Vuelve la crisis

La ca¨ªda del precio del petr¨®leo y la temporada de resultados hab¨ªan animado los mercados la semana anterior. Pero fue flor de un d¨ªa. Esta semana han vuelto a la realidad. El Ibex 35 s¨®lo ha conseguido cerrar en positivo una jornada, el mi¨¦rcoles. En consecuencia, la semana se ha saldado con una p¨¦rdida del 2,57% que deja al ¨ªndice selectivo espa?ol en 11.589,9 puntos, lastrada sobremanera por dos de sus blue chips, Iberdrola y Telef¨®nica.

La realidad tiene nombre. Es la crisis, que el jueves, con una sucesi¨®n de malos datos macroecon¨®micos, volvi¨® al primer plano. La EPA y la revisi¨®n de crecimiento en Espa?a, el mal dato del IFO (la encuesta de clima empresarial en Alemania) y los malos datos de viviendas de segunda mano en Estados Unidos recordaron a los inversores que la crisis econ¨®mica est¨¢ ah¨ª y ha venido para quedarse, al menos durante un tiempo todav¨ªa indefinido.

En Espa?a hay que sumar el peso de Telef¨®nica, que desde que el martes Vodafone present¨® resultados y aludi¨® a la debilidad del mercado espa?ol, no ha levantado cabeza. En una semana se ha dejado el 7,41%, y ve c¨®mo Banco Santander amenaza su posici¨®n de primera compa?¨ªa espa?ola por capitalizaci¨®n burs¨¢til. El viernes conserv¨® este puesto honor¨ªfico por 42 millones de euros.

No ha servido de ayuda esta semana la temporada de resultados empresariales, ni en Estados Unidos, ni en Espa?a. Aqu¨ª le tocaba el turno el jueves a la banca mediana. Sus resultados han seguido mejorando los guarismos del mismo periodo del a?o anterior, pero no han crecido con el vigor de otros a?os. Y a ello hay que sumar el crecimiento significativo de la morosidad. Falta por conocer ma?ana y el martes los resultados de la gran banca espa?ola, BBVA y Santander, respectivamente.

Tampoco ha auxiliado a la renta variable, en la misma medida que lo hizo la semana pasada, la ca¨ªda del precio del petr¨®leo. El crudo ha seguido cayendo, aunque con menos intensidad. El barril de brent y el Texas, referencias del mercado a los dos lados del Atl¨¢ntico, llegaron a pagarse el viernes a unos 123 d¨®lares (muy lejos de los 145 de comienzos de mes). El crudo comienza a notar el debilitamiento de la demanda, debido sobre todo a los altos precios en los que se mueve. A este factor estructural, hay que a?adir la poca incidencia de los huracanes caribe?os hasta el momento en 2008 sobre la producci¨®n.

Tambi¨¦n Iberia, por empresas, ha recogido los frutos de la evoluci¨®n del crudo. A la lista hay que a?adir a Grifols y T¨¦cnicas Reunidas que, cuando el mercado ha regresado a las p¨¦rdidas, han vuelto a erigirse en los valores refugio del mercado.

En cambio, a Iberdrola, unos resultados excepcionales no le han sentado nada bien. Ha perdido un 8,06% de su valor. Tampoco ha recibido bien el mercado el coqueteo de Gas Natural con ACS para quedarse con su participaci¨®n en Uni¨®n Fenosa. -