C¨®mo cambia el panorama en un a?o

Hace un a?o, Willie Walsh alardeaba del "extraordinario" resultado econ¨®mico de British Airways. Ahora la aerol¨ªnea brit¨¢nica que dirige ha pasado de beneficios r¨¦cord a p¨¦rdidas r¨¦cord y est¨¢ devorando liquidez. Las dificultades ponen a BA en modo de supervivencia. Lamentablemente, Walsh ha tenido que eliminar el dividendo que restableci¨® hace s¨®lo 12 meses.

La situaci¨®n es dura. Pero BA no puede echarle toda la culpa a la econom¨ªa y a la debilidad de la libra esterlina. Al fin y al cabo, los ingresos hab¨ªan registrado un ligero aumento en el a?o. Pero la pol¨ªtica de cobertura respecto al precio del combustible hizo que la aerol¨ªnea se perdiera el fil¨®n del crudo barato a finales del 2008 y principios del 2009.

Aunque la empresa espera una factura por el combustible m¨¢s baja este a?o, ahora los ingresos est¨¢n tambi¨¦n disminuyendo (un 8% en el cuarto trimestre). Walsh dice que no ve se?ales de recuperaci¨®n. Y no es de extra?ar. La fuerte dependencia de los viajes de negocios de un lado a otro del Atl¨¢ntico Norte deja a BA especialmente expuesta a una prolongada recesi¨®n. En abril, el tr¨¢fico en la clase preferente hab¨ªa bajado un 17% respecto al a?o anterior.

A Walsh le interesa parecer pesimista: BA est¨¢ en medio de unas dif¨ªciles negociaciones con los sindicatos. Bajar los costes salariales es s¨®lo una de las medidas sensatas que ahora se est¨¢n tomando para recuperar la rentabilidad y conservar liquidez. Reducir el gasto de capital es otra. BA tambi¨¦n mantuvo en tierra 16 aviones durante el invierno y as¨ª redujo su capacidad en un 4%.

?Ser¨¢ suficiente? La posici¨®n de la empresa empeora claramente, pero todav¨ªa no es cr¨ªtica. La deuda neta casi se duplic¨® en un a?o, alcanzando los 2.400 millones de libras (2.740 millones de euros). Los analistas prev¨¦n nuevas p¨¦rdidas este a?o y no se pueden descartar en 2010/2011. Pero la deuda neta sigue estando muy por debajo del m¨¢ximo de 6.300 millones de libras alcanzado en 2002.

Una fusi¨®n con la aerol¨ªnea espa?ola Iberia, dotada de liquidez y ya en conversaciones con BA, ciertamente ayudar¨ªa a las finanzas de la brit¨¢nica. Las sinergias de la operaci¨®n podr¨ªan alcanzar los 2.000 millones de libras. La dificultad es que cuanto m¨¢s aumenta la necesidad de BA para llegar a un acuerdo por los malos resultados, m¨¢s dificultades para alcanzarlo provoca la incertidumbre que rodea a asuntos como el d¨¦ficit por pensiones. Las negociaciones con Iberia se relegan en los n¨²meros de BA a una nota en las cuentas. Esperemos que fuera una subestimaci¨®n deliberada de la seriedad de dichas negociaciones. -