El FMI vaticina que la crisis tocar¨¢ fondo en Espa?a a mediados de a?o

En los pasillos del Fondo Monetario Internacional (FMI), una mole de hormig¨®n en el centro de Washington, se dec¨ªa ayer que el momento m¨¢s oscuro de la noche es justo antes del amanecer. La econom¨ªa espa?ola atraviesa esa zona de sombra. Est¨¢ tocando fondo. "Lo peor para Espa?a ocurre justo ahora, desde finales de 2008 hasta junio", asegur¨® ayer el economista del Fondo para Espa?a, Bob Traa. Las Perspectivas Econ¨®micas Mundiales del FMI constatan un sonoro batacazo: una contracci¨®n del 3% este a?o, mucho m¨¢s profunda que la que indican las previsiones del Gobierno. Y una salida muy complicada por el revent¨®n inmobiliario: una ca¨ªda del 0,7% en 2010, con el paro por encima de los cuatro millones de personas, y un t¨ªmido inicio de la recuperaci¨®n a partir de 2011.

Los precios de la vivienda sufrir¨¢n una correcci¨®n hasta del 30%

El margen para nuevas medidas de est¨ªmulo est¨¢ agotado

Espa?a era hace s¨®lo unos meses "la variedad feliz del capitalismo", seg¨²n rezaba el t¨ªtulo de un informe del Deutsche Bank de 2007, que calificaba la ¨²ltima d¨¦cada de crecimiento como "una de las m¨¢s impresionantes historias de ¨¦xito entre los pa¨ªses ricos en las ¨²ltimas d¨¦cadas". Pero la fiesta se ha acabado. El FMI destac¨® ayer que prev¨¦ una recuperaci¨®n "mucho m¨¢s lenta" de lo que estima el Gobierno, por un par de razones de peso. La primera es conocida: los graves problemas de productividad, para los que las soluciones del Fondo caen del tradicional recetario de reformas -pensiones, mercado de trabajo y dem¨¢s- como fruta madura. La segunda es m¨¢s controvertida: el FMI espera una fuerte correcci¨®n de los precios de la vivienda, del 30% desde el pico m¨¢s alto. Y seg¨²n sus estimaciones, el sector inmobiliario apenas ha ca¨ªdo todav¨ªa la mitad de esa cifra.

Los economistas del FMI visitaron Espa?a el pasado diciembre y se reunieron con el Gobierno, con empresas y con la banca para sacar una foto fija de lo que est¨¢ ocurriendo. La imagen sale oscura. El informe transmite contradicciones: el Fondo aplaude la celeridad y la potencia de los planes de est¨ªmulo de Espa?a, que en 2008 y 2009 alcanzan el 2% del PIB recomendado. A la vez, Traa explicaba ayer que los resultados de ese activismo son modestos, y afirmaba que el deterioro de las cuentas p¨²blicas no deja mucho margen para nuevas medidas. "No recomendamos nuevos est¨ªmulos importantes", zanj¨® como mensaje a la nueva vicepresidenta, Elena Salgado.

Pero la econom¨ªa espa?ola no es una isla. La crisis es general -"sincronizada" es la palabra que prefieren los funcionarios del Fondo-, pese a que la primavera parece haber despertado el optimismo de algunos Gobiernos, que vislumbran las primeras se?ales positivas. Como si verbalizar el hechizo de la recuperaci¨®n fuera suficiente para que las fuerzas de la econom¨ªa se desencadenen. No es el caso del FMI, convertido en una especie de bruja Casandra. El Fondo vaticin¨® ayer que la recesi¨®n es m¨¢s profunda y la salida ser¨¢ m¨¢s d¨¦bil de lo que se pensaba. La riqueza mundial se contraer¨¢ este a?o un 1,3%; en el mundo desarrollado, la ca¨ªda se ir¨¢ m¨¢s all¨¢ del 4%. Peor a¨²n: la eurozona, destino de las exportaciones espa?olas, es la ¨²nica regi¨®n del mundo que registra una contracci¨®n en 2009 y 2010.

"Son, de largo, las peores cifras desde la Segunda Guerra Mundial", convino el economista jefe del Fondo, el franc¨¦s Olivier Blanchard. S¨®lo los a?os de pesadilla de la temida Gran Depresi¨®n quedan m¨¢s abajo, por lo que algunos economistas, como el estadounidense Paul Volcker, han bautizado ya esta crisis como "la Gran Recesi¨®n".

El Fondo lanz¨® ayer un mensaje ambivalente. Conf¨ªa en que la recuperaci¨®n llegar¨¢ en 2010, con un crecimiento cercano al 2%. Eso supone una salida m¨¢s lenta que en crisis anteriores. Pero aun as¨ª ese final del t¨²nel es incierto. "Depende de que consigamos estabilizar las turbulencias financieras", dijo Blanchard. El sector financiero va camino de esa estabilizaci¨®n, pero el propio Fondo calcula que la crisis dejar¨¢ un agujero de 3,1 billones de euros, y apenas una tercera parte de esas p¨¦rdidas ha salido ya a la superficie.

Pero el hecho es que los resultados de la banca mejoran, los mercados se estabilizan y en muchos pa¨ªses la contracci¨®n de la demanda se modera. "Hay fuerzas positivas y fuerzas negativas con respecto a la econom¨ªa", resum¨ªa Blanchard. El propio FMI se encarga de resaltar, en el lado oscuro, el riesgo de deflaci¨®n, la subida del desempleo, la ca¨ªda del comercio, los d¨¦ficit fiscales en medio mundo y los peligros que acechan a las econom¨ªas emergentes. Aunque lo que m¨¢s destaca es el inacabable hurac¨¢n financiero, que ha causado estragos en la vida de millones de personas.