El inversor empieza a creerse el rebote burs¨¢til
El ¨ªndice de confianza de JPMorgan vive una notable mejor¨ªa
Los inversores espa?oles se han perdido el rebote que acumula la Bolsa desde sus m¨ªnimos de marzo, ya sus carteras han estado compuestas durante este periodo alcista casi exclusivamente por activos sin riesgo (dep¨®sitos, libretas y cuentas remuneradas). Esta importante mejor¨ªa de la renta variable s¨ª ha hecho efecto en la confianza de los ahorradores, quienes empiezan a vislumbrar un horizonte m¨¢s halag¨¹e?o. Pero aunque se cumplan estas mejores expectativas para las acciones, los inversores volver¨ªan a perderse las rentabilidades extra que a¨²n pudiera deparar la Bolsa, ya que insisten en mantener su dinero en productos bancarios durante los pr¨®ximos seis meses.
?stas son las tres principales conclusiones de la octava oleada de la Encuesta de Confianza del Inversor de JPMorgan Asset Management que publica EL PA?S, y que corresponde al periodo comprendido entre los meses de abril y junio pasados.
La mayor¨ªa de los inversores se ha perdido la ¨²ltima subida de la Bolsa
El Ibex 35 toc¨® sus m¨ªnimos anuales el 9 de marzo. Desde entonces, el selectivo acumula una revalorizaci¨®n del 53%. Una subida muy jugosa que pocos inversores han podido disfrutar. La encuesta de la gestora estadounidense evidencia esta oportunidad perdida. A la pregunta de qu¨¦ productos de inversi¨®n mantiene en cartera, s¨®lo el 4,5% respondi¨® que acciones y el 5,5% dijo que ten¨ªa fondos. El activo m¨¢s extendido eran los dep¨®sitos, las libretas o las cuentas (87,5%) y los planes de pensiones (22,9%).
La recuperaci¨®n burs¨¢til, aunque ha sido desperdiciada, s¨ª ha tenido un efecto positivo en la confianza de los inversores como se observa en el repunte del n¨²mero de optimistas acerca del devenir futuro de la renta variable. A la pregunta de c¨®mo creen que evolucionar¨¢n los mercados en los pr¨®ximos seis meses, el n¨²mero de inversores que ven "muy probable" o "probable" que ¨¦stos suban asciende al 26%, frente al 18% de la oleada anterior. El 39,8% de los entrevistados opina que las Bolsas se mantendr¨¢n en sus niveles actuales, mientras que el n¨²mero de pesimistas (cree "probable" o "muy probable" una ca¨ªda de los ¨ªndices) cae al 34,2% frente al 46,4% anterior.
La menor percepci¨®n de riesgo por parte de los inversores se traduce en un importante repunte del ¨ªndice de confianza de JPMorgan que, aunque todav¨ªa est¨¢ en terreno negativo (-0,95%), huye de la zona de m¨ªnimos en la que se situ¨® en la oleada correspondiente al periodo enero-marzo (-3,33%).
Para el c¨¢lculo de este ¨ªndice se emplea el porcentaje de respuestas a las expectativas de los inversores sobre la evoluci¨®n de los mercados en los pr¨®ximos seis meses, aplic¨¢ndose a sus contestaciones diferentes factores de ponderaci¨®n. Si el ¨ªndice si situase en el 20%, querr¨ªa decir que todos los entrevistados habr¨ªan respondido que es muy probable que la Bolsa suba; en cambio, si el total de los encuestados respondiera que ven muy probable que la renta variable caiga, el indicador se precipitar¨ªa hasta marcar -20%.
El ambiente de moderado optimismo de los ahorradores tambi¨¦n se observa en otro dato. En un contexto donde la rentabilidad de la Bolsa se acerca a los dos d¨ªgitos y en el que los productos bancarios ofrecen cada vez menos r¨¦dito por la ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s, empieza a repuntar el n¨²mero de inversores que asegura que lo que m¨¢s valora a la hora de invertir es la obtenci¨®n de la mayor rentabilidad posible (el 16,8% frente al 14,8% de la oleada anterior). Eso s¨ª, la aversi¨®n al riesgo todav¨ªa es elevada y el 50,7% de los inversores lo que m¨¢s valora es "no perder dinero" y el 32,5% est¨¢ dispuesto a sacrificar parte de la rentabilidad a cambio de "cierta seguridad".
Estas respuestas son coherentes con la estrategia de inversi¨®n que prev¨¦n mantener los inversores en el pr¨®ximo semestre y que se caracteriza por su conservadurismo: el 53,8% comprar¨¢ dep¨®sitos; el 12,7% adquirir¨¢ un plan de pensiones; el 3,2%, seguros; el 2,8%, fondos, y s¨®lo el 2,5% asegura que invertir¨¢ en Bolsa. Es decir, que si sigue el rebote de la renta variable, el ahorrador espa?ol se lo volver¨¢ a perder. -
Apuesta por EE UU
Los inversores lo tienen claro: la Bolsa que m¨¢s subir¨¢ en los pr¨®ximos meses es la estadounidense. El 46,4% de los encuestados por JPMorgan Asset Management se?ala a Wall Street como el mercado con m¨¢s potencial en el segundo semestre del a?o. Tras la renta variable estadounidense, la Bolsa espa?ola es la segunda con m¨¢s papeletas de revalorizarse (el 21,9% as¨ª lo cree), seguida por los ¨ªndices europeos (13,3%).
"EE UU est¨¢ aplicando medidas muy expansivas, y esto ha provocado que se haya generado un suelo en el crecimiento econ¨®mico y cierta confianza entre los inversores", argumenta Manuel Arroyo, director de inversiones de JPMorgan Asset Management.
La estrategia de inversi¨®n que viene aplicando la gestora estadounidense en los ¨²ltimos meses es la de incrementar poco a poco el riesgo en sus carteras, aprovechando cualquier recorte del mercado para aplicar esta t¨¢ctica.
"Nuestra recomendaci¨®n es precisamente incrementar las posiciones de forma progresiva en activos de riesgo", explica Arroyo. Los activos que m¨¢s gustan a JPMorgan en este momento son las emisiones de cr¨¦dito empresarial de alta calidad crediticia y los bonos convertibles. "Este ¨²ltimo tipo de activo ofrece un perfil asim¨¦trico de riesgo, ya que participa de las subidas de la renta variable, pero al mismo tiempo ofrece un colch¨®n si se producen recortes en las Bolsas".
Por ¨¢reas geogr¨¢ficas, los mercados que m¨¢s le gustan a la gestora son los emergentes, "sobre todo, las Bolsas asi¨¢ticas, donde los datos macro y micro empiezan a ser m¨¢s favorables". En cuanto a la estrategia sectorial, Arroyo aconseja ir incrementado la exposici¨®n a aquellas compa?¨ªas con mayor exposici¨®n al ciclo econ¨®mico. -
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