La recuperaci¨®n tendr¨¢ que esperar

Alemania, Francia, Grecia, Portugal... la lista de pa¨ªses europeos que van saliendo de la recesi¨®n va en aumento. Todo apunta a que EE UU tambi¨¦n ha dejado atr¨¢s lo peor de la crisis, como han hecho China, India y Jap¨®n. Otras econom¨ªas, mientras tanto, no caminan en la misma direcci¨®n, o al menos no con tanto br¨ªo. Espa?a es una de ellas.

La mayor¨ªa de los economistas consultados est¨¢n convencidos de que la econom¨ªa espa?ola mejorar¨¢ tarde o tremprano -algunos aseguran que ser¨¢ antes de que termine el a?o- , pero subrayan que la recuperaci¨®n ser¨¢ m¨¢s lenta que la de la mayor¨ªa de sus socios europeos debido a que tiene problemas particulares que agravan su situaci¨®n, como son la destrucci¨®n de empleo, el d¨¦ficit exterior y el endeudamiento de hogares y empresas.

Espa?a no es un caso aislado. Veinte pa¨ªses de la UE siguen en recesi¨®n

La debilidad de la demanda interna mantiene al pa¨ªs en n¨²meros rojos

El sector privado a¨²n no est¨¢ en posici¨®n de crear puestos de trabajo

El excesivo endeudamiento de familias y empresas frena el crecimiento

Espa?a no es, sin embargo, un caso aislado. Veinte de los veintisiete pa¨ªses de la Uni¨®n Europea siguen en recesi¨®n, entre ellos, Reino Unido e Italia, con econom¨ªas m¨¢s potentes que la espa?ola. Y hay que tener en cuenta un dato: Alemania y Francia entraron en recesi¨®n antes -y en el caso de Alemania, de manera m¨¢s profunda-, por lo que parece l¨®gico que hayan comenzado antes a salir del pozo. Aunque vayan un poco por delante en el ciclo, ninguno de los dos est¨¢ curado del todo y pasar¨¢ un tiempo antes de que reciban el alta.

"Todos los pa¨ªses de nuestro entorno van a crecer poco en los pr¨®ximos a?os", explica David Mart¨ªnez Tur¨¦gano, economista del Servicio de Estudios de Caixa Catalunya. "Pero la recuperaci¨®n de Espa?a va a ser m¨¢s lenta y va a estar llena de obst¨¢culos".

El 13 de agosto supimos que Francia y Alemania crecieron un 0,3% en el segundo trimestre del a?o. El dato cogi¨® a casi todo el mundo por sorpresa: muy pocos esperaban que las dos mayores econom¨ªas de la zona euro dijeran tan pronto adi¨®s a la recesi¨®n, incluso antes que EE UU. ?A qu¨¦ se debe el cambio de tendencia? Tres motivos fundamentales apuntan los expertos: la recuperaci¨®n de las exportaciones, el aumento del consumo y los efectos positivos de los programas de est¨ªmulo econ¨®mico puestos en marcha por ambos gobiernos.

Tambi¨¦n hay que tener en cuenta que Francia y Alemania no estaban tan tocados como otros pa¨ªses por la crisis subprime, notablemente EE UU y el Reino Unido, cuyos sectores financieros tienen un enorme peso en sus respectivas econom¨ªas, ni tampoco participaron en la org¨ªa de especulaci¨®n inmobiliaria vivida en Espa?a y el Reino Unido, cuyas econom¨ªas cayeron un 1% y un 0,8%, respectivamente, en el segundo trimestre. Adem¨¢s, Francia y Alemania son pa¨ªses fuertemente exportadores, y fue precisamente el desplome de las exportaciones -resultado de la ca¨ªda del comercio mundial- lo que hundi¨® a Alemania en la recesi¨®n. En el segundo trimestre, las ventas alemanas en el exterior han crecido un 7%, gracias en buena parte a la demanda de China.

Espa?a, en este caso tambi¨¦n, sigue siendo diferente. La econom¨ªa espa?ola tiene menos m¨²sculo exportador que la francesa o la alemana y depende mucho m¨¢s de la demanda interna -el consumo y la inversi¨®n-, cuya debilidad es uno de los motivos de que a¨²n est¨¦ en recesi¨®n. El Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) no ha ofrecido todav¨ªa las cifras correspondientes al segundo semestre, por lo que los datos del primero son la referencia m¨¢s reciente: el gasto de los hogares espa?oles cay¨® entre enero y marzo un 4,1% con respecto al ¨²ltimo trimestre de 2008, y la inversi¨®n baj¨® un 13,1%. Son cifras nunca vistas.

Alfredo Pastor, ex secretario de Estado de Econom¨ªa y profesor del IESE, piensa que Espa?a tiene un claro problema de demanda. "Los pa¨ªses que tienen una demanda externa potente -los netamente exportadores- salen m¨¢s aprisa que los que tienen d¨¦ficit comercial", opina Pastor. "Tardaremos m¨¢s en salir porque no compensamos la falta de demanda externa con una recuperaci¨®n de la demanda interna".

Aunque en los ¨²ltimos cinco meses ha mejorado la percepci¨®n de los espa?oles sobre la marcha de la econom¨ªa -la confianza de los consumidores registr¨® en julio su mayor subida desde 2004-, ello no se ha traducido en un aumento del gasto, y la tasa de ahorro contin¨²a aumentando por el sentimiento generalizado de incertidumbre ante el futuro. Da la impresi¨®n de que muchos espa?oles, incluso aquellos que no se han visto afectados directamente por la crisis, est¨¢n aplazando decisiones econ¨®micas importantes como el cambio de casa o de coche, y que se lo piensan dos veces a la hora de hacer gastos menores como comprar ropa o salir a cenar. Algunos economistas atribuyen el aumento de la confianza de los consumidores a la ca¨ªda de la inflaci¨®n, que ha aumentado la renta disponible de quienes tienen trabajo.

"Es complicado que la producci¨®n vuelva a reactivarse con la demanda tan d¨¦bil", dice Mart¨ªnez Tur¨¦gano. Para que la econom¨ªa renazca en los pr¨®ximos meses ser¨¢ imprescindible que los espa?oles se animen a gastar, pero el economista de Caixa Catalunya pronostica que el consumo seguir¨¢ plano durante alg¨²n tiempo.

Para Dominic Bryant, economista de BNP Paribas, el peor s¨ªntoma del estado de la econom¨ªa espa?ola es su d¨¦ficit por cuenta corriente. "Espa?a ha estado pidiendo prestado demasiado dinero demasiado r¨¢pido", sostiene Bryant. "Y es necesario que reequilibre su d¨¦ficit comercial, que aumente sus exportaciones y disminuya sus importaciones". En este sentido han surgido ya se?ales alentadoras: seg¨²n cifras conocidas el mi¨¦rcoles, el d¨¦ficit comercial cay¨® un 53% en el primer semestre del a?o, precisamente como consecuencia de una acentuada disminuci¨®n de las importaciones.

Pero es el paro la gran cuesti¨®n que distingue a la econom¨ªa espa?ola de las de Alemania, Francia y el resto de Europa. Con el 17,9% de la poblaci¨®n activa sin trabajo -la tasa m¨¢s alta de la UE y casi el doble de la media-, ser¨¢ muy dif¨ªcil que el consumo recupere la alegr¨ªa perdida. El paro ya no es s¨®lo una consecuencia de la crisis, sino que supone un freno para la recuperaci¨®n, una triste herencia de la crisis de la que va a ser dif¨ªcil deshacerse.

Bryant, de BNP Paribas, pronostica que aunque el ritmo de destrucci¨®n de empleo va a ralentizarse, la tasa de paro llegar¨¢ pronto al 20%, y que "permanecer¨¢ ah¨ª durante alg¨²n tiempo". El sector privado todav¨ªa no est¨¢ en una posici¨®n de crear puestos de trabajo, y el plan municipal deinversi¨®n, que ha servido para crear miles de puestos de trabajo, no puede prolongarse durante mucho tiempo. Espa?a se queda sin margen para estimular la econom¨ªa, especialmente tras el reciente anuncio de aumentar las prestaciones por desempleo. El d¨¦ficit presupuestario alcanzar¨¢ el 10% este a?o y parece dif¨ªcil, en vista de la debilidad de la econom¨ªa, que Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero cumpla su promesa de recortar el desequilibrio fiscal al 3% del PIB en 2012.

Bryant cree conveniente equilibrar las cuentas p¨²blicas, pero subraya que ser¨ªa peligroso hacerlo en tan corto plazo de tiempo. "Es mejor esperar unos a?os, hasta que la econom¨ªa se ajuste, porque el gasto p¨²blico va a seguir siendo necesario para estimular la actividad", opina el economista de BNP Paribas.

Al presentar el ¨²ltimo informe anual del Banco de Espa?a, el gobernador de la instituci¨®n, Francisco Fern¨¢ndez Ord¨®?ez, subray¨® en julio pasado que el ajuste de la econom¨ªa espa?ola "est¨¢ recayendo de forma singular sobre aquellos componentes del gasto interno que durante la larga etapa expansiva mostraron mayores excesos". Eso significa que el excesivo endeudamiento de las familias y las empresas espa?olas -muy superior a los de Alemania y Francia- est¨¢ frenando el crecimiento. Desde finales de los noventa hasta el comienzo de la crisis, en 2007, la deuda de las familias espa?olas dio un salto del 80% de la renta disponible hasta el 130%, mientras que los alemanes se mantuvieron en torno al 100% durante el mismo periodo.

Las empresas espa?olas tambi¨¦n est¨¢n muy endeudadas, en especial las del sector inmobiliario. Atenazado por la dificultad de acceso al cr¨¦dito, el sector privado est¨¢ reduciendo costes, disminuyendo las inversiones y despidiendo a los empleados con contratos temporales para sanear sus cuentas. Tampoco esto ayuda precisamente a reanimar la actividad.

La burbuja inmobiliaria, que durante a?os impuls¨® un ritmo de crecimiento envidiado en toda Europa, ha enviado al paro a cientos de miles de trabajadores. Hay en Espa?a hasta un mill¨®n de viviendas nuevas sin vender, y la construcci¨®n de casas ha ca¨ªdo de las 800.000 anuales en pleno boom a las 200.000 actuales. Ese ritmo se mantendr¨¢ durante algunos a?os, por lo que no cabe esperar que el sector recupere su papel de motor de la creaci¨®n de empleo y del crecimiento econ¨®mico.

?Ayudar¨¢ la mejor¨ªa experimentada por los motores econ¨®micos de Europa a que los dem¨¢s pa¨ªses dejen atr¨¢s la recesi¨®n? En el caso espa?ol, sin duda. Alemania y Francia son los dos principales destinos de las exportaciones espa?olas, y la recuperaci¨®n del consumo en ambos pa¨ªses son buenas noticias para los fabricantes espa?oles. Adem¨¢s, Alemania y Francia son dos de las naciones que m¨¢s turistas env¨ªan a Espa?a, y si la tendencia a la recuperaci¨®n se confirma, ¨¦sta se har¨¢ notar en la temporada tur¨ªstica del a?o que viene en la Costa del Sol, Baleares y Canarias.

Las perspectivas a corto plazo no son halag¨¹e?as. Seg¨²n los ¨²ltimos c¨¢lculos de la OCDE, el PIB espa?ol menguar¨¢ este a?o un 4,4% -en l¨ªnea con la media de los 30 miembros del club de pa¨ªses desarrollados- y caer¨¢ un 0,9% en 2010, el que m¨¢s excepto Hungr¨ªa e Irlanda. Las previsiones del Gobierno de Rodr¨ªguez Zapatero son una ca¨ªda del 3,6% este a?o y un regreso al crecimiento en la segunda mitad de 2010. La mayor¨ªa de los economistas est¨¢n de acuerdo con ese pron¨®stico, pero insisten: Espa?a volver¨¢ a crecer, pero tendr¨¢ que pasar mucho tiempo para acercarnos a ritmos de crecimiento como los de finales de los noventa y principios de la presente d¨¦cada.

Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, pertenece al reducido club de los optimistas. D¨ªez hace hincapi¨¦ en que los pa¨ªses que salen antes de la crisis son precisamente los que, como Alemania, hace un a?o se hundieron m¨¢s, y est¨¢ convencido de que la econom¨ªa espa?ola se recuperar¨¢ con fuerza en el tercer trimestre para suavizarse m¨¢s tarde. "La ventaja de Espa?a es que varios de los planes de est¨ªmulo est¨¢n dise?ados para retirarse gradualmente", opina. "Otra ventaja es que su demanda interna va a recuperarse cuando pase la hist¨¦resis y los mercados se estabilicen".