La gasista culmina su sue?o de unirse a una el¨¦ctrica tras dos fracasos

Gas Natural acaricia por fin el futuro que lleva una d¨¦cada augur¨¢ndose en vano, donde se dan la mano los negocios del gas y la electricidad. Su apuesta por los ciclos combinados, que generan electricidad quemando gas, ha permitido a la gasista que controlan La Caixa y Repsol asomarse al negocio el¨¦ctrico, pero la compra de Uni¨®n Fenosa le permite resolver su tal¨®n de Aquiles estrat¨¦gico, al crear "un operador integrado". Eso fue lo que subray¨® ayer en su comunicado Ricard Fornesa, presidente de Criteria, brazo inversor de la caja. Ser¨¢ la tercera utility espa?ola, con 18.000 millones de ingresos, un resultado bruto operativo (EBITDA) de 4.600 millones, 20,4 millones de clientes (9,4 de ellos en Espa?a) y una fuerte presencia en Espa?a y Latinoam¨¦rica. Sin contar la reacci¨®n del mercado y la macroampliaci¨®n prevista, Gas Natural vale en Bolsa casi 15.000 millones.

"Hubo unanimidad en que hab¨ªa que actuar deprisa, para evitar una subasta"

Uni¨®n Fenosa no era la ni?a bonita de Gas Natural, aunque siempre se ha perfilado como la operaci¨®n m¨¢s digerible de las muchas combinaciones que se han estudiado en los ¨²ltimos a?os, en las que la gasista ha salido escarmentada de dos batallas de infarto por Iberdrola (2003) y, sobre todo, por Endesa (2005). Pero esta vez, no hay oferta hostil.

La operaci¨®n se ha resuelto en dos semanas: todo "se activ¨®" cuando ACS dej¨® claro que su estrategia pasaba por vender su paquete del 45,3% en Fenosa, y que no habr¨ªa operaci¨®n con Iberdrola, de la que Gas Natural ha estado eternamente enamorada, antes y despu¨¦s de su lucha a muerte por Endesa.

"Nos sentamos y dijimos: ?Qu¨¦ hacemos ahora? Hubo unanimidad en que hab¨ªa que actuar muy deprisa. Si d¨¢bamos tiempo a ACS para que organizara un concurso de belleza al que hubieran acudido los pesos pesados del sector en Europa hubiera sido una subasta muy complicada para nosotros", explican fuentes implicadas en la negociaci¨®n. La gasista ha podido actuar deprisa porque ha estudiado durante a?os Fenosa y su transformaci¨®n de los ¨²ltimos a?os. Ha sido presa intermitente.

Cuando, antes de acabar en manos de ACS, el Santander puso en el escaparate su participaci¨®n en Fenosa, Gas Natural mir¨® para otro lado. Claro que en 2005, la gasista se las ten¨ªa con Endesa, con su ex presidente Manuel Pizarro, con su pobre oferta econ¨®mica, con el PP, con la competencia de E.ON y la actitud err¨¢tica del Gobierno espa?ol, que esta vez s¨ª podr¨¢ hablar de "soluci¨®n espa?ola". El verano pasado, Fenosa s¨ª estuvo sobre la mesa de La Caixa.

La estrecha relaci¨®n entre Florentino P¨¦rez y el presidente de la caja, Isidro Fain¨¦, ha sido clave para que ACS cerrara oficiosamente el trato. El director de La Caixa, Juan Mar¨ªa Nin, ha jugado sus hilos en Fenosa, que conoce bien desde su etapa en el Hispano y se ha encargado del an¨¢lisis t¨¦cnico financiero.

Una operaci¨®n con Iberdrola, que preside Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n, no hubiera podido ser una compra, sino una integraci¨®n en la que Repsol y La Caixa hubieran tenido un peso importante. Una operaci¨®n complej¨ªsima que pilla a la gasista algo cansada. Iberdrola es la mayor el¨¦ctrica espa?ola por valor burs¨¢til (vale 42.500 millones seguida de Endesa con 30.820 millones). Es decir, casi tres veces m¨¢s que en marzo de 2003, cuando la gasista que preside Salvador Gabarr¨® y dirige Rafael Villaseca se abalanz¨® sobre ella. El reparto de poder, el tira y afloja por las sedes y los personalismos desdibujaron una eventual Ibergas. Para Gas Natural fue ayer un alivio el mensaje oficioso pero tranquilizador que lleg¨® de Par¨ªs: la francesa GdF-Suez, accionista suyo con un 11,3% e interesada en reforzarse en Espa?a, "no le ve el sentido" a ninguna guerra paralela para hacerse con Fenosa.