La mejor¨ªa no disipa las dudas

La Bolsa espa?ola ha cerrado la semana con ganancias. El Ibex 35 ha subido un 3,75% y ha vuelto a superar los 9.000 puntos, una cota que perdi¨® en enero pasado. Con esta semana, el ¨ªndice selectivo espa?ol encadena seis semanas de ganancias, algo completamente in¨¦dito desde que comenz¨® el desplome burs¨¢til, all¨¢ por noviembre de 2007.

En el resto de mercados internacionales, la evoluci¨®n ha sido similar. De continuar esta marcha, los ¨ªndices europeos abandonar¨¢n pronto las p¨¦rdidas anuales que todav¨ªa acumulan.

Pese a esta recuperaci¨®n -la m¨¢s s¨®lida de las habidas durante esta crisis- todav¨ªa reina un gran escepticismo sobre su solidez. La gran mayor¨ªa de datos y noticias en torno a la evoluci¨®n econ¨®mica que aparecen vaticinan que la recesi¨®n va para largo y ser¨¢ dolorosa. El Fondo Monetario Internacional ha ratificado esta tesis esta misma semana. Por tanto, las dudas persisten. Habr¨¢ que esperar para ver si esta primavera burs¨¢til llegar¨¢ al verano.

Las miradas de los mercados se centran ahora en la reci¨¦n estrenada temporada de resultados. Y ¨¦sta ha arrancado con buen pie. Dicho de otra forma, las noticias empresariales han arrebatado el protagonismo a los datos macroecon¨®micos.

Como en las tres ocasiones anteriores en esta crisis, la mejor¨ªa ha llegado de la mano del sector m¨¢s castigado en esta crisis: el financiero. Los inversores se hab¨ªan cebado con ¨¦l, y no falta entre los analistas quienes achacan la recuperaci¨®n a una mera correcci¨®n al alza de unos valores sobrevendidos. Adem¨¢s, los resultados de los grandes bancos estadounidenses han sorprendido positivamente a los mercados. Est¨¢n presentando buenos n¨²meros -claro, que en ellos conviene no olvidar el cambio en la normativa contable para la valoraci¨®n de activos- e, incluso, los m¨¢s fuertes (Goldman Sachs y JP Morgan) se plantean devolver ya las ayudas.

Ambos factores han insuflado m¨¢s aire a las velas de los valores bancarios. Los inversores han decidido no esperar a que se conozcan los resultados de las pruebas de estr¨¦s (probablemente a lo largo de esta semana o la que viene) a que el Ejecutivo de Obama est¨¢ sometiendo a los mayores bancos estadounidenses para conocer la verdadera situaci¨®n del sector.

Los bancos espa?oles no han dejado pasar la ocasi¨®n. La revalorizaci¨®n de sus t¨ªtulos en estas semanas ha sido muy significativa. Hay entidades como el Banco Popular que casi han duplicado su valor en el rebote. En este caso, y en alg¨²n otro, a las causas generales ya apuntadas hay que a?adir el cierre de posiciones cortas (las apuestas a la baja).

El euro, por su parte, ha continuado perdiendo terreno frente al d¨®lar. No favorece a la divisa ¨²nica el pron¨®stico mayoritario, pr¨¢cticamente ratificado por Trichet, de que el consejo del Banco Central Europeo aprovechar¨¢ su pr¨®xima reuni¨®n para rebajar los tipos de inter¨¦s.