El BCE deja un amplio margen a la banca espa?ola para lograr liquidez

La crisis financiera internacional ha provocado nacionalizaciones de bancos en EE UU y el Reino Unido -grandes guardianes de la ortodoxia liberal- y fuertes p¨¦rdidas tanto en la banca anglosajona como en las grandes entidades suizas o francesas, incluso en las de mayor pedigr¨ª.

La Bolsa castig¨® con dureza al sector bancario con ca¨ªdas de hasta el 7%

Hasta ahora, nada comparable en Espa?a, cuyo sistema financiero capea el temporal a pesar de la fuerte desaceleraci¨®n econ¨®mica y del sonoro pinchazo de la burbuja inmobiliaria. Pero los mercados anglosajones desconf¨ªan de la salud del sistema financiero espa?ol. Especulan desde hace meses con la posibilidad de que los bancos est¨¦n abusando de las inyecciones de liquidez del Banco Central Europeo (BCE). E incluso apostaban por un cambio de normativa que penalizara a Espa?a.

Apenas hay nada de eso. El BCE anunci¨® ayer en Francfort una nueva regulaci¨®n que endurece los requisitos para prestar dinero a los bancos. Un ajuste suave para regenerar el maltrecho mercado interbancario y obligar a la banca a empezar a pensar en dejar de financiarse a bajo precio en la ventanilla del banco central. El BCE exigir¨¢ m¨¢s garant¨ªas -y prestar¨¢ m¨¢s caro- para canjear por liquidez las emisiones respaldadas por hipotecas. Pero las medidas dejan un amplio margen a la banca espa?ola para acudir a las subastas de liquidez sin problemas, en un contexto de dif¨ªcil acceso a la financiaci¨®n por la sequ¨ªa del mercado.

Obtener fondos del BCE dejando como garant¨ªa titulizaciones hipotecarias les costaba a los bancos un haircut (en la jerga financiera, literalmente un corte de pelo) del 2%. Esa garant¨ªa se elevar¨¢ desde febrero al 12%. Para los activos que no tienen precio de mercado, la penalizaci¨®n adicional ser¨¢ del 5%, al igual que para los bonos bancarios no asegurados. Las cotizaciones de esos productos se resintieron ayer en los mercados tras la decisi¨®n del BCE.

?sas son las medidas m¨¢s importantes que dio a conocer Jean-Claude Trichet y que tendr¨¢n escasa incidencia en Espa?a. Las entidades espa?olas disponen de colateral -activos que se pueden usar como garant¨ªa- por importe de 180.000 millones de euros. Y los cambios introducidos reducen esa cifra en 15.000 millones, seg¨²n las estimaciones del mercado. Siguen teniendo 165.000 millones para acudir a la ventanilla del eurobanco. Las necesidades de liquidez de la banca espa?ola ascienden a 50.000 millones de euros, "por lo que quedan cubiertas sobradamente", explicaron fuentes del Banco de Espa?a.

El recurso a la financiaci¨®n del BCE de la banca espa?ola se ha m¨¢s que duplicado en el ¨²ltimo a?o. Pero, pese al incremento, se corresponde con el peso de las entidades en el eurosistema. "Ninguna entidad espa?ola, ni banco ni caja, queda en una situaci¨®n de insuficiencia financiera como consecuencia del cambio de normativa", destacaron las mismas fuentes ante los insistentes rumores que apuntaban la posibilidad de que un endurecimiento drenase la financiaci¨®n del sector y, con ello, de la econom¨ªa.

El Banco de Espa?a rebate con firmeza algunas de las acusaciones que se han lanzado contra bancos y cajas en los ¨²ltimos tiempos. Una de las nuevas medidas impone controles de calidad a las titulizaciones que se usan como garant¨ªa para obtener fondos en la ventanilla del BCE. Fuentes del supervisor bancario espa?ol insistieron en que la inmensa mayor¨ªa de los bonos que aportan bancos y cajas como colateral "son triple A [m¨¢xima calificaci¨®n de cr¨¦dito], con una probabilidad de impago del 0,02%, pr¨¢cticamente nula". "Los bonos de titulizaciones espa?olas no pueden ser calificados como de baja calidad", asegur¨® tajante el Banco de Espa?a.

Las patronales de cajas y bancos destacaron que las novedades "afectan muy poco" a los bancos espa?oles. Sin embargo, s¨ª hay cambios con destinatarios muy concretos: bancos de fuera de la zona euro que han abierto oficinas en el ¨¢rea para acceder a la liquidez del BCE, que utilizan coberturas con activos no denominados en euros. "Bancos como los australianos no van a poder utilizar esas emisiones, con lo que el BCE reduce la posibilidad de que se est¨¦n cometiendo abusos", explic¨® Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney.

"La medida es positiva porque limita los riesgos que estaba tomando el BCE, y porque puede normalizar de una vez el mercado interbancario", asegur¨® Antonio Villarroya, de Merrill Lynch. Pero no todo son ventajas. "Con los problemas de restricci¨®n crediticia en Europa y la amenaza de recesi¨®n, esto supone en la pr¨¢ctica un encarecimiento del cr¨¦dito. Y m¨¢s incertidumbre, porque el BCE lanza el mensaje de que no se f¨ªa de los bancos que est¨¢n bajo su control", critic¨® D¨ªez.

Trichet incidi¨® en el hecho de que el BCE "no est¨¢ cambiando, sino s¨®lo afinando" los requisitos de acceso a la liquidez. Pero la Bolsa calibr¨® el alcance de forma muy diferente. Los bancos de la eurozona, muy castigados desde hace meses, sufrieron un duro rev¨¦s, con ca¨ªdas del 3% al 5%. En el caso de los brit¨¢nicos, el recorte fue a¨²n mayor, hasta del 7% en algunos casos. La sangr¨ªa no deja de aumentar.