Latinoam¨¦rica permite a Telef¨®nica seguir creciendo pese a la crisis

Telef¨®nica capea la crisis. Latinoam¨¦rica y la diversificaci¨®n del grupo, tanto por ¨¢reas geogr¨¢ficas como por negocios le permitieron crecer en 2008, cumplir los objetivos marcados de beneficio operativo e ingresos y prometer seguir creciendo este a?o. La Bolsa salud¨® ese mensaje y los t¨ªtulos de la operadora escalaron un 5,87%.

Pero resistir la crisis no significa ser inmune a ella. La operadora vio caer su beneficio en 2008 un 14,8% hasta los 7.592 millones, debido en gran parte a las menores plusval¨ªas y sus ingresos totales crecieron s¨®lo un 2,7%, la menor tasa desde 2003. El signo es positivo gracias a Latinoam¨¦rica, que se ha convertido en el pulm¨®n del grupo con un aumento del 10,4% en los ingresos. Eso compensa la ca¨ªda de Europa -sobre todo por la depreciaci¨®n de la libra esterlina- y el estancamiento de Telef¨®nica de Espa?a, que fue la ¨²nica que no cumpli¨® el objetivo de aumento de los ingresos tras la ca¨ªda de facturaci¨®n tanto de fijo como de m¨®vil en el cuarto trimestre.

Telef¨®nica logr¨® cumplir holgadamente los objetivos del grupo y redujo la deuda en 2.551 millones hasta 42.733 millones, una cifra c¨®moda para la compa?¨ªa. De cara al futuro, la empresa prev¨¦ aumentar en 2009 el resultado bruto de explotaci¨®n (Oibda) entre el 1% y el 3%, y el flujo de caja entre el 8% y el 11%, aunque respecto a los ingresos s¨®lo promete que crecer¨¢n, aunque sea m¨ªnimamente y computados de forma que se neutralizan algunos efectos adversos. La inversi¨®n se reducir¨¢ de 8.544 a menos de 7.500 millones. Para 2010, Telef¨®nica mantiene su objetivo de 2,304 euros de beneficio neto por acci¨®n (BPA). Aunque advierte, que si el escenario se torna "extremo", con fuerte depreciaci¨®n de algunas de las divisas respecto al euro y persiste el deterioro actual de la econom¨ªa, s¨®lo prev¨¦ en 2010 un BPA de 2,1 euros, es decir, por debajo del objetivo.

Telef¨®nica mira sus cuentas de 2008 con m¨¢s optimismo y dice que el beneficio neto crece un 38% "en t¨¦rminos comparables". Pero la comparaci¨®n no es ni de lejos homog¨¦nea. De 2008 se resta el impacto de la venta de Airwave y Endemol (que entre otras cosas generaron plusval¨ªas de 2.664 millones), pero no se ajustan en sentido opuesto las minusval¨ªas de CANTV ni las provisiones por la regulaci¨®n de empleo (1.199 millones que no se han repetido en 2008) ni otros extraordinarios. En 2008, Telef¨®nica tiene en cuenta las plusval¨ªas de Sogecable (143 millones) y el saneamiento de una peque?a parte de sus minusval¨ªas en Telecom Italia (146 millones), pero no descuenta, entre otras partidas, 174 millones que se apunta por provisiones pasadas, ni la compensaci¨®n de 169 millones por el servicio universal ni las plusval¨ªas de 26,8 millones por la venta de acciones de Portugal Telecom. Con todo, la impresi¨®n es que el beneficio recurrente creci¨® algo en 2008.

Respecto a los litigios, Hacienda ha rechazado el cr¨¦dito fiscal de 2.137 millones al que aspiraba Telef¨®nica procedente de Telef¨®nica M¨®viles. Adem¨¢s, la inspecci¨®n ha propuesto otras correcciones por 346 millones, que la compa?¨ªa ha recurrido. En Italia, tampoco ha tenido suerte. Los tribunales han desestimado la petici¨®n de 826 millones del consorcio Ipse, en el que participaba, a cuenta de las licencias de tercera generaci¨®n que Italia le adjudic¨® en 2000. Telef¨®nica, que hab¨ªa suspendido los pagos de la licencia, ha abonado el pasado 7 de enero 241,3 millones por las cuotas de 2006, 2007 y 2008 y a¨²n debe otros 151,7 millones.

Los tres consejeros ejecutivos de la compa?¨ªa cobraron 13,7 millones en 2008, incluidos dos millones de un bono trianual. La remuneraci¨®n del consejo fue de 21 millones, ligeramente inferior a la de 2007 por el menor n¨²mero de ejecutivos.