El recorte de tipos concertado de seis bancos centrales no logra evitar nuevas ca¨ªdas

Lleg¨® el p¨¢nico. En plena espiral de miedo en las Bolsas, el c¨ªrculo vicioso de los mercados financieros empieza a engullir a la econom¨ªa real. Medidas extraordinarias como los rescates de bancos, las inyecciones globales de liquidez, los planes de salvamento en varios pa¨ªses y la mayor cobertura de los dep¨®sitos no funcionan. Lejos de remitir, la psicosis aumenta. La crisis se agudiza. Casi a la desesperada y en una acci¨®n sin precedentes, seis grandes bancos centrales -liderados por el estadounidense y el europeo- acordaron ayer rebajar medio punto los tipos de inter¨¦s, en un movimiento de emergencia dise?ado para amortiguar los efectos del hurac¨¢n financiero sobre la econom¨ªa. De momento, sin ¨¦xito. El temor a una recesi¨®n global es m¨¢s fuerte que nunca.

El BCE anuncia nuevas subastas de liquidez para calmar el mercado

Los expertos afirman que s¨®lo el G-8 podr¨ªa infundir cierto optimismo

En otra situaci¨®n, el recorte hubiera desatado la euforia en los mercados. Ocurri¨® justo lo contrario: tras una ef¨ªmera recuperaci¨®n, las Bolsas se despe?aron en Asia, en Europa y algo menos en EE UU. Pero la sensaci¨®n es que ni siquiera los tipos sirven ya como varita m¨¢gica. Espa?a no se salv¨® de la quema, a pesar del plan del Gobierno para dar aire a la banca. El Ibex cay¨® m¨¢s del 5%.

El p¨¢nico general provoc¨® ataques especulativos sobre las divisas latinoamericanas, que obligaron a intervenir a Brasil y M¨¦xico en defensa de sus monedas. Malas noticias adicionales: la crisis llega a los pa¨ªses emergentes, y las multinacionales espa?olas y los grandes bancos con presencia en la regi¨®n lo notar¨¢n si la situaci¨®n no da un giro con rapidez.

De nada sirvi¨® el alud de informaciones destinadas a calmar el marasmo. Los tipos norteamericanos se quedan en el 1,5%; y los europeos, en el 3,75%, en lo que supone la primera bajada en cinco a?os, aunque falta por ver c¨®mo repercutir¨¢ en el Eur¨ªbor. Los bancos centrales de Inglaterra, Canad¨¢, Suecia y Suiza, al igual que China y Australia, redujeron tambi¨¦n el precio del dinero. El Reino Unido anunci¨® un plan de nacionalizaci¨®n parcial de sus bancos. Nada de eso evit¨® el desplome. Y no quedan demasiadas balas en la rec¨¢mara para reconducir la situaci¨®n.

El presidente de la Reserva Federal de EE UU, Ben Bernanke, avanz¨® que la Fed seguir¨¢ actuando de forma agresiva, por lo que los expertos anticipan nuevos tijeretazos al precio del dinero. El presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, que anteayer neg¨® que fuera a bajar los tipos, suscribi¨® en el comunicado conjunto de los bancos centrales que "la intensificaci¨®n de las turbulencias causar¨¢ restricciones adicionales del gasto, porque reduce la capacidad de hogares y empresas para obtener cr¨¦dito". M¨¢s problemas.

Trichet justific¨® la rebaja por el alivio de las tensiones inflacionistas, prometi¨® "liquidez ilimitada a los bancos", y pidi¨® a los mercados que no sobreestimen los riesgos. El BCE no se qued¨® ah¨ª y anunci¨® subastas semanales a tipo fijo para todo el dinero que pida la banca, lo que puede contribuir a normalizar el mercado con las nuevas inyecciones de liquidez. A pesar de ese giro, Trichet es el blanco de las iras de muchos economistas, que llevan meses pidiendo medidas de ese calibre. Nouriel Roubini, de la Universidad de Nueva York, declar¨® que el recorte "es positivo, pero llega demasiado tarde y es escaso. El BCE deb¨ªa haberlo hecho antes para evitar la recesi¨®n y mitigar la virulencia de la crisis". "La rebaja deber¨ªa de haber sido de al menos un punto para tener impacto", abund¨® Robert Leonardi, de la London School of Economics. "Al menos, los bancos centrales reconocen por fin la gravedad de la situaci¨®n. Es un primer paso para estabilizar los mercados", afirm¨® Charles Diebel, de Nomura.

No ser¨¢ sencillo. Las turbulencias cumplen ya 14 meses, nada menos. El cl¨ªmax ha llegado en el ¨²ltimo tramo, tras la quiebra de Lehman Brothers, con una secuencia de v¨¦rtigo: volatilidad, incertidumbre, miedo y, finalmente, p¨¢nico. "En EE UU y en Europa se ha actuado, pero con improvisaci¨®n", reconoci¨® ayer el economista jefe del FMI, Olivier Blanchard, en relaci¨®n a la acci¨®n de los bancos centrales y a los planes de rescate.

El problema es que, a diferencia de otras veces, la interrelaci¨®n entre los tipos oficiales, la econom¨ªa y los mercados es m¨¢s d¨¦bil que nunca. La duraci¨®n y profundidad de la crisis ha minado la influencia del precio oficial del dinero. El mercado interbancario, a pesar de los esfuerzos, no funciona, no responde. Las ayudas no han evitado que los bancos sigan sufriendo. "Hemos traspasado el umbral en el que la pol¨ªtica monetaria tiene suficiente tracci¨®n", resum¨ªa ayer en su blog el economista Paul Krugman.

En EE UU, el problema sigue siendo el colapso inmobiliario. En Europa, al margen de la descoordinaci¨®n pol¨ªtica, las dudas sobre la banca, que ayer sufri¨® de lo lindo. En el resto del mundo, la misma historia: la Bolsa japonesa registr¨® ayer la mayor ca¨ªda desde los d¨ªas negros de 1987. El contagio va llegando, implacable, hasta todos los rincones, incluida Am¨¦rica Latina. Algunos expertos ven la ¨²ltima oportunidad para la catarsis en la pr¨®xima reuni¨®n del G-8, con los mercados seguir¨¢n al borde del ataque de nervios.