La banca necesita 62.000 millones m¨¢s para financiarse

Mayo termin¨® con alegr¨ªas. Incluso parec¨ªa que, por fin, los mercados financieros se empezaban a abrir y se ve¨ªa la luz al final del t¨²nel. Hab¨ªa motivos para la ilusi¨®n porque entre el 2 de abril y el 14 de mayo, bancos y cajas de ahorros espa?oles consiguieron financiaci¨®n por 17.000 millones de euros en los mercados. En los ¨²ltimos d¨ªas, Caja Mediterr¨¢neo (CAM) consigui¨® 1.000 millones con c¨¦dulas hipotecarias y Caja Madrid 1.600 millones con una emisi¨®n de deuda a dos a?os.

La falta de liquidez es m¨¢s grave que la morosidad, seg¨²n la AEB

El Banco de Espa?a reconoce que hay "colocaciones bloqueadas"

Pero esta situaci¨®n dista mucho de ser tranquilizadora porque las entidades espa?olas necesitan conseguir 62.000 millones m¨¢s hasta fin de a?o para hacer frente a los vencimientos. Es decir, diferentes instituciones les prestaron dinero que este a?o tienen que devolver. La banca lo ha cedido a sus clientes con lo que ahora tiene que emitir otros activos para pagar a sus deudores. Seg¨²n Jos¨¦ Luis Olivas, presidente de Bancaja, bancos y cajas necesitar¨¢n 175.000 millones para pagar los vencimientos y prestar a los clientes. Conseguir este dinero no parece una misi¨®n f¨¢cil porque los mercados siguen secos, con un Eur¨ªbor disparado al 5,40%.

Los analistas creen que ¨¦ste ser¨¢ uno de los asuntos clave en lo que queda de a?o. Desde instancias oficiales se le quita hierro a la situaci¨®n y se apela a la fortaleza de los balances de las entidades espa?olas, "que son envidiadas en Europa". Pero Miguel Fern¨¢ndez Ord¨®?ez, gobernador del Banco de Espa?a, apunt¨® el problema al reconocer, en la presentaci¨®n del Informe Anual, que "contin¨²an bloqueadas las colocaciones entre inversores institucionales".

El nerviosismo que provoca esta situaci¨®n se reflej¨® en las palabras recientemente pronunciadas por Miguel Mart¨ªn, presidente de la Asociaci¨®n Espa?ola de Banca (AEB). En su opini¨®n, la sequ¨ªa de los mercados es m¨¢s grave que el crecimiento de los impagados. "La morosidad no es el problema porque el sector est¨¢ acostumbrado a gestionarla". Mart¨ªn cree que los quebraderos de cabeza llegar¨¢n "si los mercados financieros no se normalizan". No es la primera ni la segunda vez que lo dice. Lo grave es que insista cuando s¨®lo quedan seis meses para que acabe el a?o.

A la banca le aprieta el zapato y el Banco de Espa?a lo sabe. Por eso, el supervisor fue el motor de las primeras emisiones. En abril incit¨® al Santander para que lanzara la primera. Luego le sigui¨® Caja Madrid, La Caixa, el Sabadell, Bancaja, etc¨¦tera. Curiosamente, el BBVA es el gran ausente de la lista de emisores, un hecho que quiz¨¢ no ha gustado al supervisor. La entidad vasca sostiene que su holgada situaci¨®n de liquidez no le exige emitir papel y que por realizar una emisi¨®n testimonial no se solucionar¨¢ nada.

Pero ?qui¨¦n ha adquirido el papel de las entidades espa?olas? Siempre es dif¨ªcil conocer el comprador final porque primero puede ser uno que lo vende a otro. No obstante, diferentes fuentes del mercado afirman que m¨¢s de la mitad de los casi 20.000 millones colocados est¨¢ en manos de otras entidades espa?olas. Es decir, la supuesta apertura de los mercados mayoristas tampoco habr¨¢ sido para tanto ya que las entidades espa?olas con m¨¢s liquidez estar¨¢n echando una mano a las que est¨¢n m¨¢s ajustadas. Este es el caso de Caja Navarra, que reconoci¨® que s¨®lo "un 25% de la emisi¨®n ha sido suscrita entre inversores extranjeros".

?Qu¨¦ pasa si los mercados siguen secos y las entidades necesitan esos 62.000 millones? Tienen varias posibilidades. La primera es pagar m¨¢s a los inversores para convencerles de que compren su papel. Otra posibilidad es acudir al Banco Central Europeo (BCE) donde siempre les prestar¨¢n dinero al 4% (por ahora), pero a plazos muy cortos. La presi¨®n del sector no ha logrado que el BCE preste dinero a uno o dos a?os de plazo.

Acudir al BCE es seguro, pero tiene un problema reputacional. "En Espa?a est¨¢ demonizado, aunque sea normal en otros mercados", reconoce un ejecutivo bancario. De hecho, ninguna entidad admite que acude a la entidad que dirige Jean-Claude Trichet. Fuentes bancarias piden que de las cantidades pedidas desde Madrid se desglosen para diferenciar las que son de entidades espa?olas y las que son de filiales de bancos extranjeros.

Otra soluci¨®n podr¨ªa ser recurrir a los dep¨®sitos de los clientes, en detrimento de los fondos, cuyo patrimonio ha ca¨ªdo m¨¢s del 20%. Tambi¨¦n pueden vender participaciones industriales para compensar este d¨¦ficit financiero, aunque no es el mejor momento de Bolsa. Otros apuntan a que el ICO ser¨¢ quien acabe adquiriendo las emisiones del sector financiero espa?ol si se agudiza la iliquidez.

No obstante, pagar m¨¢s a los inversores exige elevar el precio de los cr¨¦ditos, lo que es una estrategia complicada en tiempos de crisis. Si ya se est¨¢ frenando el negocio, una subida adicional de los tipos de los pr¨¦stamos podr¨ªa congelar la demanda. Pero si la entidad no sube el precio del dinero, se le estrechar¨¢n los m¨¢rgenes y, por lo tanto, el beneficio.