La arriesgada apuesta de Correa

Asegura que rez¨® mucho y que perdi¨® muchas horas de sue?o mientras meditaba su decisi¨®n. Al final, el presidente ecuatoriano, Rafael Correa, opt¨® por declarar la moratoria, o default, de una parte de la deuda externa de su pa¨ªs con el argumento de que es inmoral e ileg¨ªtima. Correa dio la orden de no pagar cerca de 61 millones de d¨®lares en concepto de intereses de los bonos Global 2012, que venc¨ªan el pasado lunes, y anunci¨® que presentar¨¢ a sus acreedores un plan de reestructuraci¨®n con un "descuento muy grande" en su valor.

"Lo que est¨¢ pasando en Ecuador no es casual, es parte de un proceso de cambio profundo, radical y r¨¢pido", afirm¨® Correa, que lleg¨® al poder en 2006 con la promesa de reducir las desigualdades sociales aunque ello supusiera incumplir los compromisos con los acreedores internacionales. Los bonos, dijo Correa ante la prensa en Guayaquil, se han estructurado "siempre en funci¨®n de los acreedores, pisoteando los intereses, dignidad y soberan¨ªa de nuestros pa¨ªses". El presidente afirm¨® que est¨¢ dispuesto a asumir toda la responsabilidad ante posibles reclamaciones.

Los analistas ven, tras la decisi¨®n, m¨¢s razones pol¨ªticas que econ¨®micas

El pa¨ªs tendr¨¢ muy dif¨ªcil acceso a los mercados de capitales

Economista de formaci¨®n y doctorado por la Universidad de Illinois, en EE UU, Correa ha hecho una fuerte apuesta que a buen seguro condicionar¨¢ el futuro pol¨ªtico, social y econ¨®mico de Ecuador. La decisi¨®n de no pagar la deuda hace casi imposible que el pa¨ªs encuentre financiaci¨®n fuera de sus fronteras, especialmente en unos tiempos en que el dinero, si alguna vez lo hizo, no crece en los ¨¢rboles.

Como buena parte de los pa¨ªses de Am¨¦rica Latina, Ecuador ha comenzado ya a notar los efectos de la crisis internacional. Los ingresos fiscales procedentes de la venta de petr¨®leo, su principal producto de exportaci¨®n, no dejan de caer desde hace meses, igual que los que aportan las flores y las bananas. Y por si fuera poco, las remesas que env¨ªan sus emigrantes -muchos de ellos desde Espa?a- disminuyeron un 13% en el tercer trimestre del a?o, seg¨²n cifras del Banco Central, y van a seguir haci¨¦ndolo durante el a?o 2009.

Seg¨²n la analista de Reuters Paulina Modiano, el gasto p¨²blico destinado a beneficios sociales ha sido uno de los pilares de la pol¨ªtica econ¨®mica de Correa y el sustento de gran parte de su popularidad. "Por eso, el presidente parece m¨¢s dispuesto a asumir los costes econ¨®micos e internacionales que implica la moratoria si los acreedores se ponen duros y no aceptan ir a una reestructuraci¨®n", opina Modiano.

Correa, de 45 a?os, ha advertido que su Gobierno est¨¢ preparado para hacer frente a los "buitres" en los tribunales. Los expertos calculan que la moratoria ecuatoriana puede causar a los inversores las mayores p¨¦rdidas en una reestructuraci¨®n de bonos del Estado desde la Segunda Guerra Mundial, por encima de la declarada por Argentina en 2001. Por lo que pueda pasar, Ecuador asegura haber protegido sus dep¨®sitos en el exterior ante posibles embargos.

Es la segunda vez en una d¨¦cada que Ecuador decreta una moratoria en el pago de su deuda exterior. Pero si en 1999 el Estado se declar¨® insolvente, en esta ocasi¨®n sus arcas no est¨¢n vac¨ªas. Seg¨²n el Banco Central, el pa¨ªs dispone actualmente de 5.700 millones de d¨®lares en divisas. Y su deuda exterior, que totaliza 10.000 millones de d¨®lares, equivale a menos del 20% del producto interior bruto del pa¨ªs, cuando en 1999 la deuda superaba el 80% de la riqueza nacional. Los tres bonos Global ecuatorianos en el mercado, con vencimientos en 2012, 2015 y 2020, tienen un valor nominal conjunto de 3.900 millones, aproximadamente el 40% de la deuda externa total.

El lunes, la ministra de Finanzas, Mar¨ªa Elsa Viteri, declar¨® la moratoria t¨¦cnica, de 30 d¨ªas, para el pago de 30,5 millones de d¨®lares en intereses de los bonos Global 15 que vencen ma?ana, lunes. Viteri asegur¨® que la medida no significa que Ecuador vaya, como en el caso de los Global 12, a decretar un default.

David Bessey, que gestiona 8.000 millones de deuda de mercados emergentes para Prudencial Financial, calcula que Ecuador tardar¨¢ casi una d¨¦cada en recuperar acceso a los mercados de capitales. "Es raro no pagar cuando puedes hacerlo", declar¨® Bessey a Bloomberg.

La decisi¨®n ha sembrado el desconcierto entre los analistas, que ven tras ella m¨¢s razones pol¨ªticas que econ¨®micas. "Muy poco nos sirve que el presidente ponga su cargo a disposici¨®n o que diga que ¨¦l asume toda la responsabilidad", opina Sebasti¨¢n Mantilla Baca, columnista del diario El Comercio, de Quito. "Cuando se analizan las causas que han llevado al r¨¦gimen a tomar este tipo de decisiones, da la impresi¨®n de que en lugar de buscar mejores derroteros para el pa¨ªs se har¨ªa un esfuerzo por llevarlo francamente hacia el desfiladero".

Los expertos de Barclays Capital apuntan la posibilidad de que se trate de una jugada estrat¨¦gica para ganar tiempo. Apuntan que Correa ha podido provocar la bajada del precio de los bonos para as¨ª recomprar la deuda a bajo precio y despu¨¦s negociar una reestructuraci¨®n en mejores condiciones en calidad de propietario, junto a otro Gobierno aliado, Venezuela. Si Ecuador recompra una cantidad significativa de su deuda, podr¨¢ imponer sus condiciones a los acreedores. -