Dividendos con mucho inter¨¦s

En las ¨²ltimas semanas, tres de las mayores compa?¨ªas cotizadas, Telef¨®nica,

Banco Santander y BBVA, han anunciado pagos de dividendos a cuenta de las cuentas de 2008. Y lo han hecho incrementando considerablemente la remuneraci¨®n registrada en 2007. En el caso de los dos grandes bancos el dividendo aumenta un 10% y en el de la operadora un 42%.

La mejora de la remuneraci¨®n al inversor combinada con el fuerte varapalo de las cotizaciones est¨¢ generando un importante repunte de las rentabilidades por dividendo de las compa?¨ªas. En el caso de las tres empresas mencionadas anteriormente sus acciones rentan a los precios actuales por encima del 6%. Esta situaci¨®n, sin embargo, no se limita a los blue chips del mercado. En el Ibex 35 hay 17 valores cuya rentabilidad por dividendo supera el 5%, mientras el rendimiento medio del selectivo alcanza el 4,87%, seg¨²n la consultora Factset. Telecinco,

Telecinco, BME y Criteria son las acciones que m¨¢s rentan v¨ªa dividendo

BME y Critiera, los t¨ªtulos que m¨¢s inter¨¦s ofrecen.

Los intereses v¨ªa dividendos de las acciones compiten pues en atractivo con la remuneraci¨®n de las letras del Tesoro y de los dep¨®sitos bancarios. El problema de la renta variable es que la amenaza de recesi¨®n econ¨®mica mundial amenaza con generar recortes en las ganancias de las compa?¨ªas y, por tanto, ca¨ªdas en el dividendo.

En un reciente informe, Citigroup reconoce que existe un peligro real de que cada vez un mayor n¨²mero de empresas anuncie ca¨ªdas en su dividendo. Sin embargo, recuerdan que el pago de dividendo ha sido hist¨®ricamente "m¨¢s resistente a las crisis que las ganancias empresariales".

Estos expertos creen que las previsiones de resultados empresariales son optimistas. Citi calcula que los beneficios en Europa caer¨¢n un 10% en 2008 y un 15% en 2009. Si se cumplen sus estimaciones, la previsi¨®n de la media de los analistas de que el dividendo crezca un 11% en 2009 es tambi¨¦n poco realista. No obstante, esto no significa que las compa?¨ªas vayan a recortar la retribuci¨®n en la misma medida que caiga el beneficio. Como ha ocurrido en otras crisis, explican desde Citigroup, siempre pueden recurrir a elevar su pay out (parte del beneficio que se destina al dividendo). A pesar de ello, no aconsejan utilizar una estrategia de inversi¨®n basada s¨®lo en la retribuci¨®n de las compa?¨ªas y aconsejan mirar m¨¢s ratios como su endeudamiento y la capacidad para generar flujos de caja.