Los bancos exigen m¨¢s garant¨ªas a la firma rusa para financiar la compra

El mismo dinero que sirvi¨® a Sacyr para financiar la compra del 20% de Repsol es el que la rusa Lukoil quiere utilizar para desembarcar en la petrolera espa?ola. La Caixa se reuni¨® ayer con los bancos directores del cr¨¦dito sindicado de 5.200 millones que tiene Sacyr y les transmiti¨® el inter¨¦s de la petrolera rusa en subrogarse en el papel de deudor. El ambiente entre los bancos es favorable a esa transmisi¨®n, pero las entidades exigen m¨¢s garant¨ªas a Lukoil para permitir financiar la operaci¨®n por esa v¨ªa.

En unos tiempos de sequ¨ªa crediticia, una operaci¨®n como la compra del 30% de Repsol es muy dif¨ªcil de financiar, incluso para una petrolera de la envergadura de Lukoil. Por eso, la llave que puede abrir la operaci¨®n es el propio cr¨¦dito de 5.200 millones que financi¨® en buena medida la compra del 20% de Repsol por Sacyr.

El pr¨¦stamo es de 5.200 millones, pero el 20% de Repsol vale 3.400 millones

Santander, Caja Madrid, Citi y Calyon dirigen el cr¨¦dito

La Caixa asumi¨® ayer informalmente el papel de representante de Lukoil para plantear a los bancos esa subrogaci¨®n. Representantes de la entidad catalana se reunieron con banqueros del Santander, Caja Madrid, Citigroup y Calyon. Esas cuatro entidades son las directoras de un cr¨¦dito sindicado en el que participan 25 bancos y que fue concedido a Sacyr en los no tan lejanos tiempos del dinero f¨¢cil y barato. La entidad dijo que acud¨ªa "en concepto de posible financiador de la operaci¨®n".

La reuni¨®n se celebr¨® ayer por la ma?ana en Madrid y en ella no hubo ning¨²n representante de la empresa rusa. Tampoco hab¨ªa nadie del grupo constructor que preside Luis del Rivero.

Los bancos, con todo, tienen amarrado el cr¨¦dito con garant¨ªas para cubrirse de las posibles dificultades financieras del deudor. Para empezar, las entidades financieras se quedaron en prenda con el 20% de Repsol que el grupo constructor hab¨ªa comprado. Seg¨²n la cotizaci¨®n de la petrolera espa?ola ha ido cayendo en Bolsa, el valor de las acciones ya no daba seguridad suficiente a los bancos que, de acuerdo con lo estipulado, han ido exigiendo garant¨ªas adicionales. Sacyr ha dejado tambi¨¦n en prenda las acciones que controla en Testa, su inmobiliaria patrimonialista, que es el negocio menos tocado y m¨¢s recurrente en la familia del ladrillo.

Para traspasar el pr¨¦stamo a Lukoil, por tanto, ya no basta con que deje en prenda las propias acciones que compra, sino que los bancos necesitan m¨¢s garant¨ªas, seg¨²n trasladaron ayer a La Caixa las entidades directoras del cr¨¦dito sindicado. Los bancos son conscientes de la dif¨ªcil situaci¨®n financiera de Sacyr y en cierto sentido puede ser hasta un alivio que el cr¨¦dito se traspase a Lukoil, pero siempre con esa salvedad. Adem¨¢s, las garant¨ªas ser¨¢n claves para convencer a las 25 entidades de que acepten el cambio de titularidad.

En la actualidad, el 20% de Repsol vale en Bolsa 3.400 millones. Puesto que Lukoil quiere comprar no un 20% sino hasta un 30%, los bancos admitir¨ªan esa participaci¨®n (5.100 millones) y alg¨²n activo m¨¢s como garant¨ªa, pero eso trasladar¨ªa el problema a c¨®mo financiar la compra del otro 10% que le quieren vender a la rusa La Caixa, Caixa Catalunya y Mutua Madrile?a.

Fuentes financieras se?alan que lo habitual es que se entre a discutir la financiaci¨®n cuando ya hay acuerdo sobre el precio, pero en este caso no est¨¢ tan claro que ese sea el orden.

Sacyr quiere recuperar los 26,7 euros por acci¨®n que pag¨® por Repsol, lo que supuso una inversi¨®n de unos 6.500 millones. Varias fuentes sostienen que la petrolera rusa est¨¢ dispuesta a pagar esa cifra, pero otras dicen que no hay acuerdo a¨²n sobre el precio y que Lukoil es consciente de que las acciones de Repsol cotizan a 13,91 euros en Bolsa y que no aceptar¨¢ pagar casi el doble de esa cifra. El precio y las condiciones de financiaci¨®n pueden entremezclarse en el tramo final de las negociaciones.

La petrolera rusa intentar¨¢ minimizar la parte de capital propio que arriesga en la operaci¨®n, de modo que las condiciones financieras se han convertido en factor clave para el desenlace.