Merv los acu?a, Gordon los gasta

Mervyn King, gobernador del Banco de Inglaterra, daba su ¨²ltimo y nervioso paseo hasta la f¨¢brica de la moneda en 2009. La decisi¨®n tomada el 5 de noviembre de ampliar la expansi¨®n cuantitativa en otros 25.000 millones de libras parece un acuerdo intermedio alcanzado por el Comit¨¦ de Pol¨ªtica Monetaria del banco. Los monetaristas quiz¨¢ quisieran m¨¢s, digamos 50.000 millones de libras. Otros tal vez se pronunciaran a favor de no introducir cambios. La realidad es que los fantasmas del crecimiento, la inflaci¨®n, la deflaci¨®n y la deuda, persiguen al Reino Unido. Probablemente, el Banco de Inglaterra es el mayor acu?ador de moneda del mundo. Y, le guste o no, se ha convertido en el financiero del Estado que probablemente est¨¦ en peor situaci¨®n fiscal del mundo (excluidos desastres totales como Zimbabue).

El desastre total es lo que el Banco de Inglaterra pretende evitar. En cierta medida puede decir que su pol¨ªtica lo ha conseguido. La econom¨ªa brit¨¢nica segu¨ªa en recesi¨®n en el tercer trimestre, al contrario que las de EE UU, Alemania, Francia y otras. Pero la deflaci¨®n y la depresi¨®n no parecen estar a la vuelta de la esquina y ¨¦stos eran los enemigos que el banco se propuso repeler en marzo. La declaraci¨®n de la entidad advert¨ªa incluso de que la inflaci¨®n, situada actualmente en el 1,1%, pod¨ªa "subir dr¨¢sticamente" por encima del objetivo del 2%, debido al aumento del IVA y de los precios de los combustibles.

La subida de los precios energ¨¦ticos refleja el est¨ªmulo mundial, que en otras partes ha funcionado mejor que en el Reino Unido. La mayor parte del mundo est¨¢ creciendo. Hay inflaci¨®n en la econom¨ªa mundial. Por otra parte, la libra se ha debilitado, lo cual ha encarecido las importaciones. Para el banco todo esto deber¨ªa ser fuente de tranquilidad. Un poco de inflaci¨®n significa que su tipo de inter¨¦s de pol¨ªtica monetaria, situado en el 0,5%, seguir¨¢ bajo. Si los precios del Reino Unido cayeran un 7% -como les ocurre a los de Irlanda-, el banco no podr¨ªa hacer nada por abaratar el pr¨¦stamo.

Reino Unido sigue por el mismo camino lleno de riesgos. Tal vez el Comit¨¦ de Pol¨ªtica Monetaria piense que cuando un gobierno est¨¢ a punto de hundirse lo que el Banco de Inglaterra puede hacer para ayudarle es limitado.