La crisis llega a la fase m¨¢s destructiva

La crisis se ensa?a con las previsiones, por pesimistas que sean. Desde hace meses, los expertos, en sus pron¨®sticos, tiran siempre por el escenario m¨¢s l¨²gubre. Y, con precisi¨®n matem¨¢tica, se quedan cortos: la realidad les corrige con m¨¢s paro y menos actividad econ¨®mica. En su primera toma de contacto con los n¨²meros reales este a?o, el Banco de Espa?a se encontr¨®, de nuevo, con datos peores de los que imagin¨®. Seg¨²n sus estimaciones, el PIB generado entre enero y marzo qued¨® un 1,8% por debajo del valor del ¨²ltimo trimestre de 2008. La recesi¨®n vuelve as¨ª a subir de ritmo en su recorrido destructivo, que comenz¨® en oto?o pasado.

El organismo supervisor ya dej¨® en evidencia a principios de mes las estimaciones del Gobierno, forzado a hacer prop¨®sito de enmienda. El Banco de Espa?a proyect¨® una contracci¨®n del 3% para 2009, frente al 1,6% del desfasado augurio oficial. Pero tres semanas despu¨¦s apunta a un deterioro a¨²n mayor. S¨®lo en el primer trimestre, el retroceso respecto al mismo periodo de 2008 es del 2,9%, poco menos de lo que preve¨ªa para todo 2009.

El supervisor cree que el margen para nuevas medidas fiscales "es escaso"

Zapatero considera "probable" que lo peor haya pasado ya

Los expertos dan por hecho que el PIB seguir¨¢ perdiendo valor todo este a?o. Y que, quiz¨¢, s¨®lo entre octubre y noviembre, cuando la actividad econ¨®mica ya se dej¨® un 1% en 2008, la comparaci¨®n interanual ser¨¢ favorable. Lo que la realidad cuenta en el informe del Banco de Espa?a es que todas las previsiones sobre 2009, incluida la que public¨® el propio organismo supervisor, van camino de quedar otra vez rebasadas.

"Ya cambiamos nuestro pron¨®stico. Ahora pensamos que la ca¨ªda del PIB este a?o llegar¨¢ al 3,5%", afirm¨® Carlos Maravall, de Analistas Financieros Internacionales. "Con los datos de la Encuesta de Poblaci¨®n Activa [EPA] ya qued¨® claro que toca revisar otra vez las previsiones", agreg¨® ?ngel Laborda, de la Fundaci¨®n de Cajas de Ahorros (Funcas).

El periodo entre enero y marzo fue el m¨¢s destructivo en t¨¦rminos de empleo desde que comenz¨® la recesi¨®n: si en el ¨²ltimo a?o el paro aument¨® en 1,8 millones de personas, 800.000 se incorporaron a lista en ese periodo.

El organismo supervisor, como ya hizo la EPA, constata adem¨¢s que la recesi¨®n ha llegado a los servicios, el sector nodriza de la econom¨ªa espa?ola, con m¨¢s del 60% del empleo y la actividad. El n¨²mero de ocupados del sector cay¨® en el primer trimestre "y por primera vez desde que se inici¨® esta fase de ajuste, tambi¨¦n descendi¨® el valor a?adido", apunta el bolet¨ªn del Banco de Espa?a.

El vertiginoso aumento del paro se deja notar, sobre todo, en el gasto de los hogares. La tasa interanual que anticipa el Banco de Espa?a se?ala un retroceso del 3,3% en el primer trimestre: "Ni la actuaci¨®n expansiva de la Administraci¨®n, ni la disminuci¨®n de la inflaci¨®n, ni el descenso en los tipos de inter¨¦s alcanzaron para compensar el impacto de la p¨¦rdida de puestos de trabajo".

"La evoluci¨®n del consumo es a¨²n peor de lo esperado", acota Maravall. El baj¨®n del primer trimestre supera ya, en tasa interanual, lo previsto por el Banco de Espa?a para todo el a?o (-3,1%). Adem¨¢s, el nuevo endurecimiento en la concesi¨®n de cr¨¦ditos que aprecia el supervisor y las malas perspectivas retraen a¨²n m¨¢s la inversi¨®n. El gasto en bienes de equipo y construcci¨®n de viviendas, seg¨²n la estimaci¨®n del Banco de Espa?a, dobla el ritmo de ca¨ªda interanual, para rondar ya un descenso del 20%.

En este primer trimestre, el consumo y la inversi¨®n han superado definitivamente los peores guarismos de la recesi¨®n de 1993, la ¨²ltima que sufri¨® la econom¨ªa espa?ola. Y la marcha atr¨¢s del PIB empieza a tantear la pr¨®xima frontera estad¨ªstica, que los historiadores sit¨²an en los meses posteriores al plan de estabilizaci¨®n franquista de 1959.

El sector exterior, de nuevo, compensa en parte el derrumbe de la demanda interna, aunque sea porque las exportaciones caen a menor velocidad que las importaciones. Pero el Banco de Espa?a advierte de que el colch¨®n est¨¢ adelgazando. Si en el ¨²ltimo trimestre aport¨® 2,3 puntos porcentuales al crecimiento, ahora sumar¨ªa, como mucho, 2,2 puntos. La demanda interna habr¨ªa restado 5,1 puntos.

El Banco de Espa?a destaca el efecto del "desplome del comercio", el ¨²ltimo canal de propagaci¨®n de la crisis, en las exportaciones: en enero y febrero bajaron un 22%, cerca ya del ritmo de ca¨ªda de las importaciones. "Lo m¨¢s sorprendente es lo que pasa con las exportaciones, que se traslada a la inversi¨®n en bienes de equipo", corrobora Laborda.

El organismo supervisor cree que habr¨¢ un deterioro adicional en la situaci¨®n de las finanzas p¨²blicas -para 2009 augura un d¨¦ficit equivalente al 8,3% del PIB-, "lo que subraya el escaso margen de maniobra de la pol¨ªtica presupuestaria para impulsar la demanda". Eso s¨ª, el Banco de Espa?a, tras un an¨¢lisis exhaustivo, descarta la posibilidad de "una espiral deflacionista".

Ante los nuevos datos, el presidente del Gobierno, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, consider¨® "probable" que lo peor haya pasado ya. "Hay que rectificar la pol¨ªtica econ¨®mica", proclam¨® el portavoz de Econom¨ªa del PP, Crist¨®bal Montoro.