La mitad de los inversores prev¨¦ m¨¢s ca¨ªdas en Bolsa
El ¨ªndice de confianza de JPMorgan se hunde por la crisis
La crisis sin precedentes que viven los mercados financieros (y que todas las previsiones se?alan que contagiar¨¢ a la econom¨ªa real en 2009) ha hundido la fe de los inversores, seg¨²n los datos de la quinta oleada de la Encuesta de Confianza del Inversor de JPMorgan Asset Management que publica EL PA?S.
Las Bolsas sufren correcciones superiores al 35% en lo que va de a?o. A pesar de este duro castigo, los datos de este trabajo, correspondientes al periodo comprendido entre julio y septiembre pasados, muestran que los inversores creen que a¨²n quedan por purgar m¨¢s excesos. De hecho, el 48% de los encuestados cree probable o muy probable que las Bolsas caigan en los pr¨®ximos seis meses. Este dato supone un importante aumento de los pesimistas con respecto a la encuesta anterior, donde s¨®lo el 35,3% auguraba retrocesos en la renta variable.
El 48,9% de los inversores busca no perder dinero antes que rentabilidad
Un tercio de los encuestados no comprar¨¢ ning¨²n producto financiero
El miedo entre los inversores ha hecho que el ¨ªndice de confianza elaborado por la gestora estadounidense entre por primera vez en terreno negativo (-3,49%), frente al 0,07% que marc¨® en el trimestre anterior. Para el c¨¢lculo de este indicador se emplea el porcentaje de respuestas a las expectativas de los inversores sobre la evoluci¨®n de los mercados en los pr¨®ximos seis meses, aplic¨¢ndose a sus contestaciones diferentes factores de ponderaci¨®n. Si el ¨ªndice se situara en el 20%, querr¨ªa decir que todos los entrevistados habr¨ªan respondido que es muy probable que la Bolsa suba; en cambio, si el total de los encuestados respondiera que ven muy probable que la renta variable caiga, el indicador se hundir¨ªa al -20%.
En este contexto de tanta incertidumbre los inversores lo tienen claro, quieren preservar su capital. A la pregunta de qu¨¦ se valora m¨¢s a la hora de invertir, el 48,9% reconoce que lo que busca es "no perder dinero" (en la oleada anterior este grupo representaba el 42,5%), el 30,2% dice que lo que busca es menos rentabilidad a cambio de cierta seguridad, y s¨®lo el 21% asegura que quiere "m¨¢xima rentabilidad" (hace un a?o esta respuesta supon¨ªa el 31,9% del total).
En poco m¨¢s de un mes ha quebrado Merrill Lynch, la Reserva Federal ha rescatado con un cr¨¦dito in extremis a AIG, tanto el Tesoro de EE UU como el Gobierno del Reino Unido han nacionalizado parte de su sistema bancario y los bancos centrales han tomado medidas coordinadas para facilitar liquidez al sistema. Ante semejante escenario, los inversores se encuentran desorientados acerca de qu¨¦ hacer con su dinero. El 31,3% de los ahorradores espa?oles no invertir¨¢ en ning¨²n producto financiero en los pr¨®ximos seis meses y los que s¨ª lo har¨¢n se decantan por productos de claro perfil conservador, como los dep¨®sitos y las cuentas remuneradas (45,3%) y los planes o fondos de pensiones (13,7%). Los osados que aseguran que en el pr¨®ximo semestre invertir¨¢n en renta variable apenas supone el 1,8% del total.
Entre los pocos inversores que s¨ª conf¨ªan en el potencial de la renta variable, la Bolsa espa?ola pierde adeptos. S¨®lo el 22,4% de los encuestados cree que el Ibex 35 ser¨¢ el ¨ªndice que experimente la mayor subida en los pr¨®ximos seis meses, mientras en la oleada anterior el mercado local acaparaba las preferencias del 32,9%. En cambio, el grupo que cree que ser¨¢n las acciones de las compa?¨ªas estadounidenses las que encabecen la subida el pr¨®ximo semestre sube de forma considerable, lo que los expertos de JPMorgan atribuyen a que su econom¨ªa se encuentra en una fase m¨¢s adelantada del ciclo y ser¨¢ la primera que salga de la recesi¨®n.
Los tipos de inter¨¦s y el Eur¨ªbor se afianzan como los factores que m¨¢s influyen en el ¨¢nimo de los espa?oles a la hora de tomar sus decisiones de inversi¨®n, seguidos de la crisis econ¨®mica, el incremento de los precios y la evoluci¨®n de la Bolsa. La situaci¨®n del mercado inmobiliario ha pasado de ser el aspecto que m¨¢s condicionaba las estrategias del 14,3% de los encuestados en la oleada previa a ser el tema clave para s¨®lo el 4,8%.
Rebotes en un mercado bajista
"La situaci¨®n del mercado es m¨¢s irracional que nunca y lo m¨¢s importante es transmitir un mensaje de calma". Manuel Arroyo, director de inversiones de JPMorgan Asset Management, cree que a corto plazo podremos ver rebotes en las Bolsas motivados sobre todo por una cuesti¨®n t¨¦cnica. "A medida que los planes de rescate vayan cuajando, muchos gestores con estrategias bajistas tendr¨¢n que cerrar posiciones cortas". En su opini¨®n estos rebotes no deben cegar a los inversores porque la situaci¨®n de fondo a¨²n es bajista. "Esperar¨ªamos a tener mayor visibilidad acerca del efecto de las medidas de los Gobiernos y de la recuperaci¨®n econ¨®mica para incrementar el peso de la renta variable". Arroyo se?ala que por valoraci¨®n la Bolsa sigue siendo el activo m¨¢s barato, aunque advierte que el contexto econ¨®mico es muy incierto (con una previsi¨®n de recesi¨®n global en 2009 que puede alargarse entre uno y dos a?os). "Preferimos ser cautos y aprovechar los posibles rebotes para tomar posiciones en renta variable, pero s¨®lo desde el punto de vista t¨¢ctico. Los movimientos exagerados como los que hemos visto en las ¨²ltimas semanas generan oportunidades".
A la hora de buscar oportunidades desde un punto de vista geogr¨¢fico, el experto de JPMorgan considera que las mejores alternativas se concentran en la Bolsa estadounidense. "Por valoraci¨®n es la que cotiza a mejores precios. Adem¨¢s, ser¨¢ la econom¨ªa que probablemente antes salga de la recesi¨®n".
En un mercado con tantas incertidumbres, Arroyo aconseja buscar alternativas para diversificar la cartera de inversi¨®n. "Una alternativa son los fondos de rentabilidad absoluta que buscan ganar con independencia de la tendencia del mercado". -
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