La incertidumbre hace crecer la volatilidad

Los inversores dieron ayer marcha atr¨¢s en su intento de aprovechar la ca¨ªda de las cotizaciones para buscar un rebote fruct¨ªfero. La mayor¨ªa de los mercados de valores europeos abri¨® al alza, con subidas de m¨¢s del 1%, pero el entorno econ¨®mico y los resultados empresariales no apoyaban esa estrategia.

El Ibex 35, que lleg¨® a situarse en 11.200,50 puntos, con una subida del 1,43%, terminaba la sesi¨®n con un descenso del 1,93% y en 10.829,30 puntos, nuevo m¨ªnimo del a?o. El conjunto de las plazas europeas se anotaba subidas similares en la apertura, dando la sensaci¨®n de que estaba en marcha un ajuste t¨¦cnico en respuesta a las ca¨ªdas previas, pero ahora las cosas parecen funcionar con demasiada rapidez y la reacci¨®n dur¨® unas horas, con lo que la mayor¨ªa de los mercados pas¨® a terreno negativo de la mano de la Bolsa de Nueva York, incrementando as¨ª la volatilidad.

La incertidumbre, que el d¨ªa anterior ten¨ªa como elemento principal al sector bancario, empieza a encontrar nuevos focos de atenci¨®n en la situaci¨®n financiera de algunos pa¨ªses y en la aparente debilidad del presidente de Estados Unidos, cuyas propuestas econ¨®micas han pasado de marcar la pauta a ir detr¨¢s de los acontecimientos. Para los inversores no hay nada peor que una situaci¨®n de indefinici¨®n como la actual, acentuada ayer por las explicaciones de la Reserva Federal a su decisi¨®n de mantener los tipos de inter¨¦s, lo que explicar¨ªa sobradamente la abundancia de papel que registraron todos los mercados.

El discurso de la Reserva Federal ofreci¨® un cambio de matices que pareci¨® insuficiente a los inversores, la mayor¨ªa de los cuales daba esos ajustes por descontados con las subidas del a?o pasado. Los inversores s¨®lo vieron la proximidad de la retirada de los est¨ªmulos a la econom¨ªa en un entorno de recuperaci¨®n moderada, lo que se interpret¨® como un sin¨®nimo de entrada en una fase de turbulencias.

En el mercado espa?ol, los bancos volvieron a ser protagonistas, tanto por las recuperaciones de primeras horas como por las ca¨ªdas posteriores. Las participaciones de algunas entidades europeas en el capital de Banco Santander, con m¨¢s del 6% y directamente asociadas al pr¨¦stamo de acciones, fueron un motivo adicional de preocupaci¨®n para los inversores.