

Los recursos captados en esta operaci¨®n se destinar¨¢n a cancelar deudas, a refinanciar l¨ªneas de cr¨¦dito ya en marcha y a costear parcialmente el plan estrat¨¦gico del grupo para el periodo 2008-2012 que prev¨¦ inversiones por valor de 400 millones de euros.

Los analistas interpretan esta operaci¨®n como un hito m¨¢s en el buen arranque del a?o que est¨¢ teniendo la compa?¨ªa, tanto desde el punto de vista de negocio como en su evoluci¨®n burs¨¢til. Grifols ingres¨® en el Ibex 35 el pasado 2 de enero. Desde entonces es el valor que mejor se comporta del selectivo junto con T¨¦cnicas Reunidas, con un rendimiento superior al 18%.

El PER del valor es alto, pero JPMorgan lo justifica por su perfil defensivo

El componente no c¨ªclico de su actividad le ha convertido en un valor refugio dentro de un mercado lleno de incertidumbres. Adem¨¢s, el flujo de noticias ha jugado a favor de la cotizaci¨®n. El pasado mes de marzo, por ejemplo, Grifols lleg¨® a un acuerdo con la empresa Stought Development para la apertura de 10 nuevos centros de obtenci¨®n de plasma en EE UU (su principal mercado) en virtud del cual obtendr¨¢ 400.000 litros adicionales de plasma.

Los t¨ªtulos de Grifols alcanzaron su m¨¢ximo anual el pasado 19 de mayo (19,71 euros por acci¨®n). Desde esa fecha el valor ha cedido algo de terreno. Tras el buen comienzo de a?o, algunos expertos consideran que la cotizaci¨®n de la compa?¨ªa recoge ya la mayor parte de las buenas noticias. De hecho, el precio objetivo medio de consenso de mercado es de 18,46 euros por acci¨®n, una valoraci¨®n muy similar al precio actual de los t¨ªtulos. Entre los que a¨²n siguen viendo potencial a la compa?¨ªa se encuentran los expertos de JPMorgan. El banco de inversi¨®n estadounidense mejor¨® sus previsiones sobre Grifols tras conocer los resultados trimestrales. La tendencia al alza de la demanda permiti¨® a la compa?¨ªa elevar el precio de sus productos, lo que se tradujo en una mejora del 10,9% en las ventas de enero a marzo y del 33% en el beneficio neto.

"Los resultados de Grifols combinan rasgos altamente defensivos y una naturaleza de r¨¢pido crecimiento, lo que, en las condiciones de mercado actuales, otorga atractivo al valor aunque sus acciones empiezan a estar algo caras al cotizar a 25 veces los beneficios previstos para 2009", argumentan desde JPMorgan.

Los analistas de esta entidad han elevado en un 3% y un 6,7%, respectivamente, su previsi¨®n para el beneficio por acci¨®n de Grifols en 2008 y 2009. Como consecuencia de ello han elevado tambi¨¦n la valoraci¨®n de la compa?¨ªa, que pasa de 19 euros por acci¨®n a 20,75 euros. La recomendaci¨®n es de sobreponderar. "La valoraci¨®n es algo agresiva, pero creemos que se justifica por el perfil defensivo de los resultados, un factor por el que los inversores est¨¢n cada vez m¨¢s dispuestos a pagar un recargo".

Grifols tambi¨¦n recibe el benepl¨¢cito de Goldman Sachs. La entidad inici¨® a finales de marzo la cobertura de la compa?¨ªa con una recomendaci¨®n de comprar. En su opini¨®n, la demanda de hemoderivados ir¨¢ en aumento en los pr¨®ximos a?os. Sus expertos auguran un crecimiento anual compuesto del 25% en el beneficio por acci¨®n de Grifols durante el periodo 2007-2012. "Las posibilidades de subida son mayores que las de bajada en Bolsa debido a la restringida oferta, las dificultades para que nuevos competidores accedan al negocio y la capacidad de la compa?¨ªa para subir precios", explican desde Goldman Sachs.

En los ¨²ltimos meses, Grifols ha recibido el respaldo de importantes inversores institucionales con la entrada en su accionariado de Morgan Stanley y Fidelity. -