Dep¨®sitos en la picota

Puede que sea una casualidad, pero parece poco probable que el Banco de Espa?a haya decidido justo ahora dar un toque de atenci¨®n -en su ¨²ltimo informe trimestral, el Servicio de Reclamaciones le dedica todo un apartado- a los comercializadores de dep¨®sitos estructurados (bancos y cajas de ahorro). En estos d¨ªas, en los que se hacen c¨¢balas sobre el montante que los inversores espa?oles tienen pillado en productos estructurados y fondos de inversi¨®n vinculados a Lehman Brothers, la advertencia, que incluye pista para los afectados, cobra todo su sentido.

Respecto a este asunto, no hay que olvidar que, por un lado, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha dejado claro que los fondos con posiciones en Lehman no est¨¢n cubiertos por el Fondo de Garant¨ªa de Inversiones pues ¨¦ste no protege las p¨¦rdidas de valor de la propia inversi¨®n o cualquier riesgo de cr¨¦dito inherente a los valores y, por otro, que desde el Banco de Espa?a se se?ala que tan s¨®lo supervisa los productos estructurados en los que la entidad a trav¨¦s de la que el inversor ha contratado el producto es una entidad de cr¨¦dito nacional (banco, caja de ahorros o cooperativa de cr¨¦dito) o extranjera (entidad con sucursal en Espa?a o autorizada a operar sin establecimiento permanente en Espa?a) y siempre que la inversi¨®n inicial est¨¢ garantizada o, dicho de otro modo, siempre que el inversor pueda obtener una rentabilidad nula, pero nunca incurrir en p¨¦rdidas.

Los estructurados, por su complejidad, no son adecuados para buena parte de los inversores

A pesar de la anterior precisi¨®n, es el propio Banco de Espa?a quien en su ¨²ltimo informe del Servicio de Reclamaciones, correspondiente al primer trimestre de 2008, dice textualmente: "Estos dep¨®sitos son productos cuya configuraci¨®n alcanza un cierto grado de complejidad. Para su correcta comprensi¨®n y valoraci¨®n, en cuanto a su adecuaci¨®n a los objetivos de rentabilidad del cliente, se requiere, en opini¨®n de este Servicio, una formaci¨®n financiera claramente superior a la que posee la clientela bancaria en general. Por tanto, se consideran productos poco adecuados para ser ofrecidos al p¨²blico de forma general e indiscriminada, sin el soporte informativo necesario, y a trav¨¦s de la red comercial de oficinas".

A¨²n va m¨¢s all¨¢: "No podemos dejar de se?alar la rigidez que este producto presenta para los clientes, a los que se impide (en muchos casos, expresamente) su cancelaci¨®n antes del vencimiento, lo que se traduce (teniendo en cuenta las f¨®rmulas de rentabilidad aplicadas) en la obligaci¨®n de dejar sus fondos cautivos a un tipo de inter¨¦s del 0% (generalmente desde el momento en que el inter¨¦s resultante para una liquidaci¨®n es el 0% hasta la fecha de vencimiento). Sin embargo, el producto resulta completamente flexible para la entidad, ya que le permite reaccionar (y as¨ª se ha constatado que sucede) si el escenario financiero le es perjudicial y cancelar sin m¨¢s el dep¨®sito".

La rega?ina contin¨²a: "Es opini¨®n de este Servicio de Reclamaciones que una entidad de cr¨¦dito, antes de proceder a la comercializaci¨®n de productos como el que aqu¨ª nos ocupa, debe realizar un esfuerzo de informaci¨®n y asesoramiento a sus clientes, para que ¨¦stos puedan llevar a cabo una razonada toma de decisiones y evitar as¨ª que puedan verse sorprendidos con resultados indeseados y en ning¨²n modo esperados".

La "pista" para los cientos de inversores afectados por Lehman o cualquier otro dep¨®sito estructurado con dificultades se reserva para el final: el criterio anterior del Banco de Espa?a "es acorde con el contenido de la sentencia dictada por el Juzgado de Primera Instancia de Palma de Mallorca el 15 de noviembre de 2004, en la que condenaba a la entidad demandada a indemnizar por da?os y perjuicios a su cliente, al haberle asesorado indebidamente acerca de un producto de rentabilidad variable en funci¨®n del beneficio distribuible y el riesgo de mercado, en lugar de un dep¨®sito de renta fija. La sentencia citada consider¨® que la entidad asesor¨® err¨®neamente a su cliente, al no haber tenido en cuenta su perfil inversor; y que le inform¨® de manera sesgada de las caracter¨ªsticas esenciales y reales del producto contratado.

En este sentido, "entiende que el sistema bancario espa?ol ha de garantizar a los clientes de entidades de cr¨¦dito una adecuada transparencia, ofreciendo a cada cliente una informaci¨®n m¨¢s personalizada, m¨¢s all¨¢ de lo que la normativa exige, con lo que se trata de ofertar a cada cliente los productos financieros seg¨²n sus necesidades y perfil de riesgo".